财务数据和关键指标变化 - 2022年东山精密实现总收入约330亿元人民币，同比增长6.6%，但规模净利润约为19.65亿元，较前一年有所下滑近13个百分点 [17] - 精密组件业务中，盐城厂相对稳定并有所盈利，而昆山工厂由于厂房和设备投入较大但订单不足导致亏损接近两个亿 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主营业务板块包括电子电路（FPC）、精密制造和光电显示 [15] - FPC和精密制造业务表现较好，而LED业务由于市场需求低迷导致大幅亏损，成为整体业绩拖累最大的板块 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - FPC行业预计将持续保持增长态势，主要驱动力在于苹果产品的强劲需求，预计到2026年FPC行业增速将进一步提升 [21] - 自2023年第三季度起，手机行业的需求明显回暖并持续补库存，这对FPC行业产生了积极影响 [22] - 随着折叠屏等新产品的发展，软板（FPC）的应用范围得到了扩展，预计FPC的需求将持续复苏 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司早期从钣金和冲压业务起家，后逐步拓展至LED封装、FPC和精密制造等领域，并通过并购加强在车载屏等业务的布局 [16] - 公司采取大客户战略，重点绑定特斯拉等客户，致力于汽车电动化和智能化的发展 [29] - 公司正积极调整业务布局，聚焦于新能源汽车领域的精密制造，以期实现长期稳定发展 [14] - FPC市场竞争正在由分散走向集中，中国和台湾企业在高端FPC领域占据主导地位，东山电子是重要的市场份额持有者 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临消费电子需求疲软、光电显示供需失衡及通讯设备需求下滑等挑战，但公司依然实现了稳健的收入和净利润 [5] - 随着精密制造业务中特斯拉订单逐渐落实，该板块将逐步实现盈利，FPC业务也有望保持较高的增长速度和利润率 [18] - 公司看好新能源汽车行业的成长性和互补性，并将聚焦于该领域的精密制造业务 [13] 其他重要信息 - FPC因其轻薄性和可折叠性，不仅适用于手机，还在无线耳机、手表、平板电脑等众多可穿戴设备中有广泛运用 [26] - 汽车电动化和智能化趋势将大幅提升PCB的需求量和价值 [30][31] - 公司通过收购进入了车载屏幕市场，并希望能成为特斯拉等客户的平台化供应商 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **发言人 问** 本次会议的主要议题是什么？东山精密公司的主营业务板块有哪些？ [15] **发言人 回答** 本次会议的主题是介绍东山精密公司的整体业务结构、FPC和汽车两大业务模块，以及对其发展前景的预测。东山精密公司的主营业务板块主要包括电子电路（FPC）、精密制造和光电显示。 问题2 **发言人 问** 东山精密未来的发展前景如何？ [18] **发言人 回答** 随着精密制造业务中特斯拉订单逐渐落实，该板块将逐步实现盈利。此外，东山精密在FPC领域凭借良好的发展势头和与苹果的合作关系，有可能在未来保持较高的增长速度和利润率，整体业务结构有望得到优化升级。 问题3 **发言人 问** AI技术对FPC价值量和加工难度的影响是什么？ [24] **发言人 回答** 随着AI技术应用到手机领域，使得手机整体的功能更为复杂，FPC的层数增加、形状变化更大，线宽参数变得更细，从而显著提升了FPC的价值量并加大了加工难度。

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司坚持双轮驱动战略,主要聚焦消费电子和新能源两大赛道,主要客户为苹果和特斯拉 [1][2][3][4] - 公司主要业务包括电子电路(PCB)、机密制造和光电显示,应用领域涵盖消费电子、汽车、通信设备等 [2][3][4] - 公司早期以PCB和冲压业务起家,后逐步进入LED、FPC和精密制造等领域 [3][4] FPC业务 - FPC是公司重点发展的业务,占比较大,毛利率较高 [6][9][10][11][12][13][14][15][16] - FPC行业整体呈现增长态势,主要受益于苹果新品周期和折叠屏等新兴应用带来的需求增长 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 国内FPC厂商凭借FCCL国产化和成本优势,正逐步占据行业份额 [11] - 随着AI手机等新技术的应用,FPC的价值和难度有望进一步提升 [14][15][16] 汽车业务 - 公司近年来加大了对汽车业务的布局,包括PCB、车载显示和精密制造等 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 汽车电动化和智能化趋势将带动汽车电子的需求快速增长,公司有望从中获益 [21][22][23][24][25] - 公司的精密制造业务中,新能源车业务有望成为新的增长点 [27][28] 其他业务 - 公司的LED和通信设备业务受行业需求下滑影响,业绩有所下滑 [5][6][7] - 公司的光电显示和精密制造业务中,除新能源车外,其他业务对公司整体影响较小 [29] 问答环节重要的提问和回答 1. 问:公司未来发展的重点在哪些方面? 答:公司未来发展的重点在FPC业务和汽车业务,这两块是公司未来的主要增长点。FPC受益于苹果新品周期和折叠屏等新兴应用,汽车电动化和智能化趋势将带动汽车电子需求快速增长。[9-16][19-28] 2. 问:公司的LED和通信设备业务为何表现较弱? 答:LED业务受整体需求下滑影响,毛利率大幅下降;通信设备业务受基站建设减少影响,需求有所下滑。这两块业务拖累了公司整体业绩。[5][6][7] 3. 问:公司的精密制造业务中,新能源车业务有何发展前景? 答:公司的精密制造业务中,新能源车业务有望成为新的增长点。随着特斯拉等订单的逐步释放,公司的昆山工厂有望在今年下半年实现满产。[27][28]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6][12] 报告的核心观点 - PCB 业务稳居全球第三,MFLX 是 iPhone、Watch、Airpods 等高端消费电子产品 FPC 核心供应商之一,并拓展 Tesla 等新能源汽车客户 [7] - 围绕 Tesla 发展新能源汽车,包括传统精密组件、电子电路和光电显示等三大产品线 [8] - 加强海外布局,在墨西哥、美国、泰国建立生产基地,主要服务新能源汽车客户 [9] - 财务费用率明显下降,利息费用占营收占比从 2.94%下降至 1.38% [10] - LED 和触显 LCM 业务毛利较 2021 年以前大幅下降,2023 年处于亏损状态,公司将努力减亏甚至不亏 [11] 公司财务数据总结 - 2023 年营业总收入 33,651 百万元,同比增长 6.6% [15] - 2023 年归母净利润 1,965 百万元,同比下降 17.1% [15] - 2024-2026 年营业总收入和归母净利润预计将持续增长 [15] - 2023-2026 年毛利率预计将从 15.2%提升至 16.7% [15]

东山精密20240717_导读 2024年07月18日 00:51 关键词 东山精密 苹果 汽车业务 PCB FPC 光电显示 封装 显示模组 触控显示模组 通信业务 5G 高多层板 HDI 净 利润 毛利率 PCB业务 毛利 营收 经营效率 现金流 全文摘要 东山精密是一家源自苏州的企业,最初专注于钣金业务,后来在PCB领域取得显著成就,成为全球第二 大FPC资产供应商。公司营收主要来源于PCB业务,占比达到三分之二。近年来,东山精密积极布局汽 车领域,同时扩展光电显示业务,包括LED和LCM业务,致力于满足不同市场需求。通过一系列战略布 局和产能扩张,东山精密成功增强其在通信及手机市场的竞争力,并巩固了在汽车领域的市场份额。公 司还面临着光电显示板块的压力,尤其是LED和LCM业务,但PCB业务表现强劲,毛利率居高不下。为 了应对挑战,东山精密计划通过高端化转型和生产基地优化来提高盈利能力。此外,公司正在实施出海 战略,期望通过提升单品价值和扩大市场份额进一步强化汽车业务。尽管遭遇市场波动和资产整合难 题,但凭借内生增长及重点客户合作,东山精密预期业务将持续发展,展现出长期增长的潜力。 章节速览 ● 00 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [75] 报告的核心观点 公司概况 - 东山精密成立于1998年,是全球领先的PCB厂商,业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块 [19][20][23][26] - 公司通过收购等方式逐步完善业务版图,在软板、硬板、触控显示等领域占据领先地位 [28][29][30][31] - 公司股权结构稳定,实际控制人为袁氏家族 [39] PCB业务发展 - 公司PCB业务位居全球前列,受益于AI手机等新兴电子产品带来的需求增长 [2][4][6] - 公司深度绑定苹果等大客户,料号有望稳步提升 [65][68] - 行业整体需求改善,龙头企业营收同比高增 [59][60][63][64] 新能源汽车业务布局 - 公司凭借多年精密制造经验,成功切入新能源汽车领域,提供白车身、散热、壳体等功能性结构件 [71][72] - 收购晶端公司,实现车载显示业务全面布局,发挥协同效应 [73][74] - 汽车电动化、智能化趋势下,单车PCB价值有望大幅提升 [69][70] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营收371.19亿元,归母净利润23.29亿元 [76] - 2025-2026年公司业绩有望进一步提升,归母净利润分别为31.85亿元和35.27亿元 [75][76] - 公司盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等均保持较高水平 [79]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务板块包括板金制造、光电显示和PCB三大块 [1][2][3][4] - PCB业务是公司的主要收入来源,占营收的三分之二,利润贡献更高 [3] - 公司在汽车领域的布局正在快速推进,成为公司新的增长点 [4][8][9][10] - 公司正在进行全球化布局,海外产能不断扩充 [15] - 公司整体经营状况稳健,现金流良好,未来三年有望进一步提升盈利能力 [13][14][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司LED和LCM显示业务近两年表现不佳,未来如何看待这部分业务的发展前景 [12] **公司回应** LED和LCM显示业务受市场需求下滑影响,出现亏损,但公司正在调整业务结构,未来三年内有望实现扭亏为盈 [12][13] 问题2 **分析师提问** 公司第一大客户苹果业务占比很高,未来是否有进一步提升的空间 [7][8] **公司回应** 苹果业务未来仍有较大增长潜力,预计明年增速将超过其他客户,是公司主要的增长动力 [8][9] 问题3 **分析师提问** 公司汽车业务发展势头良好,未来三年的发展前景如何 [9][10] **公司回应** 汽车业务是公司未来三年的重点发展方向,有望实现持续快速增长,成为公司新的利润增长点 [9][10][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司去年的净利润为20.65亿元 [23] - 公司去年的经营性现金流为52亿元,呈逐年上升趋势 [29][30] - 公司预计未来3年内可以实现30亿元左右的业绩 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - PCB业务去年营收233亿元,毛利率21%,是公司最高毛利的业务线 [26] - 汽车电子业务去年营收64亿元,增速接近翻倍 [15] - 光电显示业务(LED和LCM)去年亏损约5亿元 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在海外布局方面处于行业第二梯队,未来有望进一步提升 [27] - 公司在通信和手机领域的客户包括华为、OPPO、vivo等 [10] - 公司在汽车领域的主要客户为特斯拉 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来3年的发展重点在于苹果业务和汽车业务 [16][20] - 公司正在积极推进全球化布局,包括在北美、东南亚等地设厂 [17][27] - 公司在PCB和汽车电子领域的竞争地位较强,未来有望进一步提升 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为未来3年的发展前景较为确定,预计今年业绩可实现微幅增长 [28][30] - 管理层对公司光电显示业务的未来前景持谨慎态度,预计未来3年内可以实现扭亏 [24][25] 其他重要信息 - 公司主要依赖第一大客户苹果和第二大客户特斯拉带来的业务增长 [12][13][14][16] - 公司在PCB和汽车电子领域的毛利率较高,是公司利润的主要来源 [26] - 公司经营性现金流较为充沛,有利于未来发展 [29][30]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要从事板金制造、PCB、光电显示三大业务 [1][2][3] - PCB业务占营收三分之二,利润占比更高,主要包括FPC和硬板PCB [2][3] - 光电显示业务包括LED和LCM,近两年受市场竞争压力有所承压 [3][11] - 公司业务应用领域主要集中在手机、汽车等3C和汽车领域 [4][5] 主要客户及业务表现 - 第一大客户为苹果,占比较高且增速强劲,体现了公司资产整合后的优质表现 [6][7][8] - 汽车业务近年来增长迅速,主要客户为特斯拉,产品线不断丰富 [9][10] - 公司正积极推进全球化布局,在北美、东南亚等地设有生产基地 [9] 问答环节重要提问和回答 问题1: 公司未来三年的业绩展望如何? 回答: - 公司整体呈现平台式增长,不会有线性增长,受苹果和特斯拉业务波动影响较大 [11][12] - PCB业务毛利持续提升,预计未来三年内可实现30亿左右的利润 [12][13][14][15] - 光电显示业务亏损有望在三年内逐步减少 [11][12] - 公司经营现金流较好,财务状况稳健,未来三年确定性较高 [16] - 预计未来三年业绩可达30亿左右,估值水平可参考20倍左右 [17] 问题2: 公司在汽车业务方面的布局和发展情况如何? 回答: - 汽车业务是公司近年来重点发展的领域,产品线不断丰富 [9][10] - 主要客户为特斯拉,在北美、东南亚等地设有生产基地 [9] - 汽车业务近两年增速超过100%,未来发展空间较大 [10] - 公司正积极推进全球化布局,有利于进一步拓展汽车业务 [9]

证券代码:002384 证券简称:东山精密 苏州东山精密制造股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号:2024-07-17 | | | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | 路演活动(深交所集中路演) | | | □现场参观 | | | | 其他 | | | | | 民生电子、人保资产、国金基金、泉果基金、西部利得、长江资管、 | | | | 中海基金、太平基金、建信基金、浙商资管、中银资管、富国基金、 | | | | 天治基金、浦银安盛、鑫元基金、易方达、华泰柏 ...

①国内多家芯片设计公司发布业绩预增公告，Q3消费电子旺季有望全方位拉动需求上行，分析师看好 存储和SoC等景气度向上； ②PCB全球龙头，海外基地产能持续释放，随着下游景气度修复，公司有望 率先受益。 【研选·大事件——读懂大市】 1、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《必须坚持自信自立》 。 2、中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在京开幕，会议将重点研究进一步全面深化改革、 推进中国式现代化问题，对围绕中国式现代化进一步全面深化改革作出总体部署。 3、国家统计局：2024上半年GDP同比增长5.0%。 4、财政部发布通知，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益 率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。 5、美国30年期国债收益率自1月以来首次高于2年期国债收益率。 【研选·行业】 芯片|国内多家芯片设计公司发布业绩预增公告，Q3消费电子旺季有望全方位拉动需求上行，分析师看 好存储和SoC等景气度向上 国内多家芯片设计公司发布业绩预增公告，业绩超预期公司主要为存储的兆易创新、服务器的澜起科 技、数字SoC的晶晨股份和瑞芯微等。 国泰君安舒迪持续看好行业Q3景气度向上， ...