[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 沪电股份（002463）公司半年报点评 2024 年 09 月 10 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 09 日收盘价（元） ] | 30.00 | | 52 周股价波动（元） | 18.42-41.96 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1915/1914 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 57455/57421 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 AI 业务步入加速期，季度业绩连续高增》 | | | 2024.06.01 | | | 《 Q3 业绩加速获双位数增长，海外业务继续 | | | 加码》 2023.11.06 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 沪 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 05 年 月 日 沪电股份（002463.SZ） AI 驱动业绩快速增长，盈利能力有望持续提升 事件：公司发布 2024 年半年度报告，实现营收 54 亿元，同比增长 44%，归母净利润 11 亿元，同比增长 132%，扣非归母净利润 11 亿元，同比增长 150%。单季度来看， 24Q2 公司实现营收 28 亿元，同比增长 50%，归母净利润 6.3 亿元，同比增长 114%， 扣非归母净利润 6 亿元，同比增长 135%，同时，公司发布股权激励计划草案和高管提 前终止减持公告。 AI 驱动营收和盈利能力双抬升。2024 上半年受益于 AI 驱动下的产品结构改善，公司 毛利率显著提升（24Q2 单季度毛利率创新高达到 38%，环比提升 5 个百分点），盈利 能力亮眼（24Q2 公司资产减值损失 1.3 亿元，对盈利造成一定影响的情况下，依旧实 现净利润增速翻倍），分业务板块来看，企业通讯市场板营收及盈利贡献最大，且各类 新品的研发/出货节奏进展顺利，未来盈利能力有望持续优化： ➢ 企业通讯市场板-营收增速高企，毛利率大幅提升：实现营收 ...

报告公司投资评级 - 报告给予沪电股份"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入54.24亿元,同比增长44.13%;实现归母净利润11.41亿元,同比增长131.59% [2] - 2024年第二季度公司实现营业收入28.40亿元,同比增长49.83%,环比增长9.91%;实现归母净利润6.26亿元,同比增长114.16%,环比增长21.60% [2] 业务拆分 - 企业通讯市场板实现收入38.28亿元,同比增长75.49%;毛利率41.59%,同比增加8.44个百分点 [4] - 汽车板实现收入11.45亿元,同比增长3.94%;毛利率24.99%,同比减少0.8个百分点 [4] - 办公及工业设备板实现收入2.06亿元,同比减少28.56%;毛利率46.42%,同比增加11.04个百分点 [4] - 消费电子板及其他实现收入703万元,同比减少32.18%;毛利率33.35%,同比增加10.50个百分点 [4] 主要业务分析 - 企业通讯市场板中,公司AI服务器和HPC相关PCB产品占比从2023年的约21.13%增长至约31.48% [5] - 汽车板受铜等大宗商品价格变化影响,材料成本上升,同时汽车行业出现疲软迹象,但公司汽车业务营收仍同比微增 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为127.95亿元、162.52亿元、186.63亿元,同比增长43.1%、27.0%、14.8% [8] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.31元、1.67元、1.92元 [8] - 维持"增持"评级,对应2024年9月3日收盘价34.00元,PE分别为25.97倍、20.40倍、17.70倍 [8]

证券研究报告 | 2024年09月02日 沪电股份（002463.SZ） 优于大市 AI 算力基建进入兑现期，毛利率创历史新高 产品结构大幅调整，盈利能力显著提升。1H24 公司实现营收 54.24 亿元(YoY +44.13%)，归母净利润 11.41 亿元(YoY +131.59%)，扣非归母净利润 11.11 亿元(YoY +150.22%)，盈利能力方面，公司 1H24 实现毛利率 36.46%(YoY +6.84pct)，净利率 20.80%(YoY +7.90pct)；对应单季度 2Q24 实现营收 28.40 亿元(YoY +49.83%，QoQ +9.91%)，归母净利润 6.26 亿元(YoY +114.16%， QoQ +21.60%)，扣非归母净利润 6.15 亿元(YoY +135.02%，QoQ +23.83%)， 毛利率 38.83%(YoY +5.37pct，QoQ +4.97pct)，净利率 21.83%(YoY +6.78pct， QoQ +2.17pct)。 AI 算力基建需求显著拉动公司通讯业务营收，板块毛利率超 40%。1H24 公 司企业通讯市场板实现营业收入 38. ...

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [9] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 54.24 亿元,同比增长 44.13%,实现归母净利润 11.41 亿元,同比增长 131.59%,盈利能力大幅提升 [9] - 公司在 AI 服务器、高速网络设备、数据中心等领域持续投入研发,产品技术不断升级,市场需求强劲 [9] - 公司汽车板业务持续开拓,新兴产品如毫米波雷达、自动驾驶辅助等占比不断提升 [9] - 公司发布股票期权激励计划,对 ROE 的考核目标设置彰显公司持续提升盈利能力的决心 [9] 分析报告目录 公司投资评级 - 报告维持买入评级 [9] 公司业绩表现 - 2024 年上半年营收 54.24 亿元,同比增长 44.13% [9] - 2024 年上半年归母净利润 11.41 亿元,同比增长 131.59% [9] - 2024 年二季度营收 28.40 亿元,同比增长 49.83%,环比增长 9.91% [9] - 2024 年二季度归母净利润 6.26 亿元,同比增长 114.16%,环比增长 21.60% [9] 业务板块分析 - AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品占企业通讯市场板营收比重从 2023 年的 21.13% 增长至 31.48% [9] - 公司在数据通讯、高速网络设备、数据中心等领域持续投入研发,产品技术不断升级 [9] - 公司汽车板业务持续开拓,新兴产品如毫米波雷达、自动驾驶辅助等占比不断提升 [9] 公司发展战略 - 公司发布股票期权激励计划,对 ROE 的考核目标设置彰显公司持续提升盈利能力的决心 [9]

证券研究报告·公司点评报告·元件 沪电股份（002463） 2024 年中报点评：受益新兴计算场景成长， 盈利能力大幅提升 2024 年 08 月 26 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8336 | 8938 | 11569 | 14054 | 15625 | | 同比（%） | 12.36 | 7.23 | 29.43 | 21.48 | 11.18 | | 归母净利润（百万元） | 1362 | 1513 | 2531 | 3420 | 4002 | | 同比（%） | 28.03 | 11.09 | 67.33 | 35.11 | 17.04 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.71 | 0.79 | 1.32 | 1.79 | 2.09 ...

公司点评报告 · 电子行业 2 业绩延续高增态势, AI 产品占比提升 — 2024 年半年报点评 2024年08月23日 ● 事件:公司披露 2024年半年报。2024H1 公司实现营收 54.24亿元,同比增 长 44.13%;归母净利润 11.41亿元,同比增长 131.59%;扣非后归母净利润 11.11 亿元,同比增长 150.22%。 ● PCB 行业呈现复苏迹象,Q2公司归母净利润创新高。2024年上半年,由 于库存改善、需求逐步恢复,PCB 行业呈现复苏迹象,Q1全球 PCB产值同比 增长 0.1%,预计全年同比增长 5%。受益于人工智能、高速运算服务器等新兴 计算场景对 PCB 的结构性需求,2024H1 公司实现营收 54.24 亿元,同比增 长 44.13%。其中,Q2 实现营收 28.40 亿元,同比增长 49.83%,环比增长 9.91%。H1公司归母净利润为 11.28亿元,同比增长 132.37亿元。其中,Q2 归母净利润为6.2亿元,创单季度新高。 ● 企业通讯板收入高增,AI 相关产品占比提升。2024H1 公司企业通讯板实 现営收 38.28亿元,同比增长 75.49%,主 ...

公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 8 月 23 日 收盘价（元）： 33.42 年内最高/最低（元）： 41.96/18.42 流通A股/总股本（亿）： 19.14/19.15 流通 A 股市值（亿）： 639.66 总市值（亿）： 640.05 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基本每股收益(元)： 0.60 摊薄每股收益(元)： 0.60 每股净资产(元)： 5.30 净资产收益率(%)： 11.12 资料来源：最闻 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com PCB 沪电股份（002463.SZ） 买入-A(首次) Q2 业绩持续高增，充分受益于 AI 服务器和 800G 交换机放量 2024 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年公司实现营业收入 54.24 亿元，同比增长 44.13%；实现归母净利润 11.41 亿元，同比增长 131.59%； Q2 单季度公司实现营业收入 28.40 亿元，同比增长 49.83%，环比增长 9.91%； 实现归母净利润 6.26 ...

沪电股份(002463) / 元件 / 公司点评 / 2024.08.24 业绩创历史新高，股权激励顺利推进 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-23 | | 收盘价(元) | 33.42 | | 流通股本(亿股) | 19.14 | | 每股净资产(元) | 5.28 | | 总股本(亿股) | 19.15 | 最近 12 月市场表现 -25% 0% 24% 48% 73% 97% 沪电股份 沪深300 元件 分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 分析师 吴姣晨 SAC 证书编号：S0160522090001 wujc01@ctsec.com 相关报告 1. 《业绩持续高增，AI 训练侧+网络侧 前景可观》 2024-07-13 2. 《业绩符合预期，算力需求支持高端 PCB 增长》 2024-03-28 3. 《保持强劲成长势头，高壁垒塑造优 秀盈利能力》 2024-02-02 证券研究报告 ❖ 事件：公司发布半年报， ...

投资评级和目标价格 - 报告给予沪电股份"买入-A"投资评级,6个月目标价38.18元 [7] 核心观点 - 公司AI和高速通讯产品需求强劲,上半年营收和利润大幅增长 [2][3][4][5][14] - 新兴汽车电路板产品市场份额持续提升,成为新的增长点 [4] - 高速通讯技术不断突破,多产品线批量出货和认证加速 [5][14] 公司业绩预测 - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长 [15][17] - 盈利能力和投资回报率持续提升,估值水平有较大提升空间 [18][20][21]