报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 业绩概况 - 2023年公司实现营收97.8亿元,同比增长7.6%;归母净利润2.0亿元,同比下降31.1%;扣非归母净利润1.3亿元,同比下降43.0% [1] - 2024年第一季度公司实现营收26.4亿元,同比增长10.3%;实现归母净利润4065.1万元,同比增长22.1%;扣非归母净利润2273.1万元,同比下降10.0% [1] 灵活用工业务保持增长韧性 - 2023年公司灵活用工业务实现营收89.8亿元,同比增长11.7%;毛利率为6.2%,同比下降1.2个百分点 [1] - 2024年第一季度灵活用工业务营收同比增长12.1%;截至2023年底和2024年第一季度在册外包员工分别为3.55万人和3.62万人 [1] - 技术研发岗位占比持续提升,截至2023年底和2024年第一季度分别为61.6%和62.9%,同比分别增加6.9和7.6个百分点 [1] 运营效率优化带来盈利水平改善 - 2023年和2024年第一季度公司毛利率分别为7.3%和6.3%,同比分别下降2.4和0.9个百分点 [1] - 2023年和2024年第一季度销售、管理及研发费用率分别为4.9%和4.6%,同比分别下降0.2和0.3个百分点 [1] - 2023年和2024年第一季度归母净利率分别为2.1%和1.5%,同比分别下降1.2和增加0.2个百分点 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.6/3.4/4.3亿元 [2] - 参考行业可比公司估值,给予公司2024年20倍PE,合理价值26.82元/股,维持"增持"评级 [2]