报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [75] 报告的核心观点 公司概况 - 东山精密成立于1998年,是全球领先的PCB厂商,业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块 [19][20][23][26] - 公司通过收购等方式逐步完善业务版图,在软板、硬板、触控显示等领域占据领先地位 [28][29][30][31] - 公司股权结构稳定,实际控制人为袁氏家族 [39] PCB业务发展 - 公司PCB业务位居全球前列,受益于AI手机等新兴电子产品带来的需求增长 [2][4][6] - 公司深度绑定苹果等大客户,料号有望稳步提升 [65][68] - 行业整体需求改善,龙头企业营收同比高增 [59][60][63][64] 新能源汽车业务布局 - 公司凭借多年精密制造经验,成功切入新能源汽车领域,提供白车身、散热、壳体等功能性结构件 [71][72] - 收购晶端公司,实现车载显示业务全面布局,发挥协同效应 [73][74] - 汽车电动化、智能化趋势下,单车PCB价值有望大幅提升 [69][70] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营收371.19亿元,归母净利润23.29亿元 [76] - 2025-2026年公司业绩有望进一步提升,归母净利润分别为31.85亿元和35.27亿元 [75][76] - 公司盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等均保持较高水平 [79]