报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度业绩高增,盈利能力持续提升 [2] - 集装箱需求持续复苏,看好公司集装箱制造业务业绩改善 [2] - 海工周期上行,看好公司海工业务业绩持续改善 [2] 业绩分析 - 公司24Q1-Q3实现收入1289.71亿元,同比+35.58%;实现归母净利润18.28亿元,同比+268.87% [2] - 单Q3实现收入498.56亿元,同比+44.30%;实现归母净利润9.62亿元,同比+891.78% [2] - 前三季度业绩高增,盈利能力持续提升,3Q24毛利率为13.6%,较Q1和Q2分别提升3.42和2.49pcts [2] 集装箱制造业务 - 24年随着中美逐步进入补库存周期,全球商品贸易回暖,预计带动集装箱需求持续提升 [2] - 公司是全球集装箱行业龙头,23年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一 [2] - 1-3Q24公司干货箱销量248.63万TEU,同比增长422%;冷藏箱销量9.34万TEU,同比增长17% [2] 海工业务 - 根据经济合作与发展组织预测,24-25年全球布伦特原油现货价预计维持在较高位置,有望带动海工油气装备需求持续上行 [2] - 预计2024-2026年,全球潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘 [2] - 公司是全球海工装备领先企业,1-3Q24海工收入同比+77.75%,已生效新签订单同比+121%至32.5亿美元,累计持有在手订单价值同比+42%至74亿美元 [2] 盈利预测 - 预计公司24-26年营业收入分别为1496/1676/1819亿元,归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元,对应PE为19X/13X/10X [2]