营业收入相关 - 本报告期营业收入98.38亿元较上年同期增长11.37%年初至报告期末为264.66亿元较上年同期增长17.62%[2] - 2024年1 - 9月公司新能源业务销售收入约61.60亿元同比增长约36.89%[9] - 2024年第三季度营业总收入为264.66亿元较上期增长17.62%[13] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5.07亿元较上年同期减少0.27%年初至报告期末为10.67亿元较上年同期减少19.91%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.92亿元较上年同期增长7.28%年初至报告期末为10.08亿元较上年同期减少2.72%[2] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为10.6735421805亿元[14] 每股收益相关 - 基本每股收益本报告期为0.3元/股年初至报告期末为0.62元/股较上年同期减少20.51%[2] - 稀释每股收益本报告期为0.3元/股年初至报告期末为0.62元/股较上年同期减少20.51%[2] - 2024年第三季度基本每股收益为0.62元[14] 净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率本报告期为2.74%较上年同期减少0.24%年初至报告期末为5.77%较上年同期减少2.13%[2] 资产相关 - 总资产本报告期末为456.74亿元较上年度末增长2.94%[2] - 2024年第三季度资产总计为456.74亿元较上期增长2.93%[11] - 期末货币资金余额为6,335,304,052.22元期初为7,190,036,231.06元[10] - 期末交易性金融资产为127,097,195.95元期初为146,141,371.77元[10] - 期末应收票据为29,698,586.34元期初为3,407,623.49元[10] - 期末应收账款为7,788,979,512.57元期初为7,713,164,772.05元[10] - 期末应收款项融资为143,552,711.30元期初为290,477,095.22元[10] - 期末预付款项为69,796,148.17元期初为79,782,739.11元[10] - 期末其他流动资产为1,048,059,641.55元期初为651,719,745.68元[10] 所有者权益相关 - 归属于上市公司股东的所有者权益本报告期末为188.14亿元较上年度末增长3.70%[2] - 2024年第三季度所有者权益合计为188.61亿元较上期增长3.69%[12] - 2024年第三季度股本为17.06亿元[12] - 2024年第三季度资本公积为79.93亿元[12] - 2024年第三季度未分配利润为96.67亿元[12] 税金及附加相关 - 本报告期税金及附加为1.33亿元较上年同期增长64.82%[4] 股份相关 - 报告期公司注销已满三年的回购股份3,953,617股总股本由1,709,867,327股变更为1,705,913,710股[9] - 公司注册资本由1,709,867,327元减少至1,705,913,710元并完成相关工商变更登记手续取得新营业执照[9] 经营活动现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为28.58亿元较上年同期减少22.81%[2] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为28.5825269604亿元[16] 投资活动现金流量相关 - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为 -25.4136546311亿元[16] 筹资活动现金流量相关 - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -11.1186645922亿元[16] 现金及现金等价物相关 - 2024年期初现金及现金等价物余额为56.4448701831亿元[16] - 2024年期末现金及现金等价物余额为49.0618720499亿元[16] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为 -7.3829981332亿元[16] 营业成本与费用相关 - 2024年第三季度营业总成本为250.79亿元[13] - 2024年第三季度研发费用为9.55亿元[13] 营业利润相关 - 2024年第三季度营业利润为12.79亿元[13] 收到的税费返还相关 - 2024年第三季度收到的税费返还为8.7188116688亿元[15]

公司海外市场布局和降本增效 - 公司积极拓展海外市场，墨西哥和美国工厂主要服务新能源汽车客户，泰国工厂已完成厂房建设[2] - 公司将加强内部管理，优化产品结构，提升产能利用率，改善经营绩效，推进降本增效[2][3] 收购苏州晶端和车载显示业务 - 公司收购苏州晶端后切入车载显示领域，助力公司新能源战略再次推进，发挥产业链协同效应[3][6] - 公司为新能源汽车行业客户提供更多产品解决方案[3][6] 公司业务发展和前景 - 公司聚焦双轮驱动战略，坚持科技创新驱动发展，重视技术革新，不断丰富产品线[4][10][11] - 公司业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造等领域，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车、通信设备、工业、AI等行业[8][16] - 公司将持续关注新技术和新产品应用，重视研发创新与产品升级，努力提升市场地位和核心竞争力[8][16] 财务数据 - 2024年上半年公司新能源业务收入约38.10亿元，同比增长约29.33%[4][13] - 2024年上半年公司实现营业收入166.29亿元，同比增长21.67%，但归属于上市公司股东净利润同比下降32.01%[17]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 FPC 市场发展迅速，东山精密引领国内 FPC 厂商 1. FPC 具有质量轻、厚度薄、可弯折的特点,符合电子产品向小型化、轻量化演进的趋势,成为 PCB 行业中增长速度最快的细分市场之一。[11][12][13][14] 2. 苹果公司在手机设计中率先采用主板加连接模组的架构,大量使用 FPC 实现各个模组之间的连接,带动 FPC 在消费电子行业的普及。[15][16] 3. 日韩 FPC 厂商逐步缩减产能,FPC 产业重心向中国台湾和大陆地区转移,东山精密通过并购和技术创新迅速崛起,成为海外 A 客户 FPC 供应链的关键力量。[19][20] 汽车电子产品市场潜力无限,新能源汽车业务拓展迅猛 1. 充电基础设施的完善和快充技术的普及,推动新能源汽车市场渗透率稳步提升。[22] 2. 汽车行业向电动化、智能化和网联化转型,显著推动了汽车电子产品市场的增长,尤其是对 FPC 等高端产品的需求正迅速上升。[22][23] 3. 公司积极拓展新能源汽车市场,在电子电路、精密结构件和光电显示等业务板块布局新能源汽车领域,与特斯拉等客户建立了深厚合作关系。[24][25] 盈利预测与评级 1. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 21/30/35 亿元,当前市值对应 PE 为 18/12/10 倍,维持"买入"评级。[28][29]

营收稳健增长，利润继续承压。1H24 公司实现营业收入 166.29 亿元(YoY 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 +21.67%)，归母净利润 5.61 亿元(YoY -32.01%)，主要原因包括非经常性损 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn S0980521080001 S0980521080002 益减少、汇率与竞争压力带来的毛利率下滑，以及期间非标产品转单带来的 新品开发和制造准备，导致的管理费用和研发费用增加。对应 2Q24 单季度 证券分析师：叶子 证券分析师：詹浏洋 实现营业收入 88.48 亿元(YoY +24.15%，QoQ +14.71%)，实现归母净利润 2.71 0755-81982153 010-88005307 yezi3@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn S0980522100003 S0980524060001 亿元(YoY -23.14%，QoQ -6.25%），毛利率 12.60%(YoY +0.42pct，QoQ -1p ...

证券研究报告 电子 报告日期：2024 年 08 月 23 日 电子电路主业复苏，软板+触控面板增长部分抵消毛利下滑 华龙证券研究所 最近一年走势 市场数据 2024 年 08 月 22 日 当前价格（元） 22.56 52 周价格区间（元） 11.01-28.98 总市值（百万元） 38,574.61 流通市值（百万元） 31,364.61 总股本（万股） 170,986.73 流通股（万股） 139,027.53 近一月换手（%） 105.49 分析师：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001 邮箱：jingdy@hlzqgs.com 相关阅读 ——东山精密（002384.SZ）2024 年半年报点评报告 事件： 2024 年 8 月 20 日，公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年， 公司实现营业收入 166.29 亿元，同比增长 21.67%，实现归母净利润 5.61 亿元，同比下降 32.01%。 投资评级：增持（首次覆盖） 观点： 软板+触控面板业务表现亮眼，部分抵消主业毛利率下滑。上半 年，电子电路主业实现营收 108.5 亿元，同增 20.93%，收入占比 稳定在 65%以 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 消费电子业务 - 软板业务在 A 客户端仍有较大的增量空间 [9] - AI 驱动 PCB 业务量价齐升 [11] 新能源汽车业务 - 全面拥抱 T 客户，持续配套 T 客户研发，各核心产品开发有望加速落地 [11] - 新能源汽车业务有望再造东山 [11] LED 及触控显示业务 - 通过加强内部管理将使得亏损持续环比收窄 [11] - 拟通过继续改善产品结构以及和一些国际大厂合作，提升产能利用率，改善经营绩效 [11] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 21.66 亿元、30.25 亿元、37.52 亿元 [11] - 2024-2026 年 EPS 预计分别为 1.27 元、1.77 元、2.19 元 [11] - 2024-2026 年 PE 预计分别为 18X、13X、10X [11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 核心主业优势显著，新兴业务快速成长 [8][9] - 坚持双轮驱动的战略主线，集中优势资源持续投入 [9] - 随着公司在新能源业务中持续加强与客户的协同合作，利润率有望得到明显改善，光电显示业务预计于2025年初现拐点，基本面有望得到较大改善 [10] - 2025年作为苹果AI手机创新大年，产业链将迎来历史性机会，硬件创新环节的业绩弹性不容小觑 [10] - 未来多产业链、一体化的优势将进一步加深公司与客户的黏性，打开公司第二增长曲线，带动公司业绩进一步快速增长 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年，公司实现营业收入166.29亿元，同比+21.67%；实现归母净利润5.61亿元，同比-32.01%；分别实现毛利率和净利率13.07%和3.36% [3][7] - 2024年第二季度，公司实现营业收入88.84亿元，同比+24.15%、环比+14.71%；归母净利润为2.71亿元，同比-23.14%、环比-6.25%；分别实现毛利率和净利率12.60%和3.04% [3][7] - 预计2024-2026年公司将实现归母净利润23.20亿元、36.36亿元、47.17亿元 [10]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 2024H1公司业绩符合预期,PCB及新能源业务持续增长 [6] 2. LED显示器件业务亏损明显收窄,PCB及新能源业务有序推进 [7] 3. 公司坚持双轮驱动战略,消费电子业务与新能源业务长期发展韧性强 [8] 分产品总结 1. 电子电路产品收入增长20.93%,毛利率下降1.44个百分点 [7] 2. LED显示器件业务毛利率回升20.06个百分点,亏损收窄明显 [7] 3. 新能源业务收入增长29.33% [7] 财务数据总结 1. 2024年营业收入预计39,142百万元,同比增长16.3% [9] 2. 2024年归母净利润预计2,012百万元,同比增长2.4% [9] 3. 2024年毛利率预计15.5%,较上年提升0.3个百分点 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司手握"A&T"两大客户，双轮驱动带动PCB业务高速增长 [4] - 在AI技术的推动下，PCB业务呈现出量价齐升的态势，尤其在A客户的产品拓展和市场份额提升方面表现突出 [3] - 软板业务：公司已成为A客户的主要系统板供应商，随着未来公司逐步导入新款料号，单价价值量有望进一步提升，从而拉动业绩增长 [3] - 硬板业务：公司专注于HDI和高多层板产品，广泛应用于通讯、服务器和汽车领域，在公司与T客户合作的前提下，APS有望逐步提升，业绩有望随着新能源汽车渗透率的提升而增长 [3] - 新能源汽车产能释放有望为利润贡献新的动力，公司在新能源汽车领域目前能够为客户提供的产品包括FPC及硬板、车载显示屏、散热与电池结构件、车身件和壳体等功能性结构件 [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为34,526百万元，同比增长2.60% [2] - 2024年归母净利润预计为2,075百万元，同比增长5.64% [2] - 2024年EPS预计为1.21元/股，对应PE为17.65倍 [2] - 2025年营业总收入预计为41,108百万元，同比增长19.06% [2] - 2025年归母净利润预计为3,038百万元，同比增长46.39% [2] - 2025年EPS预计为1.78元/股，对应PE为12.06倍 [2] - 2026年营业总收入预计为48,536百万元，同比增长18.07% [2] - 2026年归母净利润预计为3,530百万元，同比增长16.19% [2] - 2026年EPS预计为2.06元/股，对应PE为10.38倍 [2] 风险提示 - 未提及 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024H1公司新能源业务收入为38.10亿元,同比增长29.33%,占公司营收比重达22.91%,较去年同期提升1.35pct [3] - 公司PCB业务实现营收108.50亿元,同比增长20.93%,是公司主要收入来源 [4] - 公司LED业务和触控显示业务通过内部管理优化,亏损明显收窄 [5] - 预计公司2024至2026年实现营收400.03/482.23/582.25亿元,同比增长19%/21%/21%,归母净利润为19.52/25.63/33.52亿元,同比变化-1%/31%/31% [6] 报告内容总结 公司整体经营情况 - 2024H1公司实现营收166.29亿元,同比增长21.67%;归母净利润5.61亿元,同比减少32.01%;扣非后归母净利润5.16亿元,同比减少10.66% [2] - 公司产品线涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块,聚焦消费电子和新能源两大核心赛道 [6] 主要业务板块表现 - 新能源业务收入占比进一步提升,达22.91% [3] - PCB业务实现营收108.50亿元,同比增长20.93%,是公司主要收入来源 [4] - LED业务和触控显示业务通过内部管理优化,亏损明显收窄 [5] 财务数据预测 - 预计公司2024至2026年实现营收400.03/482.23/582.25亿元,同比增长19%/21%/21% [6] - 预计公司2024至2026年实现归母净利润19.52/25.63/33.52亿元,同比变化-1%/31%/31% [6] - 预计公司2024至2026年每股EPS为1.14/1.50/1.96元 [6]