报告评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 中集集团2024H1实现营收791.15亿元,同比增长30.61%;实现归母净利润8.66亿元,同比增长117.23% [5] - 集装箱销量高增,营收利润兑现。2024H1集装箱制造业务实现营收249.50亿元,同比增长82.54%,实现净利润12.76亿元,同比增长66.25% [5] - 海工业务经营持续向好,订单规模持续提升。2024H1海工分部实现营收77.84亿元,同比增长88.95% [6] - 预计公司2024-25年实现归母净利润分别为27.25、40.48亿元,对应PE分别为15、10倍 [6] 财务数据总结 - 2024E营业总收入为1559.17亿元,同比增长22.0% [12] - 2024E归母净利润为27.25亿元,同比增长547.5% [12] - 2024E每股收益为0.51元,市盈率为14.86倍 [12] - 2024E每股经营现金流为0.36元 [12] - 2024E总资产收益率为1.5%,净资产收益率为5.4% [12]

1 证券代码：000039、299901 证券简称：中集集团、中集 H 代 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | 投资者关系活 | □媒体采访 √业绩说明会 | | | | 动类别 | □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 | | | | | □其他 （请文字说明其他活动内 ...

证券代码：000039、299901 证券简称：中集集团、中集 H 代 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------------------------------------------------------|------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | □特定对象调研 | | □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | 投资者关系活 | □新闻发布会 √路演活动 | | | | 动类别 | □现场参观 □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | 参与单位名称 | 2024 年 8 月 2 ...

投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2024H1实现营收791.15亿元,同比+30.61%;归母净利润8.66亿元,同比+117.23%;扣非归母净利润8.20亿元,同比-16%,均高于业绩预告中枢 [2] - 毛利率10.73%,同比-2.93pct;净利率1.76%,同比+0.12pct;期间费用率7.73%,同比-1.23pct,三费管控优异 [2] - 2024Q2公司实现营收466.72亿元,同比+37.58%、环比+43.86%;归母净利润7.82亿元,同比+228.11%、环比+835.19%;扣非归母净利润5.95亿元,同比-37.13%、环比+164.48% [3] - 集装箱制造业务量利双增,24H1实现营收249.50亿元,YOY+83%,实现净利润12.76亿元,YOY+66% [4] - 中集海工资产运营管理业务发展持续向好,受益于平台上租率以及费率提升 [4] - 道路运输车辆业务逐季复苏,Q2归母净利润环比提升12.45% [4] - 海洋工程业务24H1营收同比增长88.95%,盈利能力有所增强,同比减亏53.70% [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.2、37.6、44.5亿元,对应PE分别为16.1、10.8、9.1倍 [4]

中集集团（000039.SZ） 优于大市 半年报业绩点评：收入同比增长 31%，集装箱制造收入实现修 复 2024 年上半年营业收入同比增长 30.61%，归母净利润同比增长 117.23%。 公司 2024 年上半年实现营业收入 791.15 亿元，同比增长 30.61%，归母净利 润 8.66 亿元，同比增长 117.23%，扣非归母净利润 8.20，同比下降 16.00%。 上半年收入、归母净利润同比增长主要系集装箱制造业务收入实现修复，海 工造船业务收入快速增长，同时本期衍生金融工具公允价值变动损失收窄， 而扣非净利润同比下滑主要系核心业务毛利率有所下滑，车辆业务因基数原 因利润同比下滑较多。同期毛利率/净利率分别为 10.73%/1.76%，同比变动 -2.93/+0.12 个百分点，分行业看集装箱/物流/海洋工程/车辆/能源化工等 收入占比10%以上的业务毛利率分别为12.25%/5.64%/4.60%/4.59%/12.68%， 同比变动-2.10/-0.65/-5.73/-14.68/-3.25 个百分点。 集装箱制造业务收入大幅修复，海工造船业务收入快速增长。分业务板块看， 1）集装箱业务收 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 集装箱业务 - 1H24 公司集装箱制造业务实现营业收入 249.50 亿元，同比+82.54%，实现净利润 12.76 亿元，同比+66.25%，业绩高增 [1] - 随着中美逐步进入补库存周期，全球商品贸易回暖，预计带动集装箱需求提升 [1] - 公司是全球集装箱行业龙头，23 年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一 [1] 海工业务 - 1H24 全球船舶和海工市场环境持续向好，国际油价处于高位水平，海工装备利用率和租金连续走高 [1] - 截至 24 年 6 月底公司已生效/中标订单同比增长 20.1%至 17.9 亿美元，累计持有在手订单价值同比增长 20.9%至 61.8 亿美元 [1] - 随着海工订单陆续进入建造期，公司海工业务实现收入 77.84 亿元，同比+88.95%；净亏损 0.84 亿元，同比减亏 53.70% [1] 盈利预测与估值 - 预计公司 24-26 年营业收入分别为 1496/1676/1819 亿元，归母净利润为 24.0/34.2/44.7 亿元 [1] - 对应 PE 为 16X/12X/9X [1]

中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2024 年半年度报告 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 2024 年半年度报告（以下简称"本报告"或"2024 年半年度报告"）已经由本公司第十届董事会 2024 年度第 11 次会议审议通过。所有董事均出席了审议本报告的董事会，其中副董事长胡贤甫先生授权董事 邓伟栋先生行使表决权。 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容的真实、准确、完整，不存在 任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别及连带的法律责任。 本集团已按中国企业会计准则编制财务报告。本报告所载自 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日止 期间的半年度财务报表及附注（以下简称"2024 年半年度财务报告"）未经审计。 本公司负责人麦伯良先生（董事长）、主管会计工作负责人曾邗先生（副总裁兼财务总监（CFO）） 及会计机构负责人徐兆颖女士（财务管理部总经理）声明：保证本报告中 2024 年半年度财务报告的真实、 准确和完整。 本公 ...

集装箱业务 - 公司当前集装箱订单较为饱满，产销量以及订单价格都较第一季度稳步提升，预计 2024 年集装箱产量将比 2023 年有较为明显的增长[2] - 集装箱贸易流动的不均衡及集装箱老龄化下的更新替代将支撑集装箱需求，预计 2024 年全行业集装箱产销量会超过 450 万 TEU，2025 年将继续稳健增长，全年全口径产量预计会超过 500 万 TEU[2] 海工平台业务 - 公司存量海工平台中，仅 3 座钻井平台尚无租约，当前钻井平台市场总体需求保持稳定增长，供应端持续受限，支撑钻井平台供需市场长期向好[4][5] - 公司海工板块去年营收同比增长 81%至 104.5 亿元人民币，预计今年海工板块的营收和利润水平会得到进一步提升[5] FPSO 业务 - 公司 FPSO 业务订单情况良好，二季度内再次获得巴西国油两艘 FPSO 船体 EPC 订单，连同此前订单在内，中集来福士为巴西国油交付和在建的浮式平台达六艘[6][7] - 受益于全球油气价格保持高位，带动全球深水开发业务复苏，预计到 2027 年平均每年将有超过 10 艘 FPSO 新合同授予，中集来福士将 FPSO 作为战略业务进行布局[8] 财务管理 - 公司坚持保值、保护经营利润的汇率风险管理理念，通过积极设计并推行境外负债优化方案，融通境内外多种渠道，以缓解美元融资成本高企带来的压力[9]

会议主要讨论的核心内容 集装箱业务 - 集装箱业务今年整体量将超过市场预期,明年不会出现大幅下滑 [1][2][3][5] - 集装箱行业需求呈现上升周期,强度高于2020年前三轮周期 [3][4][5] - 集装箱行业需求在2023年后将面临更新需求明显提高 [4] - 租赁公司在2011年后减少集装箱购买,行业资本开支主要由集装箱制造商承担 [6] 海工制造业务 - 海工制造业新接订单价格出现超预期上涨,行业价格已不低于高点 [7][8] - 国内船厂产能受疫情影响出现外溢,未来将进一步提升 [9] - 行业供需错配将持续5年,转移平台日费率有望再涨1-2倍 [9][10][11][12][13][14] 钻井平台业务 - 钻井平台日费率持续创新高,行业供需错配将持续 [9][10][11][12][13][14] - 公司存量平台价格将获得进一步提升 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 对于明年集装箱业务的担忧是否过分 [2] **回答** 集装箱行业需求呈现上升周期,明年不会出现大幅下滑 [1][2][3][5] 问题2 **提问** 对于海工制造业务的价格上涨信号如何看待 [7][8] **回答** 海工制造业新接订单价格出现超预期上涨,行业价格已不低于高点,反映了行业供需错配 [7][8][9] 问题3 **提问** 对于钻井平台业务的前景如何判断 [9][10][11][12][13][14] **回答** 钻井平台日费率持续创新高,行业供需错配将持续,公司存量平台价格将获得进一步提升 [9][10][11][12][13][14]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入-A/买入-H" [2] 报告的核心观点 - 扣非下滑系去年汇兑收益影响,归母体现实际经营利润 [3] - 海工+集装箱改善明显,化工+车辆有望在下半年迎来拐点 [3] - 近期红海预期变化导致股价调整,排除外生扰动后重新审视行业自身的景气回归 [3] - 盈利预测与投资建议:预计24-26年归母净利润27.8/38.6/48.7亿元,给予公司A股2024年PB估值1.2x,对应A股合理价值11.6元/股;考虑A H股溢价因素,对应H股合理价值8.1港币/股,维持"买入"评级 [4] 分析报告目录 业绩符合预期,下半年有望加速释放 - 扣非下滑系去年汇兑收益影响,归母体现实际经营利润 [3] - 海工+集装箱改善明显,化工+车辆有望在下半年迎来拐点 [3] 近期红海预期变化导致股价调整 - 近期红海预期变化导致股价调整,排除外生扰动后重新审视行业自身的景气回归 [3] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测与投资建议:预计24-26年归母净利润27.8/38.6/48.7亿元,给予公司A股2024年PB估值1.2x,对应A股合理价值11.6元/股;考虑A H股溢价因素,对应H股合理价值8.1港币/股,维持"买入"评级 [4]