阳光电源(300274)
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再看阳光电源
2024-06-07 09:06
会议主要讨论的核心内容 阳光电源的行业地位和盈利能力 - 公司在光伏行业的市场份额约30%,毛利率也维持在30%左右,行业地位和盈利能力得到持续验证 [1][2] - 公司在储能业务方面,凭借自身优势有望在未来从"曝储"向"大储"转变,获得更好的市场份额 [1] 2023年盈利预期分析 - 2023年公司盈利可能受到汇率、运费、碳酸链价格下跌等因素的短期助力,导致市场对公司长期盈利能力存在一定担忧 [2][3][4][5] - 剔除上述一次性因素后,公司并网逆变器业务毛利率相对平稳,储能业务毛利率有望进一步提升 [6][7] 2024-2025年盈利趋势展望 - 2024年并网逆变器毛利率或由40%左右回落至33%-35%,但储能业务毛利率有望维持在30%左右水平 [7][8] - 储能业务海外订单占比提升、规模效应显现等因素有望支撑公司整体毛利率水平 [8][9][10] 中长期发展前景 - 公司在离网大型储能领域具有技术优势,未来有望在该领域获得较大的市场份额和利润空间 [12][13][14] - 公司正在布局光伏+储能+充电桩的一体化平台,二次成长空间较大 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司2023年的一次性因素对盈利的具体贡献有多大?[3][4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 根据分析,2023年运费下降、汇率变动、碳酸链价格下跌等因素合计可为公司贡献约7个百分点的毛利率提升。[5] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司2024年储能业务的毛利率水平会是怎样?[8][9][10] **Jiazhen Zhao 回答** 预计2024年公司储能业务毛利率可维持在30%左右水平,主要得益于海外订单占比提升以及规模效应带来的成本优势。[8][9][10] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在离网大型储能领域有何优势?[12][13][14] **Lei Chen 回答** 公司在离网大型储能领域具有较强的技术积累和产品优势,是目前全球为数不多能够提供此类产品的龙头企业之一,未来有望在该领域获得较大的市场份额和利润空间。[12][13][14]
阳光电源转过高点,盈利几何?
长江证券· 2024-06-06 22:38
财务数据和关键指标变化 - 公司二三年的运费下降对毛利率提升有1-2个百分点贡献 [8][9] - 汇率变动对二三年毛利率提升也有1-2个百分点贡献 [9] - 碳酸锂价格下跌对二三年毛利率提升有接近7个百分点贡献 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并网逆变器业务毛利率相对稳定,维持在30-35%左右 [11][14] - 储能业务毛利率从20%左右提升到30%左右,主要受益于海外订单占比提升和规模效应 [12][16][17][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未来将加大海外储能市场拓展,海外订单占比提升有利于毛利率改善 [16][17] - 公司在中东等高光照地区的大型光储一体化项目是行业领先信号 [24][25][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将聚焦海外储能市场,并在氢能和充电桩等新兴领域进行战略布局 [28][29] - 公司在大型光储一体化项目等领域具有技术优势,行业地位领先 [23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为二三年的一次性因素影响将在24年逐步消除,公司盈利能力将回归正常水平 [14][15][21] - 管理层对公司中长期发展前景持乐观态度,认为公司在储能和新兴领域有较大成长空间 [28][29] 其他重要信息 - 公司24年预计利润在110亿左右,估值水平较低,具有较高的投资价值 [21] - 公司在大型光储一体化项目等领域具有技术优势,行业地位领先 [23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容
再看阳光电源——转过高点,盈利几何?
长江证券· 2024-05-30 18:31
2023年盈利水平超预期的原因 - 公司2023年逆变器毛利率达到37.9%,同比提升4.7pct;储能系统毛利率达到37.5%,同比提升14.2pct,盈利水平显著优于预期 [8][9] - 公司盈利水平超预期的原因包括自身成本下降、市场结构和产品结构的优化,以及汇率、运费、原材料跌价等"偶然"因素 [11][12] 2023年"偶然"因素的影响 - 2023年汇率及运费预计为逆变器和储能业务均贡献了3-5pct的毛利率提升 [13][14] - 碳酸锂跌价还为储能业务贡献了5pct以上的毛利率提升 [18][19][23] - 剔除上述影响因素后,公司2023年逆变器和储能的"真实"毛利率分别为33%-35%、27%-30% [26] 2024年盈利趋势 - 2024年公司逆变器毛利率有望在35%左右,同比降幅3pct或以下,受益于渠道出货占比提升和海外市场占比提升 [28][32][33] - 2024年公司储能系统毛利率超过30%,净利率超过15%,受益于规模效应增强和市场结构优化 [38][39][45] - 2024年上半年公司储能业务还将受益于碳酸锂跌价带来的剪刀差收益 [43][44] 2025年及以后的盈利中枢 - 未来公司逆变器业务毛利率中枢在30%-35%左右,单瓦净利中枢在3-4分/W [46][60][61] - 未来公司储能业务毛利率中枢在25%-30%,净利率中枢在12%以上 [46][89] - 公司逆变器和储能业务的高盈利水平得益于海外市场的较高壁垒,包括服务能力、品牌、产品性能等 [47][48][58][64][88]
阳光电源:全球逆变器龙头企业,多维度布局新能源业务
德邦证券· 2024-05-28 17:00
报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[122][123] 报告的核心观点 公司概况 - 阳光电源是一家专注于新能源电源设备研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业,主要产品包括光伏逆变器、风电变流器、储能系统等。[10] - 公司股权结构稳定,管理团队经验丰富,多次推出股权激励计划,彰显公司高成长信心。[49][50][58][59][60][61][62][63][64][65] - 公司经营稳健,营收和净利润保持稳步增长,2023年实现营收722.51亿元,同比增长79.47%,实现归母净利润94.4亿元,同比增长162.69%。[68][69] 逆变器业务 - 光伏逆变器是光伏发电系统的"心脏",公司逆变器产品种类齐全,技术、资质、品牌优势明显,2023年全球发货量130GW,位居全球第一。[96][97] - 全球光伏逆变器市场规模预计未来将保持增长,分布式市场增速将远快于集中式及离网市场。[87][88][89][90][91] 储能业务 - 电化学储能成为主流储能技术,在碳中和趋势下,全球储能市场呈现快速增长态势。[100][101][102][103] - 公司是全球领先的储能系统解决方案供应商,2023年储能系统全球发货10.5GWh,连续8年位居中国企业第一,海外市场优势明显。[105][106][107] 其他业务 - 公司积极拓展新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、充电设备、氢能等新兴业务,多维度布局新能源产业。[111][112][115][116][119][120] - 公司新能源投资开发业务,以"技术+市场"双轮驱动,在光伏、风电、储能等领域持续拓展。[107][108][109] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司是新能源电源设备领域的高新技术企业,主营业务涵盖光伏逆变器、风电变流器、储能系统等。[10] - 公司股权结构稳定,管理团队经验丰富,多次实施股权激励计划,彰显公司高成长信心。[49][50][58][59][60][61][62][63][64][65] - 公司经营稳健,营收和净利润保持快速增长,2023年实现营收722.51亿元,同比增长79.47%,实现归母净利润94.4亿元,同比增长162.69%。[68][69] 逆变器业务 - 光伏逆变器是光伏发电系统的核心设备,公司产品种类齐全,技术、资质、品牌优势明显,2023年全球发货量130GW,位居全球第一。[96][97] - 全球光伏逆变器市场规模预计未来将保持增长,分布式市场增速将远快于集中式及离网市场。[87][88][89][90][91] 储能业务 - 电化学储能成为主流储能技术,在碳中和趋势下,全球储能市场呈现快速增长态势。[100][101][102][103] - 公司是全球领先的储能系统解决方案供应商,2023年储能系统全球发货10.5GWh,连续8年位居中国企业第一,海外市场优势明显。[105][106][107] 其他业务 - 公司积极拓展新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、充电设备、氢能等新兴业务,多维度布局新能源产业。[111][112][115][116][119][120] - 公司新能源投资开发业务,以"技术+市场"双轮驱动,在光伏、风电、储能等领域持续拓展。[107][108][109]
阳光电源(300274) - 阳光电源投资者关系活动记录表
2024-05-27 20:47
业绩表现 - 2024年一季度净利润同比增长约40% [21] - 2023年全年营业收入达到121亿元 [61] - 2024年全球光伏和储能新增装机预计将持续增长 [60][22] 技术创新 - 公司在逆变器、储能、新能源投资开发等领域处于行业领先地位 [23][14] - 公司持续聚焦高比例风光接入、离网运行等技术难题,升级干细胞电网技术,加大"三电融合"储能系统创新 [1][2][3] - 公司在氢能领域已跻身制氢行业头部序列,2023年制氢项目签单量位列国内市场前两名 [15][16] 全球化布局 - 公司在全球170多个国家和区域建立了本地化的营销及售后服务体系,持续完善全球化的生产制造及供应链体系 [18][19] - 公司在美国、欧洲等市场保持良好发展态势,订单情况良好 [25][67] - 公司正在实施建设氢能二期自动化、智能化制造工厂,2024年产能提升至3GW [31] 市场应对 - 公司会密切关注美国提高关税等政策并积极应对 [22][32][54][55][68][69] - 公司将持续加大全球化部署,密切关注政策变化 [7][32] 股东回报 - 2023年拟每10股派发现金红利9.65元,共计派发现金红利约14.2亿元 [63] - 公司会综合考虑财务状况、业务发展等因素制定分红预案,持续提升股东回报 [47] 未来展望 - 公司将充分把握行业发展机遇,实现各业务快速可持续发展 [14][20] - 公司将持续加大研发投入,扩大领先优势,为股东创造更多价值 [24][26]
阳光电源:光储双轮驱动,龙头昂扬奋发
平安证券· 2024-05-22 18:02
公司概况 - 阳光电源成立于1997年,2011年在深交所创业板上市,董事长曹仁贤为公司实际控制人 [10][11] - 公司主要业务包括光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发等,同时布局风电变流器、制氢电解槽等产品 [10][11] - 公司是全球光伏逆变器和储能系统领军企业,光伏逆变器全球市占率23%,储能系统全球市占率16% [11][13] - 2023年公司实现营收722.5亿元,同比增长79.5%;归母净利润94.4亿元,同比增长162.7% [11] 光伏逆变器业务 - 全球光伏装机持续增长,2024/2025年预计达461/544GW,带动逆变器市场空间扩大 [14][16][17][18][19][20][21] - 公司光伏逆变器业务收入2019-2023年复合增长率超60%,2023年全球发货量130GW,市场地位稳固 [34][35][36] - 公司光伏逆变器产品布局全面,侧重大功率组串式,在技术、渠道、服务和品牌方面具有竞争优势 [36][37][38][39][40][41] 储能业务 - 全球储能市场需求持续高增长,2024/2025年新增装机预计达64.8/84.6GW [34][36][37][38][39][40][41][44][45][46][47][48] - 公司储能系统业务收入2019-2023年复合增长率139.3%,2023年全球发货10.5GWh,市占率全球第一 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] - 公司储能产品覆盖大储、工商储和户储,在海外大储和国内工商储市场表现优异 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 其他业务 - 公司新能源电站开发业务快速增长,2023年收入247.3亿元,同比增长113.2% [79][80][81][82][83][84][85][86] - 公司风电变流器全球发货32GW,市占率全球第一 [62][63] - 公司氢能业务布局早,电解槽产品市占率国内第二,未来有望成为新的增长点 [88][89][90] 投资评级与风险提示 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长,估值处于合理水平 [92][93][94][95][96][97] - 主要风险包括:储能市场需求不及预期、海外贸易政策收紧、市场竞争加剧、电站项目收益变化等 [97][98][99][100][101]
阳光电源:逆变器及储能业务延续高盈利态势,海外品牌效应显著
海通国际· 2024-05-19 09:30
研究报告Research Report 17 May 2024 阳光电源 Sungrow Power Supply (300274 CH) 逆变器及储能业务延续高盈利态势,海外品牌效应显著 Inverter and Energy Storage Business Sustains High Profitability with Significant Overseas Brand Impact [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 评级 优于大市OUTPERFORM 阳光电源发布 2023 年及 2024Q1 业绩:2023 年公司实现营收 现价 Rmb105.90 722.51 亿元,同比增长 79.5%;归母净利润 94.40 亿元,同比增长 目标价 Rmb129.78 162.7%,其中 2023Q4 实现营收 258.36 亿元,同环比增长 HTI ESG 3.7-2.6-3.0 43.3%/45.2% ...
阳光电源2023年报及2024一季报点评:业绩稳健增长,龙头地位稳固
太平洋· 2024-05-16 08:00
2024年05月15日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 阳光电源(300274) 研 究 目标价: 昨收盘:102.69 阳光电源 2023 年报及 2024 一季报点评:业绩稳健增长,龙头地 位稳固 事件:公司发布2023年年报及2024年一季报 ◼ 走势比较 2023年,公司实现收入722.5亿,同比+79.5%;归母净利润94.4亿, 同比+162.7%;扣非净利润92.2亿,同比+172.2%。毛利率30.36%,同比 太 10% +5.8pct;期间费用率13.21%,同比+0.8pct;净利率13.3%,同比+4.1pct。 0% 对应2023Q4,公司实现收入258.4亿,同比+43.3%;归母净利润22.2 平 洋 (10%)51/5/32 72/7/32 8/01/32 02/21/32 2/3/42 41/5/42 亿,同比+44.6%;扣非净利润21.4亿,同比+44.3%。毛利率28.6%,同比 +5.1pct;期间费用率13.03%,同比+1.3pct;净利率8.8%,同比+0.1pct。 (20%) 证 2024Q1,公司实现收入126.1亿,同比+0.26%;归母净利润21亿 ...
盈利能力增长势头延续,品牌力+规模效益+全覆盖战略奠定高质量发展信心
海通证券· 2024-05-13 14:32
业绩总结 - 公司2023年营业收入达到722.5亿元,同比增长79.5%[1] - 公司2023年归母净利润为94.4亿元,同比增长162.7%[1] - 公司2023年逆变器、EPC、储能系统业务收入均有显著增长[2] - 公司2023年储能出货量同比增长36%,毛利率同比增长14.2%[3] - 公司2023年新能源投资开发业务毛利率同比增长4.6%[4] 未来展望 - 阳光电源公司2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势,分别为72251百万元、89617百万元、110418百万元和132171百万元[9] - 阳光电源公司2023年至2026年的每股收益预计逐年增长,分别为6.36元、7.25元、8.77元和10.09元[9] - 阳光电源公司2023年至2026年的净利润率预计逐年下降,分别为13.1%、12.0%、11.8%和11.3%[9]
2023年报及2024一季报点评报告:光储龙头业绩高增,盈利韧性凸显
华龙证券· 2024-05-10 07:30
证券研究报告 电力设备 报告日期:2024年04月 24日 光储龙头业绩高增,盈利韧性凸显 ——阳光电源(300274.SZ)2023 年报及 2024 一季报点评报告 华龙证券研究所 事件: 2024年4月22日,公司发布2023年年报及2024年一季报。 投资评级:买入(首次覆盖) 2023年实现营收722.51亿元,同比+79.47%;归母净利润94.40 最近一年走势 亿元,同比+162.69%; 2024年Q1实现营收126.14亿元,同比+0.26%;归母净利润20.96 亿元,同比+39.05%。 观点: 业绩快速增长,盈利能力显著提升。2023年公司收入实现快速增 长,分业务来看,2023 年公司光伏逆变器等电力电子转换设备/ 新能源投资开发/储能系统业务分别实现营收 276.53 亿元/247.34 市场数据 亿元/178.02 亿元,同比分别+60.97%/+113.15%/+75.79%。2023 2024年04月23日 年公司毛利率 30.36%,同比提升 5.81 个百分点,主要原因是品 当前价格(元) 96.98 牌溢价、产品创新、规模效应及运费下降、汇兑收益影响。 52周价格 ...