投资评级和目标价 - 报告维持对沪电股份的“买入”评级，目标价为人民币49.50元[1] 核心观点 - 沪电股份2024年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润10.8-11.6亿元，同比增长127%，其中第二季度预计实现归母净利润5.65-6.45亿元，同比增长107%，环比增长18%，主要受益于AI类高端PCB产品需求的增加[4] - 报告上调了沪电股份2024/2025/2026年的收入预期和毛利率预期，预计归母净利润分别为26/38/47亿元，考虑到公司是海外算力链核心受益标的，给予公司25.0x 2025年PE，目标价为49.50元，维持“买入”评级[4] 2Q24回顾 - 公司预期2024年第二季度实现归母净利润5.65-6.45亿元，同比增长107%，环比增长18%，主要受益于以高多层的AI服务器和HPC相关高端PCB产品的收入占比持续提升[5] 2H24展望 - 展望2024年下半年，企业通信板方面，考虑到全球云巨头AI训练和推理需求持续扩大，持续看好公司在海外算力/云计算客户的卡位优势[6] - 随着公司面向算力网络的高密高速互连PCB生产线技改项目的落地，预计公司企业通信板业务将加速成长，2024年收入或将实现营收89.5亿元，同比增长52.5%[6] - 在海外布局方面，公司已购买位于泰国洛加纳大城工业园区的土地，随着泰国生产基地建设进程的推进，预期新工厂会在2024年第四季度实现量产，缓解公司目前的产能焦虑，助力公司2025-2026年的收入增长[6] 财务预测 - 报告预测沪电股份2024/2025/2026年归母净利润分别为26/38/47亿元，考虑公司是海外算力链的核心受益标的，给予公司25x 2025年PE，上调目标价至49.50元，维持“买入”评级[7] - 报告预测沪电股份2024/2025/2026年营业收入分别为123.88/166.62/195.83亿元，同比增长38.6%/34.5%/17.5%，归母净利润分别为26/38/47亿元，同比增长71.9%/45.6%/24.6%[8]