2024 年 06 月 29 日 公司研究●证券研究报告 仙乐健康(300791.SZ) 深度分析 风帆正举,远航无垠 公司概况:制药起家,全球领先的营养健康品代工龙头。公司成立于 1993 年,前 身系广东仙乐制药有限公司,主要从事于制造药品、软胶囊等,后于 2000 年开始 食品、保健品合同生产,并逐步深化全球布局。发展至今,公司已成为全球领先的 营养保健品代工龙头,产品涵盖功能性食品、特殊膳食食品及保健食品,涉及软胶 囊、营养软糖、饮品、片剂、爆珠等多种剂型,是行业内少有的可供应多种剂型益 生菌产品的企业。 行业分析:全球市场规模庞大,生产商份额有望集中。(1)行业规模:营养健康 食品全球万亿规模、个位数增速。根据欧睿,2023 年全球营养保健食品规模为 1827 亿美元(约 1w 亿元),预计未来五年的年均复合增速为 5.7%,疫后全民健康意 识提升,年轻群体加入养生大军、各年龄段食用频次提升,共同驱动行业稳健快速 增长。分地区来看,美中欧为营养健康品消费的主要市场,中国市场规模大增速快, 东南亚等新兴市场近年来崭露头角;不同地区营养健康品的监管政策也有所不同, 中欧相对严格,美国较为宽松。(2)产业 ...