公司概况 - 公司是国内领先高端PCB厂商，深耕数通和汽车两大领域，具有技术、质量、成本、品牌、规模等竞争优势[1] - 公司在AI领域深度布局，产品结构不断优化，2023年AI服务器和HPC相关PCB产品收入比重增长至21%[2] - 公司新兴汽车板业务拓展顺利，高阶HDI产能持续扩充，汽车电子化/智能化加速浪潮下有望持续受益[3] 财务数据 - 公司2023年实现营收89.4亿元，同比增长7%[22] - 公司2023年实现归母净利润15.1亿元，同比增长11%[21] - 公司PCB业务外销占比逐年提升，2023年达84%[22] - 公司毛利率达31%，同比增长0.89pct，PCB业务毛利率为32.5%[23] - 公司销售净利率为16.7%，同比增长0.33pct，处于行业领先水平[23] 市场趋势 - 全球PCB产值2024年有望同比增长5%至729.7亿美元，2028年有望增长至904.1亿美元[26] - 全球封装基板2023-2028年产值CAGR达8.8%，为增速最快的细分PCB品类[28] - 手机为PCB最大应用下游，2027年产值达170亿美元，服务器领域PCB产值增速最为明显[29] 未来展望 - 公司计划投资5.1亿元用于面向算力网络的高密高速互连PCB生产线技改项目[49] - 公司在研发项目方面涵盖了多个领域，包括材料开发、半导体芯片测试印制电路、高速信号工艺技术等[53] - 公司预计2026年每股收益将达到1.99元，较2023年增长约152.5%[70]

业绩总结 - 沪电股份2024年一季度实现营业收入25.84亿元，同比增长38.34%[1] - 公司产品结构持续升级，2024-2026年预计归母净利润分别为21.69/26.27/30.75亿元，EPS分别为1.13/1.37/1.61元[2] - 公司维持“买入”评级，看好未来业绩发展，PE分别为25/21/18倍[2] - 下游市场需求复苏，AI算力发展推动业务增长，公司汽车板整体营业收入增长13.74%[1] 产品研发与产能建设 - 公司加速产品研发能力提升，推进产品结构升级与产能建设，助力稳定发展[1] 风险提示 - 公司面临市场竞争加剧、汇率波动、产品质量管控和海外建厂经营风险[3] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到22,373百万元，呈现稳步增长趋势[6] - 预计2026年营业收入将达到15,535百万元，同比增长15%[6] - 营业利润率在2024年预计将达到44.6%，呈现较高增长趋势[6] - 预计2026年ROE将达到19.4%，保持稳定增长[6] - 资产负债率在2025年预计将为34.9%，较低且稳定[6] 风险提示 - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[10] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[10]

证券研究报告·公司点评报告·元件 沪电股份（002463） 2024 年一季报点评：AI 持续高景气，看好高 2024 年 04月 24日 端产能今年释放 证券分析师 马天翼 买入（维持） 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 周高鼎 营业总收入（百万元） 8,336 8,938 11,381 13,777 15,079 执业证书：S0600523030003 zhougd@dwzq.com.cn 同比（%） 12.36 7.23 27.33 21.05 9.45 归母净利润（百万元） 1,362 1,513 2,426 3,100 3,538 股价走势 同比（%） 28.03 11.09 60.42 27.76 14.13 沪电股份 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 0.71 0.79 1.27 1.62 1.85 32% P/E（现价&最新摊薄） 43.67 39.31 24.51 19.18 16.81 26% 20% 14% [关Ta键bl ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 沪电股份(002463.SZ) 2024年04月23日 买入（维持） 沪电股份（002463.SZ）：Q1 盈利能力 所属行业：电子/元件 持续改善，AI 相关业务有望维持高增长 当前价格(元)：29.55 证券分析师 投资要点 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 事件：4月23日，沪电股份发布2024年一季度报告。2024年Q1公司实现营收  邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 25.84亿元，同比增长38.34%；实现归母净利润5.15亿元，同比增长157.03%； 研究助理 实现扣非后归母净利润4.97亿元，同比增长172.02%。 张威震 Q1淡季不淡，收入高速增长，利润接近业绩预告上限水平，盈利能力持续改善。 邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn  1）营收增长：虽然Q1是传统淡季，但受益于高速运算服务器、AI服务器等新兴 计算领域的快速成长，高速多层PCB需求旺盛，公司 Q1收入25.84亿元，单季 市场表现 度同比增速创下2020年以来新高。2）盈利能力：Q1公司归母净利润5.15亿元， 沪电股份 沪深3 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 PCB 2024年04月23日 沪 电股份（002463）2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：38.7元 业绩贴近预告上限，AI 推动业绩持续加速 当前价：28.71元 事项： 华创证券研究所  公司2024年Q1营收25.84亿（YoY+38.34%），归母净利润5.15亿（YoY+157%）， 证券分析师：熊翊宇 扣非归母净利润4.97亿（YoY +172%），经营性净现金流8.92亿。 评论： 邮箱：xiongyiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520060001  Q1营收淡季不淡，毛利率创阶段新高。Q1传统通信及汽车行业为淡季，产业 证券分析师：耿琛 链上下游显示AI产业仍在强劲增长。公司Q1营收环比略降，毛利率33.86%， 环比提升1.42pct，净利率19.66%，环比提升0.34pct，盈利能力持续提升。毛 电话：0755-82755859 利率环比继续改善一方面是结构上AI相关需求持续景气，参考北美龙头企业 邮箱：gengchen@hcyjs.com 业绩指引 AI 业务在 Q1 表现较好，预计高毛利业务占比提升，另一方面美元 ...

业绩总结 - 沪电股份24Q1实现营收25.84亿元，同比增长38.34%[1] - 归母净利润5.15亿元，同比增长157.03%[1] - 毛利率达到33.86%，同比增长8.13%[2] - 净利率为19.66%，同比增长8.94%[2] 未来展望 - 公司布局高景气度数通+汽车方向，未来成长动能足，持续研发新品后续增长动能足[4] - 预计公司2024/2025/2026年净利润分别为24.05/30.3/34.84亿元，维持“买入”评级[7]

沪士电子股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2024-034 沪士电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人陈梅芳女士、主管会计工作负责人朱碧霞女士及会计机构负责人李可欣女士声明：保 证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、公司 2024 年第一季度报告未经审计。本报告除特别说明外，货币单位为人民币元，若出现总数 与各分项数值之和尾数不符等情况，均为四舍五入原因造成。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期增减 营业收入（元） 2,584,035,431 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 沪电股份(002463)公司点评报告 2024年04月17日 [高Tab端le_TiPtleC] B 领先供应商，AI 需求为新增长极 [Table_Inves 买t] 入|上调 ——沪电股份（002463）2023年年报及 2024 年 Q1预告点评 事[T件ab：le_ Summary] [ Table_TargetPr ice] 3月26日，沪电股份发布2023年年度报告及2024年第一季度业绩预告。 2023 年，公司实现营业收入 89.38 亿元，同比增长 7.23%；归母净利润为 [基Ta本bl数e_据Ba se] 15.13亿元，同比11.09%。2024年第一季度，公司预计实现归母净利润4.6- 52周最高/最低价（元）： 33.01 / 17.94 5.2亿，同比增长129.66%-159.62%；扣非后归母净利润4.44-5.04亿，同 A股流通股（百万股）： 1910.80 比增长143.31%-176.18%。 A股总股本（百万股）： 1912.00 点评： 流通市值（百万元）： 56903.56  高速高层 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入89.4亿元，归母净利润15.13亿元[1] - 公司PCB业务收入约85.72亿元，同比增长约8.09%，PCB业务毛利率提升至约32.46%[1] - 营业收入预计在2024年达到11948.70百万元，2022年至2024年增长44.0%[4] - 营业利润预计在2026年达到4475.67百万元，2022年至2026年增长184.7%[4] - 净利率预计在2026年达到21.02%，2022年至2026年稳步增长[4] - ROIC预计在2026年达到40.89%，2022年至2026年持续增长[4] 未来展望 - 公司预计2024年一季度实现归母净利润4.6-5.2亿元，增速达到130%~160%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7214.75百万元，较2022年增长458.6%[4] 新产品和新技术研发 - 公司紧抓800G交换机和AI服务器迭代机遇，预计受益于AI浪潮下的需求增长，有望持续提升盈利能力[1] 市场扩张和并购 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7214.75百万元，较2022年增长458.6%[4] 其他新策略 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的资产管理部门、自营部门可能会做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出等级别[11]

业绩总结 - 沪电股份2023年实现营收89.38亿元，同比增长7.2%[1] - 沪电股份2023年归母净利润15.13亿元，同比增长11.1%[1] - 沪电股份1Q24预计实现归母净利润4.60-5.20亿元，同比增长129.66%-159.62%[1] - 公司PCB业务实现营收85.72亿元，毛利率提升至32.46%[1] - 沪电股份2023年新兴汽车板营收占比提升至25.96%，胜伟策汽车板业务亏损进一步收窄[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为23.92、30.02、36.24亿元，同比增长58.1%、25.5%、20.7%[2] - 沪电股份2024年预计营收达到12.33亿元，同比增长37.9%[2] - 每股收益预计分别为1.25、1.57、1.90元[2] 未来展望 - 沪电股份计划投资约5.1亿元实施技改项目，以提升面向算力网络的HDI产线技术能力[2] - 数据中心交换机市场有望扩大50%，公司计划投资技改升级项目[2] - 2026年预测的每股收益为1.90美元，较2022年增长164.44%[5] - 2026年预测的ROE为22%，较2022年增长37.50%[5] - 2026年预测的P/E为16.1，较2022年下降62.26%[5] - 2026年预测的资产负债率为33%，较2022年下降2.94%[5] - 2026年预测的净利润增长率为21%，较2022年下降25.00%[5]