报告投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年中报预计实现归母净利润14,671.91-16,189.70万元,同增45%-60%;实现扣非净利润14,405.21-15,895.41万元,同增45%-60% [3] - 2024年Q2单季度预计实现归母净利润8368.94-9886.73万元,同增16.6%-37.7%;实现扣非归母净利润7912.17-9402.37万元,同增7.1%-27.2% [3] - 内生业务方面,预计Q2新员工入职、展会等投放增加或带动销售费用率提升,同时公司亦增加研发投入;BFs方面,订单需求保持旺盛,Q2加强供应链管理以保障订单及时交付,产能爬坡叠加效率提升之下,业绩表现持续向好,预计6月单月首次实现盈亏平衡 [4] - 展望下半年,预计仍将持续加强扩张力度,故内生业务增长与销售费用提升态势将延续;而BFs产能持续爬坡、供应链管理优化、管理提效之下,预计业绩有望扭亏为盈,带动并表利润弹性释放 [4] - 公司维持2024-2026年业绩预测3.97/5.03/6.09亿元,对应PE 13/10/9X,目标价约34元,对应24E PE 20X [4] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入42.26亿元,同比增长20.8%;归母净利润3.97亿元,同比增长41.5% [5] - 2025年预计营业收入49.60亿元,同比增长14.7%;归母净利润5.03亿元,同比增长26.5% [5] - 2026年预计营业收入56.22亿元,同比增长13.3%;归母净利润6.09亿元,同比增长21.1% [5] - 公司2023年资产负债率为49.72%,流动比率为2.6,速动比率为1.9 [19] - 公司2024-2026年ROE分别为15.0%、16.6%、17.5% [19]