报告公司投资评级 - 报告维持宁德时代"买入"评级,目标价上调至251.30元 [5][16] 报告的核心观点 - 2Q24毛利率提升至26.6%,储能电池出货量同比增长45%,占比接近25% [2][3] - 上半年国内动力电池市场份额达到46.7%,海外市场积极拓展 [4] - 考虑到公司动力及储能电池售价下滑以及电池原材料成本持续下降,预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润 [14][15] 公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价上调至251.30元 [5][16] 公司业绩表现 - 2Q24综合毛利率为26.6%,同环比分别增长4.7/0.2个百分点,得益于公司庞大采购量和稳定订单所带来的成本优势 [3] - 2Q24归母净利润实现123.6亿元,同环比分别增长13.4%/17.6%,盈利符合市场预期 [3] - 上半年经营性现金流447.1亿元,截止报告期在手现金达到2.550亿元 [3] 行业发展情况 - 储能需求快速释放,北美大储需求持续恢复,储能出货占比接近25%,同比增速约为45% [4] - 在动力电池领域,2024年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为37.5%,较去年同期提升2.3个百分点,全球龙头地位稳固 [4] - 国内市场方面,上半年份额高达46.4%,其中三元和磷酸铁锂电池分别市占率达到68.0%/37.2% [4] - 海外市场方面,与法国达菲海运集团签署协议,在船舶领域进一步发展,与劳斯莱斯集团签署协议加深合作,计划将天恒储能系统引进欧盟和英美市场 [4]