报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度业绩高增,盈利能力持续提升 [2] - 集装箱需求持续复苏,看好公司集装箱制造业务业绩改善 [2] - 海工周期上行,看好公司海工业务业绩持续改善 [2] 业绩分析 - 公司24Q1-Q3实现收入1289.71亿元,同比+35.58%;实现归母净利润18.28亿元,同比+268.87% [2] - 单Q3实现收入498.56亿元,同比+44.30%;实现归母净利润9.62亿元,同比+891.78% [2] - 前三季度业绩高增,盈利能力持续提升,3Q24毛利率为13.6%,较Q1和Q2分别提升3.42和2.49pcts [2] 集装箱制造业务 - 24年随着中美逐步进入补库存周期,全球商品贸易回暖,预计带动集装箱需求持续提升 [2] - 公司是全球集装箱行业龙头,23年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一 [2] - 1-3Q24公司干货箱销量248.63万TEU,同比增长422%;冷藏箱销量9.34万TEU,同比增长17% [2] 海工业务 - 根据经济合作与发展组织预测,24-25年全球布伦特原油现货价预计维持在较高位置,有望带动海工油气装备需求持续上行 [2] - 预计2024-2026年,全球潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘 [2] - 公司是全球海工装备领先企业,1-3Q24海工收入同比+77.75%,已生效新签订单同比+121%至32.5亿美元,累计持有在手订单价值同比+42%至74亿美元 [2] 盈利预测 - 预计公司24-26年营业收入分别为1496/1676/1819亿元,归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元,对应PE为19X/13X/10X [2]

股票代码：000039、299901 股票简称：中集集团、中集 H 代 公告编号：【CIMC】2024-090 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2024 年第三季度报告 2024 年 10 月 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2024 年第三季度报告 第一节 重要内容提示 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"，与其子公司合称"本 集团"）董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本报告已经本公司第十届董事会 2024 年第 14 次会议审议通过。公司现有董事 9 人，全体董事出 席会议（含委托出席），其中：胡贤甫副董事长授权邓伟栋董事代为出席会议并行使表决权。 本公司负责人麦伯良先生（董事长）、主管会计工作负责人曾邗先生（副总裁兼财务总监（CFO）） 及会计机构负责人徐兆颖女士（财务管理部总经理）声明：保证本季度报告中财务报告的真实、准确、 完整。 本报告中"报告期"或"本期"指 2024 年 7 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日止的三个月。 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年前三季度归母净利润高增,主要系集装箱行业需求高增、海工业务受益需求回暖,以及公司外汇套保策略更加灵活 [3] - 集装箱行业存量更新和全球贸易增速修复为板块量价提供支撑,公司作为行业龙头将持续受益 [4] - 海工造船业务受益周期回暖,公司在手订单高增,将成为未来业绩核心贡献点 [5] - 公司维持 2024-2026 年归母净利润预测为 24.7/32.9/47.5 亿元,当前市值对应 PE 为 18/14/9 倍 [5] 财务数据总结 - 2024 年营业总收入预计 1408 亿元,同比增长 10.17% [2] - 2024 年归母净利润预计 24.71 亿元,同比增长 486.57% [2] - 2024 年 EPS 预计 0.46 元/股,对应 PE 为 18.05 倍 [2] - 公司资产负债率 2023 年末为 60.05%,预计 2024-2026 年将逐步下降至 56.53% [10][11] - 公司 ROIC 预计 2024-2026 年将从 4.88% 提升至 6.30% [11]

投资评级和目标价格 - 公司维持增持评级,目标价为10.66元 [6] - 上次评级也为增持,目标价10.66元 [6] - 当前股价为8.13元 [6] 业绩预告 - 公司预计2024年前三季度实现归母净利润16.5~20.0亿元,同比增加233%至304% [2] - 公司2024年单三季度预计归母净利润为7.84~11.34亿元,同比增加708%至1069%,环比增长0.3%至45% [2] - 公司预计前三季度扣非归母净利润7.8~11.3亿元,同比增长241%至394% [2] 业绩高增的原因 - 2024年前三季度集装箱行业处于上行周期,受红海事件影响运距增长,集装箱需求向好,公司干箱销量同比高增 [2] - 海工产业受下游需求提升,2024年前三季度营收及净利润较2023年同期上升 [2] - 公司优化汇率套保策略,汇兑损失较2023年同期显著减少 [2] 集装箱行业前景 - 自2023年集装箱行业去库存结束,考虑集装箱12-15年使用寿命,2024年行业更新需求约200-250万TEU [2] - 在红海等地区冲突带来的全球贸易摩擦背景下,集运运距增长为中期趋势,集装箱下游需求中枢处于上升周期,预计2024年集装箱需求有望达450万TEU [2] - 根据中国集装箱协会公布的新箱库存指数,2024年以来新箱库存指数持续低位运行,对应集装箱箱价提振,看好2025年干箱价格维持在较高水准 [2] 财务数据 - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.47/0.78/0.95元 [2] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为155,423/170,560/186,072百万元,同比增长21.6%/9.7%/9.1% [3] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为2,546/4,232/5,096百万元,同比增长504.5%/66.2%/20.4% [3] - 公司2024-2026年预测ROE分别为5.0%/7.8%/8.8% [12] 风险提示 - 经济周期波动 [2] - 海外贸易保护风险 [2]

报告评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入"(维持评级) [1] 业绩简评 - 公司预计2024年前三季度实现归母净利润16.5-20亿元,同比增长233%-304% [1] - 单Q3公司预计实现归母净利润7.84-11.34亿元,同比增长708%-1069%,业绩高增 [1] 经营分析 - 集装箱运输行业周期性恢复,且因红海事件拉长运距等因素,集装箱制造业需求上行,公司集装箱制造业务标准干货箱销量同比大幅上涨,该分部收入和净利润均同比大幅上升 [2] - 海工业务受益于市场需求提升,2024年前三季度营收及净利润同比上升 [2] - 公司1-3Q24的非经常性损益项目同比预计大幅改善,主要由于1-3Q24汇率衍生品合计损失人民币3.37亿元,较去年同期损失有大幅降低 [2] 行业展望 - WTO上调2024年全球商品贸易增速至2.7%,高于4月预测的2.6%,预计带动集装箱需求持续提升 [2] - 根据Wind,2024年9月中国集装箱出口均价0.35万美元/个,较2024年1月提升25% [2] - 公司是全球集装箱行业龙头,2023年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一,伴随行业需求上行,看好公司集装箱制造业务产销量持续高增 [2] 海工业务展望 - 国内市场铺缆船、起重船订单需求持续增加,韩国、越南、日本等海上风电新兴国家均设定了较大的海上风电建设目标,预计2024-2026年,潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘 [3] - 截至2024年6月,自升式钻井平台、浮式钻井平台租金指数分别同比增长16%、14% [3] - 公司作为全球海工装备领先企业,未来伴随行业周期上行,设备造价、租金持续提升,未来海工业务业绩有望持续改善 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1496/1676/1819亿元,归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元,对应PE为18X/13X/10X,维持"买入"评级 [3]

集装箱业务情况 - 公司当前集装箱订单较为饱满，在手订单已排入12月，预计将优于去年同期，但第四季度为淡季，相比第三季度排产将有所下滑[3] - 上半年有一些低价订单的影响已逐步消退，自下半年开始集装箱结算价格较上半年有明显提升，预计板块下半年的盈利能力相比上半年有所提升，全年集装箱毛利率也会恢复到常态水平[3] - 集装箱需求核心是挂钩全球商品贸易量，预计明年国际贸易依旧能维持2.9%的增速，在国际商品贸易量持续上行的背景下，全球集装箱保有量预计也会持续上涨[3] - 中长期来看，贸易增长、供应链的多元化、集装箱运输里程增多等因素都将共同作用带来必要的新增需求，集装箱贸易流动的不均衡及集装箱老龄化下的更新替代将支撑集装箱需求[3] 海工业务情况 - 截至上半年，海工板块累计在手订单达到61.8亿美金，期内新签订单金额17.9亿美金，公司感受到油气项目回暖的趋势较为明显[4] - 第三季度，公司与全球能源运营巨头Golar LNG签订1+1艘浮式液化天然气生产储卸装置（FLNG）EPC订单，标志着中集在高端海洋制造领域的重大突破[4] - 海工板块三个生产基地都在全力生产中，海洋工程行业交付周期较长，大部分产品根据完工进度来进行结算，对未来业绩增长有较好保障[4] - 钻井平台市场总体需求保持稳定增长，供应端持续受限，支撑钻井平台供需市场长期向好，公司存量半潜平台多为高规格平台，可适用于全球多数海域作业[4] 业务结构优化 - 针对集装箱制造板块的周期性特征，公司在积极培育"集装箱+"业务，包括集装箱储能、模块化建筑、冷链、新材等，有效平抑传统集装箱的周期波动[5] - 公司能源领域的业务表现亮眼，今年上半年能源类新签及在手订单分别达293亿/738亿元，同比增长25.1%/28.6%，未来将持续加大对新能源领域的布局[5] - 公司业务结构将继续优化，能源领域相关收入占比会进一步提升，有效降低业务周期性[5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 中集集团2024H1实现营收791.15亿元,同比增长30.61%;实现归母净利润8.66亿元,同比增长117.23% [5] - 集装箱销量高增,营收利润兑现。2024H1集装箱制造业务实现营收249.50亿元,同比增长82.54%,实现净利润12.76亿元,同比增长66.25% [5] - 海工业务经营持续向好,订单规模持续提升。2024H1海工分部实现营收77.84亿元,同比增长88.95% [6] - 预计公司2024-25年实现归母净利润分别为27.25、40.48亿元,对应PE分别为15、10倍 [6] 财务数据总结 - 2024E营业总收入为1559.17亿元,同比增长22.0% [12] - 2024E归母净利润为27.25亿元,同比增长547.5% [12] - 2024E每股收益为0.51元,市盈率为14.86倍 [12] - 2024E每股经营现金流为0.36元 [12] - 2024E总资产收益率为1.5%,净资产收益率为5.4% [12]

1 证券代码：000039、299901 证券简称：中集集团、中集 H 代 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | 投资者关系活 | □媒体采访 √业绩说明会 | | | | 动类别 | □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 | | | | | □其他 （请文字说明其他活动内 ...

证券代码：000039、299901 证券简称：中集集团、中集 H 代 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------------------------------------------------------|------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | □特定对象调研 | | □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | 投资者关系活 | □新闻发布会 √路演活动 | | | | 动类别 | □现场参观 □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | 参与单位名称 | 2024 年 8 月 2 ...

投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2024H1实现营收791.15亿元,同比+30.61%;归母净利润8.66亿元,同比+117.23%;扣非归母净利润8.20亿元,同比-16%,均高于业绩预告中枢 [2] - 毛利率10.73%,同比-2.93pct;净利率1.76%,同比+0.12pct;期间费用率7.73%,同比-1.23pct,三费管控优异 [2] - 2024Q2公司实现营收466.72亿元,同比+37.58%、环比+43.86%;归母净利润7.82亿元,同比+228.11%、环比+835.19%;扣非归母净利润5.95亿元,同比-37.13%、环比+164.48% [3] - 集装箱制造业务量利双增,24H1实现营收249.50亿元,YOY+83%,实现净利润12.76亿元,YOY+66% [4] - 中集海工资产运营管理业务发展持续向好,受益于平台上租率以及费率提升 [4] - 道路运输车辆业务逐季复苏,Q2归母净利润环比提升12.45% [4] - 海洋工程业务24H1营收同比增长88.95%,盈利能力有所增强,同比减亏53.70% [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.2、37.6、44.5亿元,对应PE分别为16.1、10.8、9.1倍 [4]