证券代码:002384 证券简称:东山精密 苏州东山精密制造股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |--------------------|-----------------------| | | ☑ | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | | | □现场参观 | | | 其他 | 长江证券、东吴证券、华泰柏瑞、汇丰晋信、华安基金、招商基金、 易方达、华夏基金、广发基金、泰康资产、长江资管、国联基金、 太保、百年保险、博时基金、嘉实基金、南方基金、天弘基金、方 参与单位名称 及人员姓名 正证券、中信保诚、平安资管、申万菱信、国泰基金、交银基金、 南方基金、水璞基金、金鹰基金、兴全基金、万家基金、华宝基金、 高毅资产、海富通基金、国投瑞银、中银基金、国投瑞银等机构。 时间 2024 年 7 月 11 日-12 日 地点 公司会议室 董 事 长 :袁永刚 上市公司 接待人员姓名 董事会秘书:冒小燕 投关总监 :熊 丹 1、消费电子领域中 AI 应用会给公司带来哪些变化? 回答:AI 应用对于消费电子的性能、算法、智能化等方面提出更 高的要 ...

会议主要讨论的核心内容 - 整个PCB行业在今年上半年出现明显拐点，各家公司业绩普遍大幅改善 [1][2][3] - 东山精密作为苹果IPC核心供应商，有望深度受益于苹果AI大周期带来的销量增长和IPC升级 [3][4][5] - 东山精密主要业务包括PCB、光电显示、精密制造等，近年来积极开拓新能源车等领域 [4][5] - 公司2023年各业务板块表现情况:PCB业务保持韧性,LED和显示业务压力较大,触控面板及液晶显示模组业务有望减亏 [6][7][8] - 公司深度受益于苹果AI发展,苹果占比已达50%,未来IPC规格升级有望带动公司ASP和份额提升 [9][11][12][14] - 公司新能源车业务高速增长,2023年有望达到64亿元规模 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司PCB业务和新能源车业务的具体情况如何?[15] **公司回应** PCB业务方面,公司受益于苹果AI大周期,IPC规格升级趋势明确,有望带动公司ASP和份额提升 [15][16] 新能源车业务方面,公司积极布局,2023年有望达到64亿元规模,增长接近170% [13][14] 问题2 **分析师提问** 公司其他业务板块,如LED和显示业务,未来发展前景如何?[6][7][8] **公司回应** LED和显示业务方面,今年Q1亏损较大,Q2可能进一步扩大亏损,但全年有望实现减亏 [6][7][8] 公司正在采取措施改善这些业务的盈利能力,未来有望实现扭亏为盈 [6][7][8] 问题3 **分析师提问** 公司整体发展战略和未来发展前景如何评判?[9][11][16] **公司回应** 公司深耕电子器件行业多年,与苹果等全球顶尖客户建立了良好合作关系 [9][11] 未来公司有望受益于苹果AI大周期和IPC升级趋势,PCB和新能源车业务有望持续高速增长 [9][11][16] 整体来看,公司发展战略清晰,未来发展前景看好 [9][11][16]

报告公司投资评级 东山精密维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. LED业务阶段性亏损拖累利润,PCB+汽车电子稳健增长[3] 2. AI驱动PCB业务量价齐升,看好A客户端产品拓展+份额提升[2] 3. 新能源汽车业务延续高增长,期待产能释放贡献利润[4][5] 4. 公司持续聚焦"消费电子+新能源"的双轮核心战略主线,在稳步提升消费电子的基础上,努力开拓新能源行业[6] 5. 预估公司2024-2026年归母净利润分别为23.40亿元、28.92亿元、34.17亿元,EPS分别为1.37元、1.69元、2.00元,对应PE分别为12X、9X、8X[7] 分业务总结 1. 电子电路业务:营收232.61亿元,同比+6.61%,毛利率20.79%,同比-0.22pct,在消费电子市场整体疲软的形势下,公司PCB业务展现了良好的韧劲和竞争力[3] 2. LED显示器件业务:营收11.90亿元,同比-29.24%,毛利率-26.67%,同比-35.48pct,主要受小间距LED显示屏市场需求下降影响[3] 3. 触控面板及液晶显示模组业务:营收48.62亿元,同比+42.88%,毛利率1.77%,同比+0.47pct[3] 4. 精密组件业务:营收41.62亿元,同比-8.45%,毛利率10.71%,同比-4.98pct,主要系通讯设备行业需求下降拖累所致[3] 5. 新能源汽车业务:2023年营收63.61亿元,同比+168.39%;2024Q1营收18.29亿元,同比+56.46%,公司全面拥抱T客户,持续配套T客户研发,各核心产品开发有望加速落地,单车价值量持续提升[4][5]

证券代码：002384 证券简称：东山精密 苏州东山精密制造股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-05-10 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观  其他（2023年度股东大会） 参与单位名称 中证中小投资者服务中心以及其他个人投资者 及人员姓名 时间 2024 年05月10日 地点 公司会议室 董事、总经理：袁永峰先生 董事、执行总裁：单建斌先生 董事、副总经理、财务总监：王旭先生 董事、副总经理、董事会秘书：冒小燕女士 上市公司 独立董事：王章忠先生 接待人员姓名 独立董事：宋利国先生 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入336.5亿元，同比增长6.6%[1] - 公司PCB业务展现良好韧性，实现销售232.61亿元，同比增长6.61%[3] - 公司2023年毛利率15.2%，同比下降2.4%[4] - 公司全年实现归母净利润19.65亿元，同比下降17.0%[13] - 公司期间费用绝对值保持相对稳定，财务费用率和研发费用率有显著下降[15] 产品和市场 - 公司通过外延并购和内生发展相结合，优化产业及产品结构，持续导入新利润增长点[17] - 报告中提到的柔性线路板和刚性线路板是公司的主要产品之一[20] - 公司的产品包括液晶显示模组、车载显示模组等多种精密金属制品[22] - 公司的产品广泛应用于汽车、手机、平板电脑等消费电子产品领域[24] 未来展望 - 2026年预计东山精密的营业收入将达到477.94亿元，较2023年增长41.7%[29] - 2026年预计东山精密的净利润将达到35.37亿元，较2023年增长80.1%[29] - 2026年预计东山精密的每股收益将达到2.07元，较2023年增长79.1%[29] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[35] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级[35] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[35]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入336.51亿元，同比增长6.56%[1] - 公司24Q1实现营业收入77.45亿元，同比增长18.94%[1] - 2026年，东山精密的营业收入预计将增长13.8%[2] 业务表现 - LED及触控业务承压，消费电子和汽车电子表现稳健，23年新能源业务收入同比增长168.39%[1] 未来展望 - 2026年，东山精密的ROE预计为11.6%[2] 评级信息 - 广发证券对于股票的评级分为买入、持有和卖出[4] - 广发证券对于公司的评级分为买入、增持、持有和卖出[5] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路[6] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[8] 免责声明 - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，不应仅依据本报告作出投资决策[10] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、刊登、转载和引用报告内容[19]

业绩总结 - 公司23年实现营收约337亿元，同比增长约7%[1] - 公司24Q1实现营收77.4亿元，同比增长约19%[1] - 公司新能源车业务23年营收约63.6亿元，同比增长超168%[2] - 公司预测24-26年每股收益分别为1.29、1.69、2.09元[2] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为3,572百万元，每股收益预计为2.09元[4] - 公司2026年预计ROE为14.3%，ROIC为10.4%[4] - 公司2026年预计资产负债率为55%，净负债率为0%[4] 新产品和新技术研发 - 公司持续聚焦双轮驱动战略，2026年预计营业利润将达到4,107百万元[4] - 东山精密新能源业务呈现快速增长态势，2026年预计营业收入将达到48,903百万元[4] 市场扩张和并购 - 公司预测24-26年每股收益分别为1.29、1.69、2.09元，对应目标价24.51元，维持买入评级[2] 其他新策略 - 本报告提醒投资者过去表现不代表未来表现，投资者需自行承担投资风险[16] - 报告内容仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[13] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者应自主作出投资决策[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收336.51亿元，同比增加6.56%[1] - 公司2024年一季度实现营收77.45亿元，同比增加18.94%，环比减少30.54%[1] - 公司2024年归母净利润预测为23.29/27.74亿元，下调比例为37.49%/41.94%[1] - 东山精密2026年预计营业收入将达到450亿元，净利润预计达到33.25亿元[3] - 公司资产负债率维持在60%左右，流动比率逐年下降，速动比率也呈现下降趋势[3] 用户数据 - 2026年每股收益预计为1.90元，ROE为12.8%[3] - 公司盈利能力表现稳定，毛利率在15%左右，EBITDA率逐年下降，但仍保持在10%以上[3] - 公司估值指标显示PE逐年下降，2026年预计为8倍，PB逐年下降，2026年预计为1.0倍[3] 未来展望 - 公司2024年归母净利润预测为23.29/27.74亿元，下调比例为37.49%/41.94%，新增公司26年归母净利润预测为32.45亿元[1] - 公司2024年一季度实现营收77.45亿元，同比增加18.94%，环比减少30.54%[1] - 公司2023年实现营收336.51亿元，同比增加6.56%[1] 新产品和新技术研发 - 东山精密2026年预计营业收入将达到450亿元，净利润预计达到33.25亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年实现营收336.51亿元，同比增加6.56%[1] - 公司2024年一季度实现营收77.45亿元，同比增加18.94%，环比减少30.54%[1]

财务数据 - 东山精密2024Q1营收77.45亿元，同比增长18.94%[1] - 归母净利润2.89亿元，同比增长6.71%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为23.47/29.93/35.63亿元[1] - 新能源业务2024Q1营收约18.29亿元，同比增长56.46%[2] - LED业务在2023H2见底后，亏损环比持续收窄[2] - 公司2022-2026年营业收入分别为31,580/33,651/37,364/42,290/47,355百万元[5] - 归母净利润2023A为1,965百万元，2024E预计为2,347百万元[5] - 公司2022-2026年EPS分别为1.39/1.15/1.37/1.75/2.08元[5] 业务展望 - 汽车业务逐年增长，FPC业务稳步增长[3] 公司财务状况 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到20800百万元，较2022年增长约6.5%[6] - 预计2026年营业收入将达到47355百万元，较2022年增长约49.8%[6] - 2026年预计净利润为3564百万元，较2022年增长约50.4%[6] - 公司2026年预计每股收益为2.08元，较2022年增长约49.6%[6] - 营业利润率预计2026年将为19.4%，较2022年下降8.3%[6] - 净利率预计2026年将为7.5%，较2022年下降0%[6] - ROE预计2026年将为13.3%，较2022年增长约-1.1%[6] - 资产负债率预计2026年将为37.0%，较2022年下降22.7%[6] - 流动比率预计2026年将为2.0，较2022年增长66.7%[6] - 每股净资产预计2026年将为15.61元，较2022年增长约62.7%[6]

公司发展策略 - 公司在新能源和光电行业中积极推进发展策略，包括在墨西哥和昆山建立工厂，优化和升级生产线技术[3] - 公司在全球布局上进行了考量，计划在泰国建立新的生产基地，以应对市场变化和客户需求[3] 业绩总结 - 一季度新能源业务收入达18.29亿元，同比增长56%，精益增长近50%，软板翻倍增长，硬板增长约20%[5] - 一季度新能源业务的具体下游产品拆分、不同产品线对公司业绩的贡献以及毛利率情况[10] - 一季度新能源营收同比增长约56%，具体分业务来看，精益板块增长约40%至50%，线路板软板翻倍增长，硬板增长约20%，其他自由板块合计增长超过50%[1] 市场拓展和产品发展 - 公司提到了在显示模块、摄像头模组板和电池模组板方面的市场拓展情况，特别是在海外市场的布局和新产能的投入[6] - 公司硬板业务的收入结构和未来发展计划，包括对HDI版和高密度多层板（HDL板）市场的专注[7] 工厂建设和产能竞争力 - 工厂建设速度超出了客户的预期，并考虑提高产能竞争力，讨论了劳动力成本、运营成本及工厂的盈利潜力[11] - 墨西哥和昆山工厂已经陆续投产，为新能源再造一个中山打下坚实基础，预计未来几年精密制造的汽车业务将维持高速增长[1] 其他策略和信息 - 公司的资本开支主要用于新能源基地的建设和新产品的研发，计划在明年进入稳定期[9] - LED业务在过去一年的经营情况虽未如期扭亏，但仍需痛定思痛，对现有组织架构进行重新调整，在库存减少的前提下降低成本，争取尽快盈利[1]