业绩总结 - 科锐国际2023年实现收入97.8亿元，同比增长7.6%[1] - 2024年第一季度，科锐国际实现营收26.4亿元，同比增长10%[1] - 公司23年灵活用工业务保持增长，灵活用工业务收入为89.77亿元，同比增长11.7%[1] - 2024-2026年，公司预计收入分别为120、146、175亿元[1] - 科锐国际2024年的PE分别为17、13、11倍[1] - 2024年，科锐国际的每股收益预计为1.3元[2] 用户数据 - 2023年猎头业务推荐岗位1.46万人，同比下降27%[1] - 灵活用工业务累计派出人数为38.34万人次，同比增长3.9%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为2.6、3.4、4.1亿元[1] - 科锐国际（300662.SZ）在2024年第一季度的景气度环比改善，营业收入预计将持续增长[3] 新产品和新技术研发 - 公司分析师团队覆盖多个行业领域，包括社会服务、消费者服务、美护等，提供全面的研究报告[4] 市场扩张和并购 - 科锐国际（300662.SZ）经营压力持续23年[11] 其他新策略 - 公司提醒投资者，研究报告仅供参考，不构成具体的投资建议，投资需谨慎自主决策[9]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长7.55%[1] - 公司2024年一季度营业收入同比增长10.30%[1] - 公司23年实现营业收入97.78亿元，同比增长7.55%[2] - 公司23年Investigo实现营业收入20.22亿元，占公司营收比达20.67%[4] - 预计2026年营业总收入将达到155.14亿人民币，较2022年增长70.5%[8] 用户数据 - 公司23年灵活用工业务累计派出38.34万人，岗位外包员工达3.55万人[2] 未来展望 - 公司调整24-26年EPS为1.30/1.72/2.05元，对应市盈率分别为17.7/13.4/11.2倍[5] - 公司面临的主要风险包括宏观市场变化、市场竞争和企业用工需求恢复不达预期[6] - 公司积极服务中资企业出海相关人才需求，出海业务涉及多个国家，有望成为公司增长新推力[4] 新产品和新技术研发 - 公司23年收购英国子公司Investigo Limited 37.5%股权，实现全资控股[3] 市场扩张和并购 - 公司23年收购英国子公司Investigo Limited 37.5%股权，实现全资控股[3] 其他新策略 - 公司投资评级为"买入"，预计未来6-12个月内股价将超过基准指数20%以上[10] - 行业投资评级为"强于大市"，预计未来6-12个月内行业指数表现将强于基准指数[11]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 业绩概况 - 2023年公司实现营收97.8亿元,同比增长7.6%;归母净利润2.0亿元,同比下降31.1%;扣非归母净利润1.3亿元,同比下降43.0% [1] - 2024年第一季度公司实现营收26.4亿元,同比增长10.3%;实现归母净利润4065.1万元,同比增长22.1%;扣非归母净利润2273.1万元,同比下降10.0% [1] 灵活用工业务保持增长韧性 - 2023年公司灵活用工业务实现营收89.8亿元,同比增长11.7%;毛利率为6.2%,同比下降1.2个百分点 [1] - 2024年第一季度灵活用工业务营收同比增长12.1%;截至2023年底和2024年第一季度在册外包员工分别为3.55万人和3.62万人 [1] - 技术研发岗位占比持续提升,截至2023年底和2024年第一季度分别为61.6%和62.9%,同比分别增加6.9和7.6个百分点 [1] 运营效率优化带来盈利水平改善 - 2023年和2024年第一季度公司毛利率分别为7.3%和6.3%,同比分别下降2.4和0.9个百分点 [1] - 2023年和2024年第一季度销售、管理及研发费用率分别为4.9%和4.6%,同比分别下降0.2和0.3个百分点 [1] - 2023年和2024年第一季度归母净利率分别为2.1%和1.5%,同比分别下降1.2和增加0.2个百分点 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.6/3.4/4.3亿元 [2] - 参考行业可比公司估值,给予公司2024年20倍PE,合理价值26.82元/股,维持"增持"评级 [2]

业绩总结 - 科锐国际2023年全年营收为97.78亿元，同比增长7.55%[1] - 归母净利润为2.01亿元，同比下降31.05%[1] - 2023年全年灵活用工业务营收占比增长，达到91.81%，同比增长3.42个百分点[2] 技术研发 - 技术研发类岗位在公司岗位外包业务中占比稳步攀升，达到62.90%，同比提升7.64个百分点[3] 未来展望 - 公司预计2026年营业收入将达到213.6亿，较2022年增长135.6%[5] - 预计净利润率将保持在2.0%左右，稳定增长[5] - ROE预计将达到15.9%，较2022年增长3.1%[5] - ROIC预计将达到29.3%，较2022年增长18.9%[5] - 负债权益比预计将达到106.3%，较2022年增长53.4%[5] 公司评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[6] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[6] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的关系划分[6]

业绩总结 - 公司2023年主动业务收入增至97.78亿元，2024年一季度整体灵活业务增长12.8%[28] - 公司2024年一季度归属于母公司的净利润同期对比增长22.07%，主要由于净利润增长所致[31] - 归属于母公司所有者尽利润比上年同期降低31.05%，归属于上市公司股东的净利润同比增加5.09%[29] 用户数据 - 公司通过服务大客户，积累了近30多万人的人才资源，今年预计能超过50多万人[14] - 科瑞服务的客户数达到6230家，其中民营企业占65%，外资和合资企业占22%，政府机关国有事业单位占13%[16] - 科瑞在2023年底全球拥有141家分支机构，自有员工2647人，管理的外包员工有35500余人[16] 未来展望 - 公司未来发展目标包括成为顶级人才服务企业，强调风险管理、持续创新和人才管理服务[32] - 公司计划通过平台方式拓展更多市场，重点关注城市服务业和零工用工领域[37] - 公司将深化区域垂直岗位，拓展灵活用工市场，满足不断增长的人才需求[48] 新产品和新技术研发 - 公司通过AI技术训练了通用的垂直类预训练语言模型CIE，是招聘行业的首个垂直预训内容模型[27] - 公司在智能化领域拥有优势，通过研发和产品安装维护岗位不断拓展市场[49] - 公司的数据中台建设已经持续两年，数据规模巨大，2023年新签约客户预测解决率达到70%[25] 市场扩张和并购 - 公司在2023年收购了Investigo 37.5%的股权，加强国际化布局[21] - 公司在中东和非洲地区增长最快，人才需求逐渐向本地化运营转变[44] - 公司在出海过程中将本地化运营与离岸支持相结合，努力实现全球化解决方案[45]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 整体趋稳，冷热不均 - 招聘平台新增岗位和招聘公司数自23Q4以来降幅明显收窄,与官方数据趋势相验证 [5][6] - 制造、销售和服务业新增招聘岗位占比较高,而地产、互联网、金融等行业占比下降 [9][10][14] - 制造端加速生产,销售侧同步发力,中后台岗位收缩 [13] 订单放量，环比改善 - 猎头及RPO业务增速明显放缓,导致高毛利业务利润率快速下降 [17][18] - 灵活用工成为维持增长的核心动力,科锐专注中高端灵工,毛利率远高于传统龙头 [8][10][12][13] - 头部客户新业务拓展有望驱动灵活用工业务回暖,科锐第一大客户收入占比加速提升 [26][27][28] 长期渗透率提升趋势明确 - 灵活用工带来的劳动力成本结构优势是渗透率提升的核心驱动力 [38][39][40][41] - 中国的灵活用工市场将呈现螺旋式增长,探索中前进 [44] 投资建议 - 维持公司2024/25/26年归母净利润预测,给予2025年行业平均11xPE,维持目标价35.96元,维持"增持"评级 [46] 风险提示 - 宏观经济波动影响用工需求 [48] - 行业竞争加剧 [49] - 客户流失以及集中度较高 [50]

业绩总结 - 公司23年实现收入97.8亿元，同比增长7.6%[1] - 24Q1实现收入26.4亿元，同比增长10.3%[2] - 23年毛利率同比下滑至7.3%[5] - 23年期间费用率控制良好，销售费用率同减至1.9%[6] - 24Q1业绩环比改善，归母净利润同比增速为22.1%[9] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到152.32亿元，同比增长15.9%[14] - 2026年预计净利润将达到39.5亿元，同比增长21.5%[14] - ROE%预计在2026年将达到14.9%[14] 其他 - 本报告由信达证券制作并发布[17] - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息准确性和完整性[19] - 本报告中的意见并不构成对任何人的投资建议[20] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[21] - 本报告版权仅为信达证券所有，未经授权不得转载[22] - 投资建议中，买入股票评级要求股价相对强于基准15%以上[24] - 投资市场存在风险，投资者应谨慎行事[25] - 本报告中提到的证券不适合所有国家和地区的所有投资者[26] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑其投资目的、财务状况和特定需求[26] - 投资者在使用本报告中的内容时需自行承担风险，公司不对任何损失负责[26]

业绩总结 - 公司23年实现营收97.78亿元，同比+7.55%[1] - 公司24Q1实现营收26.39亿元，同比+10.30%[1] - 公司24Q1归母净利润0.41亿元，同比+22.07%[1] - 公司24-25年预计净利润分别为263/333百万元，同比增长31.1%/26.8%[8] 用户数据 - 公司累计派出383,415人次，技术研发类岗位占比创新高至62.90%[2] - 公司通过各类型数字平台触达各类客户/运营招聘岗位/生态合作伙伴36,800余家/222,900余个/12,900余家，同比增长[4] 未来展望 - 公司24-26年预测EPS分别为1.34/1.69/2.06元，对应24-26年PE为15/12/10倍，给予公司24年20x PE评级[6] - 公司业绩受短期因素扰动出现波动，看好后续季度逐渐改善，维持“买入”评级[6] 新产品和新技术研发 - 公司技术总投入1.93亿元，同比增长10%，内部信息化建设占52%，数字化产品开发与升级占48%[3] 市场扩张和并购 - 公司24Q1国内招聘市场需求回暖，业绩进一步提升[1] 其他新策略 - 公司风险提示包括经济复苏不及预期、人才流失与培养风险、政策法规变化风险[7]

财务数据 - 公司2023年营收为97.8亿元，同比增长7.6%[1] - 2023年归母净利润为2.0亿元，同比下降31.1%[1] - 2024Q1归母净利润同比增长22.0%，符合预期[2] - 公司预测2024年归母净利润为2.73亿元，2025年为3.51亿元[3] - 2024Q1公司营收同比增长10.30%，归母净利润同比增长22.07%[9] - 公司2022-2026年的财务预测显示，每股收益、每股净资产、ROE等指标呈现逐年增长趋势[14] 业务表现 - 灵活用工业务营收同比增长11.7%，猎头业务营收同比下降37.8%[1] - 公司预计2024年营业收入将增长31.5%，归母净利润将增长36.3%[4] 投资建议 - 公司预测2024-2025年归母净利润为2.73-3.51亿元，2026年预测为4.32亿元，对应估值为14/11/9x，建议买入[12] - 北京人力、科锐国际、同道猎聘的PE分别为19.43、13.42、31.21，投资评级分别为买入、买入、增持[13] 其他信息 - 公司分析师声明报告数据来源合规，独立客观公正，未受第三方影响，未收取任何报酬[15] - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[16] - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意信息更新和修订[17] - 报告明确指出不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者需自行承担风险[18]

业绩总结 - 科锐国际2023年实现收入97.78亿元，同比增长7.55%[1] - 2024年第一季度，科锐国际收入26.39亿元，同比增长10.3%；归母净利润0.41亿元，同比增长22.07%[1] - 科锐国际2026年预计营业总收入将达到18,663百万元，较2023年增长约90.7%[3] - 2026年预计净利润率为2.47%，较2023年有所增长[3] - 公司的PE值预计将从2023年的19下降至2026年的8，呈现逐年下降的趋势[3] 用户数据 - 科锐国际2023年灵活用工/中高端人才招聘/RPO/技术服务收入分别为89.77/4.24/0.67/0.44亿元，同比分别增长11.7%/-37.83%/-38.41%/+9.17%[2]