报告公司投资评级 - 报告对英维克(002837)的投资评级为“增持”，目标价格维持在28.57元[3] 报告的核心观点 - 英维克2024年上半年业绩符合预期，机房温控业务快速增长，液冷技术相关营收快速放量，业绩有望稳步增长[5][12] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为17.97-35.40元，总市值为16,064百万元，总股本/流通A股为740/642百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 股东权益为2,565百万元，每股净资产为3.47元，市净率为6.3，净负债率为-14.97%[7] 股价走势 - 52周股价走势显示，英维克股价相对深证成指有较大波动[8] 升幅 - 1个月、3个月和12个月的绝对升幅分别为-11%、-10%和-1%，相对指数升幅分别为-6%、4%和21%[9] 相关报告 - 报告提到了多份关于英维克的相关报告，涉及AI算力需求、液冷技术发展、数据中心与储能温控等主题[10] 财务摘要 - 预测2024年至2026年的营业收入分别为46.46亿元、60.61亿元和78.01亿元，同比增长分别为31.6%、30.5%和28.7%。净利润分别为5.05亿元、6.69亿元和8.61亿元，同比增长分别为46.7%、32.5%和28.8%[13] 财务预测表 - 提供了详细的资产负债表、利润表和现金流量表预测，以及主要财务比率，如ROE、ROA、销售毛利率等[14]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 英维克2024年半年度业绩报告显示，公司收入和净利润均实现显著增长。1H24实现收入17.1亿元，同比增长38.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长99.6%。2Q24单季度收入9.7亿元，同比增长35.9%，环比增长29.7%；归母净利润1.2亿元，同比增长81.9%，环比增长96.0% [2] - 数据中心需求提升带动机房温控业务快速增长。公司推广的间接蒸发冷却技术市场渗透率提升，液冷技术相关营业收入约为同期2倍 [2] - 温控业务进展顺利，拉动利润率增长。公司推出应用于储能PCS的Pack+PCS融合液冷机组，并在行业内率先交付针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案。1H24来自储能应用的营业收入约6亿元，同比增长11% [2] - 冷链物流空调需求增长，地铁轨交建设回暖。公司相关营业收入同比快速增长，轨道交通列车空调及服务的营业收入同比显著增长 [2] 盈利预测与财务指标 - 预计24-26年公司营收分别为52.2/66.4/86.0亿元，归母净利润分别为5.4/6.9/8.0亿元。对应2024年8月12日收盘价，P/E分别为30x/23x/20x [2] - 2023A至2026E的营业收入预测分别为3529/5216/6640/8598百万元，增长率分别为20.7%/47.8%/27.3%/29.5%。归属母公司股东净利润预测分别为344/543/691/803百万元，增长率分别为22.7%/57.8%/27.4%/16.1% [3]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 英维克2024年半年度业绩表现强劲，收入和净利润均实现显著增长。公司业务拓展顺利，特别是在数据中心和储能温控领域，推动了利润率的提升。此外，公司在冷链物流和地铁轨交领域的需求增长也为业绩提供了支持。 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，英维克实现收入17.1亿元，同比增长38.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长99.6%；扣非净利润1.7亿元，同比增长113.5%。单季度数据显示，2Q24收入9.7亿元，同比增长35.9%，环比增长29.7%；归母净利润1.2亿元，同比增长81.9%，环比增长96.0%；扣非净利润1.2亿元，同比增长94.7%，环比增长115.4%。 [2] 业务增长领域 - 数据中心需求提升，机房温控业务快速增长。公司推广的间接蒸发冷却技术市场渗透率提升，液冷技术相关营业收入约为同期2倍。储能应用的营业收入约6亿元，同比增长11%。机房温控业务毛利率实现30.6%，较上期提升1.05pct。 [2] 财务预测 - 预计24-26年公司营收分别为52.2/66.4/86.0亿元，归母净利润分别为5.4/6.9/8.0亿元。对应2024年8月12日收盘价，P/E分别为30x/23x/20x。 [2][3] 盈利预测与财务指标 - 2024年预计营业收入5216百万元，同比增长47.8%；归属母公司股东净利润543百万元，同比增长57.8%。每股收益预计为0.73元，PE为30。 [3]

机械设备/专用设备 英维克（002837.SZ） 2024 年 08 月 13 日 Q2 业绩高增，AI 液冷龙头加速成长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/12 | | 当前股价(元) | 21.72 | | 一年最高最低(元) | 35.70/17.11 | | 总市值(亿元) | 160.64 | | 流通市值(亿元) | 139.52 | | 总股本(亿股) | 7.40 | | 流通股本(亿股) | 6.42 | | 近 3 个月换手率(%) | 122.42 | 股价走势图 英维克 沪深300 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-08 2023-12 2024-04 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 公 司 研 究 数据来源：聚源 相关研究报告 《业绩超预期，AI 液冷龙头提速成长 —公司信息更新报告》-2024.7.12 《AI 高密度时代的液冷全链条自研龙 头—公司深度报告》-2024.6.6 《商誉减值 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 08 月 13 日 英维克（002837.SZ） 算力液冷收入翻倍，机房温控在手订单丰富 TMT 及中小盘/通信 目标估值：NA 当前股价：21.72 元 事件：2024 年 8 月 12 日晚间，公司发布《2024 年半年度报告》，24H1 公司 实现营收 17.13 亿元，同比增长 38.24%，实现归母净利润 1.83 亿元，同比增 长 99.63%，实现扣非归母净利润 1.71 亿元，同比增长 113.50%，实现 EPS 0.25 元，同比增长 92.31%。 ❑ 24H1 收入、归母净利润延续高增。24H1 公司实现营收 17.13 亿元 （yoy+38.24%），实现归母净利润 1.83 亿元（yoy+99.63%），实现扣非归 母净利润 1.71 亿元（yoy+113.50%），位于业绩预告中枢偏上，回溯股份支 付费用后归母净利润 2.05 亿元（yoy+57.75%）。其中 Q2 实现营收 9.67 亿 元（yoy+35.92%），实现归母净利润 1.21 亿元（yoy+81.86%），回溯股份 支付费用后 Q2 归母净利润 1.32 亿元（yo ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 机房温控业务表现超预期 - 机房温控业务实现营收 8.6 亿元，同比增长 86%，占营收达到 50% [3] - 机房温控业务增速远超市场预期，毛利率整体稳定达到 30.6% [3] 液冷需求快速增长 - 液冷相关业务营收约为上年同期的 2 倍，主要得益于行业需求的激增和公司液冷"全链条"的平台优势 [4] - 后续算力芯片和服务器的到位、AIDC 建设和旧机房改造有望加速液冷行业需求快速增长 [4] 储能业务增速放缓 - 储能应用的营业收入同比增长 11%，增速放缓可能受到收入区域结构变化和海外订单确收节奏的影响 [5] - 预计下半年伴随海内外需求企稳，储能业务有望逐步恢复 [5] 研发投入与费用管控并重 - 上半年研发投入 1.43 亿元，同比增长 30% [6] - 期间费用率同比减少 3.3 个百分点，规模化优势明显 [6] - 存货账面价值 6.9 亿元，其中发出商品 3 亿元，为后续业绩做出有力支撑 [6] 财务数据总结 - 2024-2026 年预计收入为 52/69/87 亿元，归母净利润为 5.2/7.0/9.2 亿元 [7] - 对应 PE 分别为 31/23/18 倍 [7] - 2022-2026 年营收增速分别为 31.2%/20.7%/47.6%/32.5%/26.5% [8] - 2022-2026 年归母净利润增速分别为 36.7%/22.7%/51.2%/34.6%/31.4% [8] - 2022-2026 年毛利率分别为 29.8%/32.4%/29.5%/29.1%/29.6% [13] - 2022-2026 年 ROE 分别为 13.1%/14.1%/17.9%/20.2%/21.7% [13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩快速增长，主要得益于AI带来的行业发展机遇和公司各板块业务的全面增长，特别是机房温控节能产品和液冷技术的快速增长 [2] - 公司在液冷业务领域具有"端到端、全链条"的平台化布局，已成为重要核心竞争优势，并与行业全链条主流客户展开深入合作 [2] - 公司在储能温控领域处于领导地位，是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商，积极拓展国内外客户并取得显著成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件简评 - 2024年上半年，公司实现营业收入17.13亿元，同比增长38.24%；归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%。Q2单季度营业收入9.67亿元，同比增长35.92%，环比增长29.67%；归母净利润1.21亿元，同比增长81.86%，环比增长96.03% [1] 经营分析 - AI带来公司业绩快速增长：上半年公司抓住行业发展机遇，各板块业务均有所增长，其中机房温控节能产品增长较快。公司持续加大技术及产品研发力度，优化产品设计，并发挥业务规模及多产品线布局优势，优化物料采购策略，将原材料价格上涨的不利影响控制在较小范围。此外公司股权激励费用同比减少。受益于以上因素，2024年上半年公司业绩实现快速增长 [2] - 液冷相关收入快速增长：AI的发展带来算力设备、数据中心机柜热密度的显著提高，加快了液冷技术的导入。公司已推出针对算力设备和数据中心的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，相关产品涉及冷源、管路连接、CDU分配、快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等，"端到端、全链条"的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的重要核心竞争优势。2024年上半年来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关收入约为上年同期的2倍左右。公司同时与算力芯片、算力设备、机房公司、云厂商行业全链条主流客户在液冷领域展开深入合作，为全链条客户和合作伙伴赋能，快速拓展公司电子散热领域新业务 [2] - 储能温控领域处于领导地位：公司是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商，长年在国内储能温控行业处于领导地位，也是众多国内储能系统提供商的主力温控产品供应商。公司借助在储能行业的品牌优势和客户基础，积极拓展国内外客户并取得显著成效。2024年上半年公司来自储能应用的营业收入约6亿元，比上年同期增长约11%。受储能相关业务同比增速的放慢，报告期内机柜温控节能的营业收入与上年同期比增速下降 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024-2026年公司营业收入为47.16/61.71/80.06亿元，归母净利润为5.28/6.85/8.82亿元，对应PE为34/26/20倍，维持"买入"评级 [2]

证券研究报告 英维克 (002837 CH) 业绩增长亮眼，液冷产品加速放量 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 27.00 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 12 日│中国内地 通信设备制造 业绩表现亮眼，数据中心温控需求强劲 2024 年上半年，公司营业收入同比增长 38.24%至 17.13 亿元，归母净利润 同比增长 99.63%至 1.83 亿元，符合公司此前发布的业绩预告，主要受益于 公司机房温控节能产品收入的高速增长。AIGC 持续发展的背景下，算力设 备功耗及数据中心机柜功率显著提升，加速液冷技术的导入，为数据中心温 控设备带来了产业升级与需求放量机遇，我们看好公司作为国内温控领域龙 头的长期增长潜力，预计其 2024-2026 年归母净利润分别为 5.63/7.49/9.64 亿元，考虑到公司在液冷领域的先发技术优势及较高市占率，给予公司 24 年 35.5 倍 PE（可比均值：25.7 倍），目标价 27 元，维持"增持"评级。 机房温控收入高速增长，液冷产品迎放量元年 分业务来看，1H24 公司机房温控业务收入同比增长 86%至 8.56 亿元，其 中，来自数据中心及算 ...

深圳市英维克科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳市英维克科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 深圳市英维克科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人齐勇、主管会计工作负责人叶桂梁及会计机构负责人(会计主 管人员)陈苹声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告中详细描述存在的相关风险，请查阅"第三节管理层讨 论与分析之十、公司面临的风险和应对措施"的相关内容。 本报告中涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预 测与承诺之间的差异。 公司半年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 深圳市英维克科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目 求 第一节 重要提示、目录和释义 第二节 公司简介和主要财务 ...

会议主要讨论的核心内容 国家绿色数据中心计划推动数据中心从风冷向夜冷转型 [1][2][3][4] - 国家绿色数据中心计划要求数据中电中心的PUE指标从1.3提升到1.25,这直接推动了数据中心从风冷向夜冷的转型 - 夜冷技术包括冷板式和静默式两种,其中静默式夜冷PUE可达1.05,优于冷板式1.15 - 但静默式夜冷存在对芯片质保和工作人员健康的潜在风险,冷板式夜冷技术相对更加成熟和稳定 大模型对算力密度和温控提出更高要求,推动数据中心向夜冷转型 [4][5] - 大模型对应的芯片功耗越来越大,对算力密度和温控提出更高要求 - 风冷方式已难以满足大模型对温控功率的需求,必须向夜冷转型以实现更高的算力密度和更紧凑的物理布局 行业内主要厂商和运营商积极拥抱夜冷技术 [5][6][7] - 华为、英伟达等设备厂商已在新一代产品中大量采用夜冷技术,渗透率达60%-100% - 运营商和互联网公司也在积极拥抱夜冷,从全生命周期成本角度考虑,夜冷的运维成本优于风冷 英威克作为夜冷全链条解决方案提供商有望受益 [8][9][10] - 英威克是少数能够提供全链条夜冷解决方案的厂商,在行业认证和市场份额方面具有优势 - 英威克凭借在风冷时代积累的商务优势,有望在运营商等市场取得进一步突破 - 英威克近年来业绩持续高增长,有望继续保持超预期表现 问答环节重要的提问和回答 提问1: 维利最新财报情况如何? 回答: 维利第二季度业绩超预期,无论是营收还是利润都高于此前指引。维利在夜冷领域的海外B系列产品采购可能还未完全开始,下半年业绩有望进一步提升。[12][13] 提问2: 英威克作为夜冷解决方案提供商有何优势? 回答: 英威克是少数能够提供全链条夜冷解决方案的厂商,在行业认证和市场份额方面具有优势。同时英威克在风冷时代积累的商务优势,有望在运营商等市场取得进一步突破。英威克近年来业绩持续高增长,有望继续保持超预期表现。[8][9][10][11]