报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司手握"A&T"两大客户，双轮驱动带动PCB业务高速增长 [4] - 在AI技术的推动下，PCB业务呈现出量价齐升的态势，尤其在A客户的产品拓展和市场份额提升方面表现突出 [3] - 软板业务：公司已成为A客户的主要系统板供应商，随着未来公司逐步导入新款料号，单价价值量有望进一步提升，从而拉动业绩增长 [3] - 硬板业务：公司专注于HDI和高多层板产品，广泛应用于通讯、服务器和汽车领域，在公司与T客户合作的前提下，APS有望逐步提升，业绩有望随着新能源汽车渗透率的提升而增长 [3] - 新能源汽车产能释放有望为利润贡献新的动力，公司在新能源汽车领域目前能够为客户提供的产品包括FPC及硬板、车载显示屏、散热与电池结构件、车身件和壳体等功能性结构件 [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为34,526百万元，同比增长2.60% [2] - 2024年归母净利润预计为2,075百万元，同比增长5.64% [2] - 2024年EPS预计为1.21元/股，对应PE为17.65倍 [2] - 2025年营业总收入预计为41,108百万元，同比增长19.06% [2] - 2025年归母净利润预计为3,038百万元，同比增长46.39% [2] - 2025年EPS预计为1.78元/股，对应PE为12.06倍 [2] - 2026年营业总收入预计为48,536百万元，同比增长18.07% [2] - 2026年归母净利润预计为3,530百万元，同比增长16.19% [2] - 2026年EPS预计为2.06元/股，对应PE为10.38倍 [2] 风险提示 - 未提及 [4]