报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 - 汇率及传统业务亏损拖累集团盈利,但主业经营稳健增长,新能源战略加速落地 [4][5] - 消费电子终端创新周期有望推动公司迎来新一轮上升周期 [5] - 公司作为国内领先的线路板厂商和精密制造龙头,在AI硬件/新能源时代的产业布局值得期待 [5] 公司业务分析 线路板业务 - 线路板业务收入108.5亿,同比增长20.93%,毛利率17.41%,同比微降1.44pct [5] - 受汇率波动影响,毛利率略有下降 [5] 触控显示模组业务 - 触控显示模组收入31.2亿,同比增长40.73%,毛利率3.96%,同比提升3.41pct [5] LED业务 - LED收入4.38亿,同比增长4.3%,毛利率-26.89%,同比提升20.6pct [5] - LED等传统业务收入毛利承压,但收入占比持续下降 [5] 新能源业务 - 新能源业务收入38.1亿,同比增长29.3% [5] - 随着新导入料号逐渐量产及特斯拉产量回升,新能源业务有望保持强劲增长势头 [5] 未来展望 - 大客户新机备货旺季开启,消费电子业务值得期待 [5] - AI手机元年,大客户新机创新有望带动新一轮换机潮,带动软板制程提升和价值量增长 [5] - 传统业务亏损拖累有望逐渐减轻,消费电子终端创新周期有望推动公司迎来新一轮上升周期 [5]