报告投资评级 - 维持“买入”评级[7][9] 报告核心观点 - 随着集装箱景气持续回升，中集集团作为集装箱行业龙头有望充分受益，全年来看集装箱业务结算均价预计上升，盈利能力有望进一步释放；受益全球船舶海工市场景气周期上行，船舶和海工业务经营持续向好，公司在手订单高增，全年来看营收和利润有望持续提升。持续看好公司集装箱板块利润释放和海工业务经营持续向好[1][5] 相关目录总结 业绩情况 - 2024年前三季度营收1289.71亿元，同比+35.58%；归母净利润18.28亿元，同比+268.87%；其中2024Q3营收498.56亿元，同比+44.30%，环比+6.82%；归母净利润9.62亿元，同比+891.78%，环比+23.03%[5] 集装箱板块 - 2024年前三季度，为应对红海危机长期化、港口罢工等不确定性事件带来的缺箱风险，客户备箱意愿较强。公司集装箱交付量价齐升，利润改善明显，前三季度干货集装箱累计销量248.63万TEU，去年同期为47.65万TEU，同比增长约421.78%；冷藏箱累计销量9.34万TEU，去年同期为8.01万TEU，同比增长约16.60%。往后来看，Q4集装箱排产饱满，且订单价格同比提升，24年第三季度公司销售毛利率达13.60%，净利率达2.67%，环比分别提升2.49pct、0.15pct，全年来看盈利能力有望释放[5] 海工业务 - 前三季度来看，受国际局部战争及全球新能源转型放缓影响，国际油价持续高位水平，海工装备市场继续恢复向好，Q3公司海工建造正常交付订单盈利能力比上半年已明显改善。随着公司海工新接订单陆续进入建造期，24年前三季度海工业务营收同比增长77.75%，已生效新签订单达32.5亿美元，同比增长121%，包括2条FPSO船体、1条FLNG修改造、3条滚装船（含客滚轮），创历史最高接单金额记录。累计持有在手订单价值达74亿美元，同比增长42%，其中油气、风电及滚装船订单占比约为3:1:1。此外，钻井平台需求依然强劲，供应端持续受限，支撑钻井平台供需市场向好。目前存量租约持续为客户提供服务，全年来看海工板块营收和利润水平有望进一步提升[6] 能源化工领域 - 前三季度公司能源、化工和液态食品装备业务实现营收179.69亿元，同比增长8.0%。控股子公司中集安瑞科新签订单207.61亿元，同比增长5.1%，截至9月底在手订单277.32亿元，同比增长25.2%。受天然气消费与进口量增长影响，清洁能源领域均实现大幅增长。受益于全球船舶景气周期上行，双燃料船型占比增多，中小型液化气船需求高增，24年前三季度船厂累计交付6条液化气船；上游制氢领域，鞍钢中集项目实现投产，项目模式有望加速推广复制，长期来看有望为公司业绩带来新增量[7]