业绩总结 - 公司2023年实现营业收入48.40亿元，同比增长12.39%[1] - 公司归母净利润5.63亿元，同比增长68.80%[1] - 公司2023年毛利率提升至42.85%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.14/8.70/10.22亿元，对应EPS为1.27/1.55/1.82元[5] - 公司2023A至2026E营业总收入和归母净利润均呈增长趋势[6] 业务表现 - 公司智能摄像机业务收入29.90亿元，同比增长2.99%[2] - 公司物联网云平台业务收入8.56亿元，同比增长27.79%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到848.2亿元，较2023年增长75.3%[7] - 预计2026年净利润将达到102.2亿元，较2023年增长81.3%[7] - 公司2026年预计EBIT增长率为17.3%[7] - 预计2026年总资产增长率为12.4%[7] - 预计2026年毛利率将达到43.2%[7] - 预计2026年销售净利率将达到12.0%[7] - 预计2026年净资产收益率将达到14.6%[7] - 预计2026年资产负债率将达到40.0%[7] 股票评级 - 公司股票评级为"看多"，预计未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%[8]

业绩总结 - 萤石网络23年实现收入48.40亿元，同比增长12.39%[1] - 公司智能家居产品毛利率同比提升6.02pp至35.86%[2] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润7.18亿元、9.01亿元、11.01亿元[3] - 萤石网络2026年预计每股收益为1.96元[7] - 萤石网络2026年预计P/E为23.24倍[7] - 萤石网络2026年预计净利润率为14.6%[7] - 萤石网络2026年预计资产负债率为35.1%[7] 数据分析 - 公司物联网云平台业务毛利率同比提升3.66pp至76.09%[2] - 萤石网络2026年预计P/B为3.71倍[7] - 萤石网络2026年预计资产回报率为10.4%[7] - 萤石网络2026年预计流动比率为2.58[7] 投资评级 - 给予公司24年35-38倍PE估值，合理价值区间44.8元-48.64元，维持“优于大市”评级[3] - 投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[9] 其他信息 - 萤石网络分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[8] - 萤石网络分析师负责的股票研究范围包括格力电器、美的集团等公司[9] - 报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎[11]

业绩总结 - 公司2023年实现收入48.4亿元，同比增长12.39%[1] - 萤石网络2023年营业总收入预计为4840百万元，2024年预计增长至5756百万元[2] - 公司的EBIT增长率预计2023年为67.4%，2024年为55.9%[2] 用户数据 - 公司2023年毛利率为42.85%，同比增长6.43%[1] - 萤石网络的ROE预计从2023年的10.7%增长至2026年的17.3%[2] - 萤石网络的毛利率预计从2023年的42.9%增长至2026年的47.1%[2] 未来展望 - 萤石网络2023年的净利润为563百万元，预计2024年将增长至783百万元[2] - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[11] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避[12]

证券代码：688475 证券简称：萤石网络 杭州萤石网络股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-04-13 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 □现场参观 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 活动类别 □路演活动 □其他 （ ） Awpice Capital Management—Terry Yao；Fidelity International—万智宇；IGWT 参与单位名称 Investment 投资公司—廖克銘；MARCO POLO PURE ASSET MANAGEMENT LIMITED— 黄晨；Omdia—朱文智；安中投资管理(上海)有限公司—刘伟亭；百川财富(北京)投资管理有 及人员姓名 限公司—唐琪；北大方正人寿保险有限公司—孟婧；北京才誉资产管理企业(有限合伙)—唐 毅；北京诚旸投资有限公司—尹竞超；北京枫瑞私募基金管理有限公司—吴蕊；北京高信百诺 投资管理有限公司—王亮；北京泓澄投资管理有限公司—宋熙予；北京明澄私募基金管理有限 公司—张宇博；北京清和泉资本管理有限公司—赵群翊；北京神农投资管理股份有限公司—赵 晚嘉；北京易融财富资产管理有限公司—仇子境；北京致顺投资管理 ...

业绩总结 - 萤石网络2023年实现营收48.4亿元，归母净利润5.6亿元，扣非后归母净利润5.5亿元，业绩符合预期[2] - 公司2024-2026年预计归母净利分别为7.1亿元、8.6亿元、10.2亿元，对应PE分别为37倍、30倍、26倍，给予“买进”投资建议[7] 毛利率 - 公司2023年综合毛利率为42.9%，同比提升6.5个百分点，23Q4毛利率为41.3%，同比提升3.9个百分点[5]

营收和利润 - 萤石网络24年Q1营收为12.4亿，同比增长15%[1] - 萤石网络23年净利润为5.6亿，同比增长69%[3] - 萤石网络23年外销收入好于内销，外销占比攀升至3成[5] 新产品和研发 - 萤石网络24年Q1推出新品，研发投入增加[8] - 萤石网络24年Q1销售、研发费率同比增加，利润持续向上[10] 未来展望 - 萤石网络预计2024-2026年实现营收59/71/82亿元，同比增长22%/21%/16%[13] - 萤石网络2026年预计营业收入将达到8231百万元，较2023年增长70.2%[16] - 萤石网络2026年预计每股收益为1.81元，较2023年增长81.0%[16] - ROE预计在2026年达到13.0%，较2023年增长21.5%[16] 财务指标 - 萤石网络主要财务指标显示净利润同比增长，ROE逐年提升[15] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[21] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级[21] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[21]

业绩总结 - 公司2023年实现营收48.40亿元，归母净利润5.63亿元，扣非归母净利润5.53亿元[1] - 公司2024年一季度实现营收12.37亿元，归母净利润1.25亿元，扣非归母净利润1.22亿元[1] - 公司主营业务智能家居产品和物联网云平台实现营收39.60/8.56亿元，毛利率分别为35.86%和76.09%[2] - 公司2023年毛利率显著提升6.44个百分点[2] - 公司2026年预计营业收入将达到8694.64百万元，较2023年增长79.5%[10] - 预计2026年营业利润为1160.99百万元，较2023年增长103.6%[10] - 2026年净利润预计为1144.54百万元，较2023年增长103.6%[10] - 毛利率预计在2026年达到49.30%，较2023年提高6.45个百分点[10] - ROE预计在2026年达到14.12%，较2023年提高3.43个百分点[10] 业务展望 - 公司构建“智能家居+物联网云平台服务”双主业布局，C端以AI交互为主，B端提供PaaS云平台服务，已为超过31万企业客户提供服务[3] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种级别，根据相对基准指数涨幅来确定[14]

业绩总结 - 公司发布2023年报及24Q1季报，2023全年收入48.4亿元，同比增长12.4%，归母净利润5.63亿元，同比增长68.8%[1] - 2023年云业务收入8.56亿元，同比增长27.8%，C端增值服务同比增长18%，B端开发者客户服务收入同比增长40%[2] - 2023年智能摄像机收入29.9亿元，同比增长3.0%，毛利率大幅提升至38.6%[3] - 2023年智能入户收入5.06亿元，同比增长49.5%，是公司增长最快的子板块[3] 未来展望 - 公司将在销售和研发方面加大投入力度，预计2024-2025年归母净利润预测为7.06/8.98亿元[6] - 2022A至2026E期间，公司营业总收入逐年增长，2026年预计达到8,992百万元[9] 新产品和新技术研发 - 公司已布局C端清洁机器人和陪伴机器人、B端商用清洁机器人，海外收入占比已超过30%[4] 市场扩张和并购 - 公司已布局C端清洁机器人和陪伴机器人、B端商用清洁机器人，海外收入占比已超过30%[4] 其他新策略 - 公司具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，分析师独立、客观地出具报告并对内容负责[10]

业绩总结 - 萤石网络2023年实现营收48.40亿元，同比增长12.39%[1] - 公司持续优化盈利质量，2023年毛利率为42.85%[2] 产品创新 - 公司产品矩阵持续创新，智能家居摄像机业务和智能服务机器人业务表现突出[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为7.49、9.91、13.18亿元，对应PE分别为35X、26X、20X[4] - 萤石网络2026年预计营业总收入将达到924.4亿元，较2023年增长约90.5%[6] - 2026年预计净利润率将达到14.25%，较2023年提升2.62个百分点[6] - 2026年预计每股收益将达到2.34元，较2023年增长134%[6]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入48.4亿元，同比增长12.39%[1] - 公司2024年Q1全年实现营业收入12.37亿元，同比增长14.61%[1] - 公司2023年全年经营活动产生的现金流量净额为9.71亿元，同比增长[8] - 公司2024年Q1经营活动产生的现金流量净额为-1.54亿元，同比下降[9] 用户数据 - 公司智能家居产品中，智能入户和其他智能家居产品收入增速表现较好，同比增长49.5%/52.2%；23H2收入同比增长67.8%/39%[2] - 公司云平台业务收入同比增长27.8%，远高于整体收入增速，主要得益于设备接入数和用户数量增加、平台能力和云服务产品强化[4] 未来展望 - 公司是智能家居领域领军企业，预计24-26年归母净利润分别为7.2/8.7/10.2亿元，维持“增持”评级[10] - 公司2026年预计营业收入将达到7796.22百万元，较2022年增长15.98%[13] - 公司2026年预计净利润为1017.22百万元，较2022年增长204.61%[13] - 公司2026年预计ROE为12.91%，较2022年增长6.05个百分点[13] - 公司2026年预计每股收益为1.81元，较2022年增长1.22元[13] 新产品和新技术研发 - 公司智能家居产品结构优化提升毛利率，2023年毛利率同比增长6.44%，净利率增长3.9%；23年智能家居摄像机毛利率同比提升7.6%[5] 市场扩张和并购 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）并拟以资本公积向全体股东每10股转增4股，分红率49.96%[1] 其他新策略 - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为14.4%、3.33%、15.1%、-1.27%，同比增长[6] - 公司2024年Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为14.86%、3.41%、16.77%、-3.63%，同比增长[7] - 风险提示包括智能家居渗透不及预期、新品拓展不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动和技术风险[11]