证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月22日 仙乐健康（300791.SZ） 内生业务亮眼，关注 BF 盈利改善 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营收35.8亿元，同比 增持（维持） +42.9%；实现归母净利润2.8亿元，同比+32.4%；实现扣非归母净利润2.8亿 股票信息 元，同比+43.0%。23Q4/24Q1分别实现营收10.8/9.5亿元，同比+50.1%/35.5%； 实现归母净利润 1.0/0.6 亿元，同比+165.5%/114.4%；实现扣非归母净利润 行业 食品加工 1.0/0.6亿元，同比+178.0/155.1%。 前次评级 增持 4月19日收盘价(元) 36.40 内生收入增长亮眼，美洲区步入恢复性增长。23H2 内生业务/并表 BF 实现营收 总市值(百万元) 6,608.87 16.4/4.0 亿元，内生业务同比+17.4%，环比提速增长。内生业务分地区来看， 总股本(百万股) 181.56 23H2 中国/欧洲/美洲内生/其他地区实现营收 10.5/2.7/2.1/1.1 亿元，同比分别 其中自由流通股(%) 82.59 +28.7%/+ ...

业绩总结 - 仙乐健康2023年全年实现收入35.82亿元，同比增长42.87%[1] - 2024Q1实现收入9.52亿元，同比增长35.51%[1] - 公司内生净利率预计达到13%以上，创历史新高[2] - 2024年公司收入预计为43.5亿元，同比增长21%[5] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为4352/4976/5660百万元[6] - 仙乐健康2024年第一季度收入符合预期，内生盈利水平超预期[7] - 2024年营业收入预计为4352百万，2026年预计达到5660百万[7] - 公司对行业整体回报和个股相对沪深300指数的评级标准[8][9] 未来展望 - 2024年归母净利润预计为4.1亿元，同比增长46%[5] - 预计2024-2026年公司净利润分别为412/504/595百万元[6] - 2024年净利润预计为387百万，2026年预计达到625百万[7] 其他新策略 - 太平洋证券研究院的联系地址和重要声明[10][11]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 保健品 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 仙yCo 乐mp 健any＃康 （ 300791 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 业绩 符合预期 ＃ ，tit 分le＃ 红 率 大幅提升 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 22日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报：2023 年营业总收入/归母净 司 日期 2024-04-22 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 为 35.82/2.81/2.81 亿 元 ， 同 比 点 收盘价（元） 37.49 +42.87%/+32.39%/+43.01%；23Q4 营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润 评 总股本（百万股） 181.56 分别为 10.79/0.96/0.96 亿元，同比+50.08%/+165.50%/+178.00%。24Q1 营业 总收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 9. ...

证 券 2024 年 04 月 22 日 研 究 经营韧性彰显，BF 业务可期 报 告 —仙乐健康（300791.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 21 日，仙乐健康发布 2023 年年报、2024 年一 sunss@cfsc.com.cn 季度报。 投资要点 基本数据 2024-04-22 ▌营收利润实现高增，降本增效彰显盈利韧性 当前股价（元） 37.49 总市值（亿元） 68 公 司 2023 年 /2023Q4/2024Q1 总 营 收 分 别 为 总股本（百万股） 182 35.82/10.79/9.52 亿元，分别同增 43%/50%/36%。公司 2023 年/2023Q4/2024Q1 归母净利润为 2.81/0.96/0.63 亿元，分 流通股本（百万股） 150 别同增 32%/166%/114%。2023 年/2024Q1 的毛利率分别为 52周价格范围（元） 24.48-37.49 30.27%/30.62%，分别同比-1pct/+3pcts，2023 年毛利率同 日均成交额（百万元） 36.86 比下降主 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他食品 2024年04月22日 仙 乐健康（300791）2023年报&2024 年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：44元 提效成果亮眼，全年信心充足 当前价：36.40元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年报&24Q1季报，2023年公司实现营业总收入35.82亿元，同 证券分析师：欧阳予 增 42.87%；实现归母净利润 2.81 亿元，同增 32.39%；扣非后归母净利润为 2.81亿元，同增43.01%。23Q4公司实现营业总收入10.79亿元，同增50.08%， 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 归母净利润0.96亿元，同增 165.50%，扣非后归母净利润为 0.96亿元，同增 执业编号：S0360520070001 178%。24Q1公司实现营业总收入9.52亿元，同增35.51%，归母净利润0.63 证券分析师：范子盼 亿元，同增114.39%，扣非归母净利润0.65亿元，同增155.07%。此外，公司 宣布现金分红1.98亿，分红率70.6%，当前市值对应股息率约3%。 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S03 ...

证券研究报告 公 2024年04月22日 司 报 告 仙乐健康(300791) │ 行业： 食品饮料/食品加工 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 36.40元 年 23 年顺利收官，24 年发展提速 目标价格： 44.18元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营收35.82亿元，同比 总股本/流通股本(百万股) 181.56/149.96 增长42.87%，归母净利润为2.81亿元，同增32.39%；2024Q1营业收入为 流通A股市值(百万元) 5,458.43 9.52亿元，同比增速为35.51%，归母净利润为0.63亿元，同增114.39%。 每股净资产(元) 14.73 ➢ 营收及利润实现高增，中美欧三基地走向成熟 资产负债率(%) 39.33 2023年公司收入利润均实现高速增长，其中23Q4营收为10.79亿元（同 一年内最高/最低(元) 39.69/24.24 增50.08%），归母净利润为0.96亿元（同增166%）。分产品看，2023年 软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/硬胶囊营收15.27/3.62/2.93/7.40/4.22/ ...

财务表现 - 本报告期营业收入为951,504,195.36元，同比增长35.51%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为63,029,722.56元，同比增长114.39%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-72,301,258.02元，同比下降290.87%[4] - 基本每股收益为0.3472元，同比增长113.14%[4] - 公司报告期末总资产为5,127,433,664.78元，较上年度末下降1.31%[4] 资产负债情况 - 非流动性资产处置损益为-3,857,523.49元，政府补助计入当期损益为3,745,697.18元[5] - 公司的资产总计为5,127,433,664.78元，较上一期末余额下降了68,294,145.38元[16] - 公司的负债合计为2,549,367,451.40元，较上一期末余额下降了80,191,688.86元[17] - 公司的股本为181,562,337.00元，资本公积为550,623,126.60元，未分配利润为1,445,135,603.61元[17] - 公司的流动负债合计为611,063,736.73元，较上一期末余额下降了140,066,010.61元[17] - 公司的非流动负债合计为1,938,303,714.67元，较上一期末余额增加了59,874,321.75元[17] 股东情况 - 股东林培青持有公司股份9.14%，持股数量为16,588,800.00股[9] - 公司控股股东广东光辉的原股东林奇雄先生去世，林培青继承了一部分股份，持有公司股份9.14%[12] - 公司不知道前10名无限售流通股股东之间是否存在其他关联关系或一致行动人情况[10] - 公司的前10名股东没有参与融资融券业务股东情况[11] 经营情况 - 公司营业收入主要系业务增长所致，达到951,504,195.36元，同比增长35.51%[7] - 2024年第一季度销售费用为73,086,246.12元，同比增长39.75%[8] - 研发费用为30,794,385.11元，同比增长36.99%，主要是因为研发投入增加[8] - 营业外收入为1,153,300.77元，同比增长371.52%，主要是因为保险赔款[8] - 经营活动产生的现金流量净额为-72,301,258.02元，同比下降290.87%，主要是因为采购支出增加[8] - 投资活动产生的现金流量净额为-77,144,887.43元，同比增长88.60%，主要是因为购款[8] - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购了1,285,600股公司股份，占总股本的0.71%[15] - 公司与上海弘章投资管理有限公司共同投资设立产业基金弘章仙乐大健康合伙企业，目标认缴资金规模不超过2.04亿元[14]

仙乐健康科技股份有限公司2023年年度报告全文 证券代码：300791 证券简称：仙乐健康 公告编码：2024-022 证券代码：123113 证券简称：仙乐转债 仙乐健康科技股份有限公司 SIRIO PHARMA CO., LTD. 2023 年年度报告 ...

公司概况 - 公司是全球领先的营养健康食品CDMO龙头企业，2022年收入为25.1亿元[1] - 全球营养保健食品零售规模为1826.7亿美元，预计未来五年年均复合增速为5.7%[2] - 公司拥有30年研发经验和400+成熟配方，具备完善的产品开发体系和37项发明专利[3] 业绩展望 - 预计2023-2025年公司营业收入分别为35.66/43.26/50.55亿元，同比增长42.2%/21.3%/16.8%[5] - 公司给予“买入-B”评级，预计未来公司营业收入和净利润将持续增长[6] - 公司营业收入和净利润预计2023-2025年将呈现增长趋势，毛利率分别为30.4%/31.9%/32.4%[8] 地区业绩展望 - 中国地区预计2023-2025年收入增速为16%/18%/16%，毛利率分别为32.0%/32.2%/32.5%[9] - 欧洲地区预计2023-2025年收入增速为27%/16%/15%，毛利率分别为34.0%/34.3%/34.5%[10] - 美洲地区预计2023-2025年收入增速为128.9%/28.2%/18.0%，毛利率分别为26.0%/30.0%/31.0%[11] - 其他地区预计2023-2025年收入增速为20%/20%/25%，毛利率分别为39.5%/40.0%/40.0%[12] 公司财务展望 - 公司财务报表预测显示，2025年营业收入预计达到5055百万元，净利率为9.7%[16] - 公司资产负债表显示，2025年资产总计为5228百万元，负债合计为1594百万元[16] 公司评级 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[17] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[17] - 风险评级分为A和B两个等级[17]

公司概况 - 仙乐健康科技股份有限公司是一家保健食品（即膳食补充剂）的研发与生产企业[1][2] - 公司证券代码为300791和123113,证券简称分别为"仙乐健康"和"仙乐转债"[1] 美国政策影响分析 - 公司不属于美国拟出台的《生物安全法案》中定义的"相关生物技术公司",也不涉及"生物技术设备与服务"范畴[2] - 即使公司将受到美国加征关税的影响,公司可以通过调整供应链布局来降低风险,如利用德国工厂和美国工厂向美国客户供货[2][3] 经营情况分析 - 2023年四季度,公司中国区品牌客户业务部门和渠道客户部门的策略已见成效,美洲区去库存影响基本消除[3] - 2024年一季度,公司将继续按照股权激励目标推进业务拓展[3]