报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是制冷解决方案及设备龙头厂商,不断加码研发迭代,拓展下游应用领域及国内外知名客户,有望受益于AI浪潮以及液冷渗透趋势 [9] - 公司持续深耕温控行业近20载,温控领域成为国内行业龙头地位。在AI浪潮下,算力需求不断上涨,带动制冷需求的提升。在此产业趋势下,国内算力需求增长带动IDC温控需求高增,公司于2023年推出Coolinside全链条液冷解决方案,已累计超过900MW液冷项目批量交付,有望紧抓行业机遇 [8] - 公司国内业务方面与运营商和华为等大客户合作紧密,同时在数据中心领域已为腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、三大运营商等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷系统及产品。海外业务方面,公司突破英特尔,未来算力大客户突破可期 [6][7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为5.2/7.1/9.5亿元,对应24-26年PE估值为29/21/16倍 [9] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为50.13/67.74/88.07亿元,增长率分别为42.06%/35.12%/30.01% [17] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为32.28%/31.84%/31.71%,净利率预计分别为10.29%/10.43%/10.75% [19] - 公司2024-2026年ROE预计分别为17.93%/20.95%/23.47%,ROIC预计分别为27.56%/32.18%/45.01% [19]