公司投资评级 - 报告对英维克(002837.SZ)的投资评级为“买入-A”，维持评级，并给予6个月目标价25.68元[10] 报告的核心观点 - 英维克2024年上半年业绩快速增长，营业收入和归母净利润均实现大幅增长，智算数据中心液冷收入翻倍增长，产业进入持续放量阶段[3] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 英维克2024年上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长38.24%，归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%。单Q2营业收入9.67亿元，同比增长35.92%，归母净利润1.21亿元，同比增长81.86%[3] 各项业务齐头并进 - 机房温控节能产品：实现收入8.56亿元，同比增长85.91%，受益于AI等新应用场景，数据中心液冷技术相关收入约为上年同期的2倍[5] - 机柜温控产品：实现收入7.02亿元，同比增长6.11%，其中储能温控收入约6亿元，同比增长11%[6] - 客车空调业务：实现收入2.76亿元，同比增长42.35%，受益于政策推动城市公交车电动化替代[7] - 轨道交通列车空调及服务：实现收入4.79亿元，同比增长35.88%，受益于多个地铁项目的批量供货和交付[8] 费用控制良好 - 2024年上半年综合毛利率为30.99%，同比下降1.05pct，但机房温控业务毛利率同比提高1.05pct，机柜温控业务毛利率同比下降2.57pct[9][17] - 销售/管理/研发费用率分别为6.81%/4.57%/8.37%，同比变动-2.23/-0.91/-0.55pct，三费均有所下降[18] 积极布局液冷技术 - 公司对液冷技术平台长期投入，已推出Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，相关产品涉及冷源、管路连接、CDU分配、快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等[20] - 数据中心液冷收入实现快速增长，逐步进入放量阶段，2022年相关收入约为上一年度的5倍，2023年约为上年同期的4倍，2024年上半年约为上年同期的2倍[21] 投资建议 - 预计公司2024/25/26年实现营业收入46.84/62.22/77.25亿元，实现归母净利润5.43/7.29/9.29亿元，维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价25.68元，对应2024年的35倍动态市盈率[22]