全流程布局持续加码，研发投入持续加强 华大九天（301269.SZ）/计 证券研究报告/公司点评 2024年05月28日 算机 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T增itle持] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：78.20 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 798 1,010 1,328 1,723 2,186 分析师：闻学臣 增长率yoy% 37.8% 26.6% 31.5% 29.7% 26.9% 执业证书编号：S0740519090007 净利润（百万元） 186 201 60 152 327 Email：wenxc@zts.com.cn 增长率yoy% 33.2% 8.2% -70.3% 156.0% 114.3% 每股收益（元） 0.34 0.37 0.11 0.28 0.60 每股经营现金流（元） 0.82 0.46 0.13 0.33 0.68 研究助理：刘一哲 净资产收益率 4.0% 4.2% 1.3% 3.2% 6.5% Email：liuyz03@zts.com.cn P/E ...

证券代码：301269 证券简称：华大九天 编号：2024-002 北京华大九天科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 线上参与公司2023年度暨2024年第一季度业绩说明会的全体 参与单位名称 投资者 时间 2024 年5月20日 16:00-17:00 地点 价值在线（www.ir-online.cn） 董事长 刘伟平先生 独立董事 吴革先生 上市公司接待人 副总经理兼财务负责人 刘二明先生 员姓名 副总经理兼董事会秘书 宋矗林先生 保荐代表人 何洋先生 1.尊敬的董事长：贵司作为国内最好的 EDA 公司，现在关 键核心技术究竟突破到什么程度？具体到几纳米？同时，贵司 对收并购业务开展进度不及预期，是基于什么考虑？如何才能 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入10.10亿元，同比增长26.61%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入2.13亿元，同比增长33.59%[1] - 公司2023年主要业务中，EDA软件销售业务实现收入9.05亿元，同比增长33.56%[1] - 公司2023年毛利率为93.78%，同比增长3.53%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为13.21/17.07/21.63亿元，对应增速分别为30.7%/29.2%/26.7%[2] - 公司2023年营业总收入同比增速为26.6%[3] - 公司2024年市盈率为250倍[3] - 公司2024年每股盈利为0.32元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.75/2.75/3.95亿元，对应增速分别为-12.9%/57.3%/43.7%[2] - 华大九天2023年营业总收入预计为10.1亿元，2024年预计增至13.21亿元，2025年和2026年分别预计为17.07亿元和21.63亿元[4] - 公司2024年每股盈利为0.51元[3] 新产品和新技术研发 - 公司2024年市盈率为159倍[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年ROE为4.2%[4] - 公司2023年ROIC为3.5%[4] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系方式[9] - 投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[11] - 行业投资评级中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上[12]

公司业绩 - 公司发布2023年报及24Q1季报，2023全年收入10.10亿元，同比增长26.6%，归母净利润2.01亿元，同比增长8.2%[1] - 数字电路设计、晶圆制造EDA软件增长强劲，23年收入增速在15%左右；数字电路设计EDA工具增长迅速，23年收入增速在65-70%；晶圆制造EDA工具23年收入增速超过100%[2] - 公司持续投入人员和费用，研发人员增长40%，销售人员增长54%，预计今年人员增长幅度会略有回落，但仍会持续高强度投入，以强化核心竞争力[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[11] 报告提醒 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方信息做出投资决策[12] - 报告采用沪深300指数作为基准指数，提供的资料、意见和推测仅供客户参考，不构成买卖证券的邀请[13] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅凭短信提示或电话推荐作出投资决策[14] - 公司提醒客户本报告中的信息可能存在不准确或不完整的情况，客户应自主作出投资决策并承担风险[15] - 客户应注意公司可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素，应谨慎考虑并咨询独立投资顾问[16] - 公司对本报告的版权所有，未经授权不得复制、分发或使用报告中的任何内容[17]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长26.61%，达到10.10亿元[2] - 公司2023年毛利率为93.78%，同比增长3.53pct，2024年Q1毛利率为96.58%[3] 公司概况 - 公司是国内EDA行业的龙头企业，致力于提供一站式EDA软件产品及相关服务[4] 未来展望 - 公司预计2026年营业总收入将达到1960亿元，较2023年增长约94%[5] - 公司预计2026年净利润将达到327亿元，较2023年增长约63%[5] - 公司预计2026年每股收益将达到0.60元，较2023年增长约62%[5] - 公司预计2026年ROIC将达到4.86%，较2023年增长约65%[5] - 公司预计2026年P/E比率为129.83，较2023年下降约39%[5]

财务数据 - 公司2023年营业收入为10.10亿元，同比增长26.61%[1] - 公司2024年1季度营业收入为2.13亿元，同比增长33.59%[2] - 公司2024年1季度归母净利润为0.08亿元，同比下降63.75%[2] - 公司2023年毛利率为93.78%，2024年1季度维持在96.58%的高位[2] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.46元、0.60元、0.76元[6] - 公司2026年预计营业收入将达到2267百万元，较2023年增长约124.3%[8] - 公司2026年预计净利润为415百万元，较2023年增长约106.5%[8] - 公司2026年的ROE预计为7.4%，较2023年增长约3.2个百分点[8] 市场展望 - 平安证券研究所强烈推荐公司股票投资[9] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[11] 其他信息 - 平安证券股份有限公司提供专属研究产品给签约客户[10] - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成买卖建议[13] - 平安证券可能参与报告所提及发行商的投资银行业务或投资其发行的证券[14] - 平安证券研究所联系电话为4008866338，地址分别位于深圳、上海和北京[15]

业绩总结 - 华大九天2023年度营业收入为10.10亿元，同比增长26.61%[1] - 公司毛利率为93.78%，同比上升3.91个百分点[2] - 公司预测2024年归母净利润为1.56亿元，同比增长-22.3%[3] 用户数据 - EDA软件销售占比增加至89.56%，为当期营收增长做出主要贡献[2] 未来展望 - 华大九天公司2026年预计营业总收入将达到213.7亿元，较2023年增长了约111.7%[4] - 公司2026年预计净利润率将达到17.64%，较2024年增长了5.74个百分点[4] - 2026年公司每股收益预计为0.69元，较2023年增长了0.32元[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入10.1亿元，同比增长26.6%[1] - 公司2023年第四季度和2024年第一季度营收分别为3.7亿元、2.1亿元，分别同比增长17.6%、33.6%[1] - 公司2023年EDA软件销售营收为9.0亿元，同比增长33.6%[2] - 公司2023年境外业务实现营收0.67亿元，同比增长41.9%[2] - 公司2024年预计营业收入为13.3/16.3/19.4亿元，同比增长31.3%/23.0%/18.7%[2] - 公司2024年预计归母净利润分别为1.5/2.6/3.6亿元，同比下滑27.3%、增长79.4%、增长36.6%[2] 新产品和新技术研发 - 公司持续拓展产品矩阵，推出多项新产品和工具[2] 市场展望 - 公司维持“买入”评级[2] - 风险提示包括行业政策风险、技术升级或产品创新不及预期、市场竞争加剧、下游半导体行业发展不及预期[2] 未来展望 - 报告预测公司主营业务收入在2026年将达到1,937亿元人民币，增长率为18.7%[3] - 毛利率预计在2026年将达到96.1%，较之前逐年提升[3] - 研发费用占主营业务收入比例逐年增加，2026年达到1,259亿元人民币，增长率为-31.38%[3] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，得分最高[4] 历史数据 - 历史推荐中，2023年7月28日的目标价为96元，市价为102.78元[5]

财务表现 - 2024年第一季度，华大九天科技营业收入达2.13亿，同比增长33.59%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为766.54万，同比下降63.75%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6299.85万，同比下降54.58%[5] - 公司总资产为54.37亿，同比下降1.79%[5] - 公司股东所有者权益为48.41亿，同比增长1.20%[5] - 公司非经常性损益项目合计金额为2416.72万[5] - 公司EDA销售业务增值税即征即退退税涉及金额为2329.23万[6] - 公司资产负债表中，长期股权投资变动幅度为45.31%[7] - 公司利润表中，营业收入增长幅度为33.59%[7] - 公司净利润为766.54万，同比下降63.75%[7] - 非流动资产合计为2029.36亿元，较上期增加58.23亿元[13] - 流动负债合计为362.25亿元，较上期减少129.38亿元[13] - 营业总收入为213.46亿元，较上期增加53.68亿元[14] - 营业总成本为249.06亿元，较上期增加63.84亿元[14] - 净利润为7.67亿元，较上期减少13.48亿元[15] 股东信息 - 北京华大九天科技股份有限公司2024年第一季度报告显示，公司持股5%以上股东中，中电金投控股有限公司持股占比为12.84%[8] - 公司2024年第一季度报告中，前10名股东中，中国电子有限公司持有115,200,800股限售股[12] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为6,299,845,464.64元[16] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-176,713,978.63元[16] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-8,640,996.61元[17]

公司基本信息 - 公司名称为北京华大九天科技股份有限公司[1] - 股票简称为华大九天，股票代码为301269[7] - 公司的外文名称为Empyrean Technology Co., Ltd.[7] 公司治理 - 公司的股东大会、董事会及监事会保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任[2] - 公司的股东大会、董事会和监事会保证年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司的股东大会、董事会和监事会合称为“三会”[5] - 公司的股东大会、董事会和监事会均已出席审议本报告[2] 财务数据 - 公司2023年营业收入达到1,010,402,077.64元，同比增长26.61%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为200,722,810.92元，同比增长8.20%[9] - 公司2023年末资产总额为5,535,537,490.15元，同比增长2.59%[9] 业务概况 - 公司主要从事EDA工具软件开发、销售及相关服务业务，位列全球EDA行业的第二梯队[14] - 公司的产品和服务主要应用于集成电路设计、制造及封装领域[20] - 公司主要从事用于集成电路设计、制造和封装的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务[18] 研发情况 - 公司已获得授权专利243项和已登记软件著作权138项[19] - 公司研发投入金额为68,478.84万元，主要用于集成电路设计及制造领域的EDA工具研发[19] - 公司拥有员工1,023人，其中研发技术人员774人，占公司员工总数的76%[19] 产品与服务 - 公司新推出了存储电路设计全流程EDA工具系统和射频电路设计全流程EDA工具系统等软件[20] - 公司发布了部分设计及验证解决方案，加强技术及产品布局在系统融合领域[17] - 公司开展基础IP业务，为客户提供IP解决方案，支持客户的产品设计及流片[20] 风险提示 - 公司在经营中可能存在的风险因素内容已在报告中予以描述，投资者应注意投资风险[2] - 公司可能面临的风险包括技术创新、产品升级的风险，应对措施包括加大研发投入、并购或技术引进[84] - 公司可能面临的风险包括技术人员流失或不足的风险，应对措施包括优化薪酬体系、加强校企合作[85]