业绩总结 - 萤石网络2023年实现营收48.40亿元，同比增长12.39%[1] - 公司持续优化盈利质量，2023年毛利率为42.85%[2] 产品创新 - 公司产品矩阵持续创新，智能家居摄像机业务和智能服务机器人业务表现突出[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为7.49、9.91、13.18亿元，对应PE分别为35X、26X、20X[4] - 萤石网络2026年预计营业总收入将达到924.4亿元，较2023年增长约90.5%[6] - 2026年预计净利润率将达到14.25%，较2023年提升2.62个百分点[6] - 2026年预计每股收益将达到2.34元，较2023年增长134%[6]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入48.4亿元，同比增长12.39%[1] - 公司2024年Q1全年实现营业收入12.37亿元，同比增长14.61%[1] - 公司2023年全年经营活动产生的现金流量净额为9.71亿元，同比增长[8] - 公司2024年Q1经营活动产生的现金流量净额为-1.54亿元，同比下降[9] 用户数据 - 公司智能家居产品中，智能入户和其他智能家居产品收入增速表现较好，同比增长49.5%/52.2%；23H2收入同比增长67.8%/39%[2] - 公司云平台业务收入同比增长27.8%，远高于整体收入增速，主要得益于设备接入数和用户数量增加、平台能力和云服务产品强化[4] 未来展望 - 公司是智能家居领域领军企业，预计24-26年归母净利润分别为7.2/8.7/10.2亿元，维持“增持”评级[10] - 公司2026年预计营业收入将达到7796.22百万元，较2022年增长15.98%[13] - 公司2026年预计净利润为1017.22百万元，较2022年增长204.61%[13] - 公司2026年预计ROE为12.91%，较2022年增长6.05个百分点[13] - 公司2026年预计每股收益为1.81元，较2022年增长1.22元[13] 新产品和新技术研发 - 公司智能家居产品结构优化提升毛利率，2023年毛利率同比增长6.44%，净利率增长3.9%；23年智能家居摄像机毛利率同比提升7.6%[5] 市场扩张和并购 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）并拟以资本公积向全体股东每10股转增4股，分红率49.96%[1] 其他新策略 - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为14.4%、3.33%、15.1%、-1.27%，同比增长[6] - 公司2024年Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为14.86%、3.41%、16.77%、-3.63%，同比增长[7] - 风险提示包括智能家居渗透不及预期、新品拓展不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动和技术风险[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收48.40亿，同比增长12.39%[1] - 公司2024年一季度实现营收12.37亿，同比增长14.61%[2] - 公司2023年四季度实现营收13.32亿，同比增长13.87%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到8717百万元，较2022年增长约102.5%[8] 用户数据 - 公司2023年末云平台设备接入数同比增长24.1%[2] 未来展望 - 公司24-26年预计营收同比增长22%/22%/21%[2] - 公司2026年预计净利润为1088百万元，较2022年增长约226.6%[8] 新产品和新技术研发 - 公司物联网云平台服务海内外客户[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年内外销收入分别同比增长8.1%/24.8%[2] 其他新策略 - 公司2023年度拟现金分红2.81亿，分红率为49.96%[1] - 公司2024年PE为45倍，目标价为56.56元，维持“买入”评级[2]

营业收入和净利润 - 萤石网络2024年第一季度营业收入为12.37亿元，同比增长14.61%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长37.38%[4] 研发投入 - 研发投入合计为2.07亿元，占营业收入的比例增加至16.77%[5] - 研发费用为207,472,364.70元，较去年同期增长29.0%[14] 股东情况 - 公司股东中，海康威视数字技持有48%的股份，为前十名股东之一[9] 资产和负债情况 - 2024年第一季度，杭州萤石网络股份有限公司的流动资产总额为599.38亿元人民币，较上一年同期略有下降[11] - 非流动资产合计为194.45亿元人民币，较上一年同期有所增加[12] - 公司负债和所有者权益总计为793.83亿元人民币，较上一年同期略有下降[13] 财务表现 - 公司营业总收入为123,690,2103.16元，同比增长14.6%[14] - 营业总成本为1,101,988,558.17元，同比增长14.0%[14] - 营业利润为148,007,302.50元，同比增长31.9%[15] - 净利润为125,253,301.27元，同比增长37.5%[15] - 综合收益总额为124,709,201.80元，同比增长35.1%[15] - 基本每股收益为0.22元，较去年同期增长37.5%[16] 现金流 - 经营活动现金流出小计为1,764,478,735.36元，同比增长42.9%[18] - 投资活动现金流出小计为111,288,650.60元，同比减少12.3%[19] - 筹资活动现金流出小计为12,548,522.29元，同比减少52.8%[19]

公司基本信息 - 公司总股本为562,500,000股，拟派发现金红利281,250,000元，占净利润的49.96%[5] - 公司网址为https://www.ezviz.com/[10] - 公司股票为A股，上交所科创板，股票代码为688475[11] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到483.97亿元，同比增长12.39%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为56.29亿元，同比增长68.80%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为97.06亿元，同比增长31.95%[13] - 公司2023年末总资产同比增长14.05%，归属于上市公司股东的净资产同比增长8.31%[13] - 公司2023年基本每股收益为1.00元，同比增长35.14%[13] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.98元，同比增长50.77%[13] - 公司2023年研发投入占营业收入比例为15.10%，较上年增加1.10个百分点[13] 产品与服务创新 - 公司围绕智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人和智能控制四大核心自研产品线，积极引领创新研发，为消费者用户及行业开发者客户提供有竞争力的产品和服务[19] - 公司发布了多款AI多目摄像机新品，包括宠物看护摄像机、4G和电池类智能摄像机，满足不同监控需求[21] - 公司发布了多个系列的人脸视频智能锁，支持幼童出门检测、包裹检测等算法，满足用户对产品便捷性和安全性的需求[22] - 公司发布了两款具身智能理念研发的清洁服务机器人新品，包括家用AI扫拖宝RS20 Pro和商用清洁机器人BS1，采用深度学习技术开启智能清洁时代[24] 市场拓展与品牌建设 - 公司持续在海外多个国家和地区开展业务，采取因地制宜的本地化策略，不断推进渠道和业务优化，深耕立体化的渠道网络[35] - 公司持续围绕“暖科技”和“年轻化”两大关键词推进品牌建设，主要集中在内容传播、市场活动、品牌视觉、公关媒介四个方面[36] - 公司在海外积极发展数字营销，通过大型跨境电商平台和区域性本土电商平台的流量覆盖不同区域的线上消费者，同时结合多元化的推广方式提高品牌知名度和用户触达[35] 研发与技术创新 - 公司横向集中力量研发核心技术能力，纵向以产品线为基础进行资源拉通，不断实现产品迭代[58] - 公司的智能家居产品技术体系以视觉感知技术为基础，拓展了语音感知、识别、理解、生成技术，形成了“多维感知+AI交互”的技术双核心[73] - 公司在智能家居领域持续投入研发，截至2023年12月末，拥有1,352名研发人员，研发费用投入7.31亿元，新增授权发明专利90项，软件著作权3项[73] 环境保护与可持续发展 - 公司通过ISO 140001环境管理体系认证，努力减少自身运营对生态环境的影响[198] - 公司在报告期内未发生任何化学品泄漏污染环境事故[199] - 公司推行环保材料选择，如替换含管控物质的硅胶、采用海洋回收材料等，减少环境污染[186]

证券代码：688475 证券简称：萤石网络 杭州萤石网络股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------------------------------------------------|-------|---------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | √ 特定对象调研 □分析师会议 □现场参观 \n□ □路演活动 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 其他 （ ） | | | 华泰证券 | | 蒋雪蕾 | | 参与单位名称 | 长江资本有限公 司 | | 王劲军 | | 及人员姓名 | 逸原达投资 | | 寿平 | | | 和谐汇一 | | 林鹏、韩冬、凌晨、梁爽、赵雪 | | | 景顺长城 | | 杨锐文 | | | 银华基金 | | 吴思其、罗婷、周燕、王一川、同颖茜、刘宇尘、魏卓、王浩、焦巍、 方建、贾鹏、吴颖、王建 | ...

公司业务 - 萤石网络以云为核心，构建了云基础设施保障，形成全球领先的视频/视觉公有云平台[8][12] - 公司已形成三大产品发展梯队，包括智能家居摄像机、智能入户和智能服务机器人，具备较大市场增长空间[7] - 萤石云平台通过双主业模式满足消费者和行业用户需求[12] - 萤石网络是一家专注于智能家居摄像机领域的公司，拥有完整的技术架构和成功场景经验[24] - 萤石网络构建了智能服务机器人和虚拟人等战略布局，致力于实现全维度的智能管家服务[33] - 萤石建立了“1+4+N”生态体系，通过智能家居设备、萤石物联云平台和云端双向闭环的方式，构建独特生态，协同增长[36] 产品和服务 - 2022年C端增值服务收入达到36715.87万元，持有萤石设备用户数达到2635.52万人[14] - 萤石云存储产品提供“老人看护”等增值服务，使产品更具切实使用性[15] - 萤石开放平台链接行业客户，拓宽智能家居设备种类与应用广度[16] - 萤石网络的算法百宝箱已上线15余种不同场景下的视觉算法功能[26] - 萤石智能入户业务在在线购物平台门镜/猫眼类目位列品牌第一，位列电子门锁类前三品牌[27] - 萤石网络的清洁机器人采用纯视觉技术路径，不再局限于地面清洁范畴，具备高精度语义三维空间计算能力，适应复杂多变的场景，拓展至空间清洁领域[79] 财务展望 - 预测公司2023-2025年归母净利润分别为5.62、7.49、9.91亿元，对应PE为47X、35X、27X，维持“推荐”评级[3] - 萤石网络2023-2025年智能摄像机收入预测分别为29.03亿元、30.48亿元、32.00亿元，毛利率分别为30.97%、35.00%、35.00%[98] - 萤石网络2023-2025年云平台服务收入预测分别为9.05亿元、12.67亿元、19.00亿元，毛利率分别为80.10%、80.00%、80.00%[98] - 萤石网络2025年预计营业总收入将达到7210亿元，较2022年增长25.40%[104] - 2025年预计净利润率将达到13.74%，较2022年提高6.01个百分点[104] - 萤石网络2025年预计每股收益将达到1.76元，较2022年增长1.17元[104]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为48.40亿元，同比增长12.39%[1] - 公司2023年归母净利润为5.63亿元，同比增长68.8%[1] - 公司2023年归母扣非净利润为5.53亿元，同比增长86.9%[1] - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为7.11亿元和8.95亿元，对应PE估值为36.94和29.33倍[5] - 2025年预计营业总收入将达到7151百万元，较2022年增长66.2%[9] - 2025年预计净利润为895百万元，较2022年增长168.9%[9] - 2025年每股收益预计为1.59元，较2022年增长169.5%[9] - 2025年预计总资产周转率将达到0.68，较2022年增长13.3%[9] 用户数据 - 公司2023年中国消费级监控摄像头市场销量达到5343万台，同比增长10.9%，公司排名第三，销量份额为7.8%[3] 未来展望 - 公司致力于成为智能家居服务商和物联网云平台提供商，面临宏观经济变化和市场需求下滑的风险[7] - 公司面临智能家居行业竞争加剧和市场集中度提升的风险，需要持续提升云平台规模和推出高品质产品[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年推出两款智能清洁服务机器人新品，受益于供应链管理和业务拓展，扣非净利润同比增长86.9%[3] 市场扩张和并购 - 公司对行业和公司的投资评级标准分别为看好和买入[10] 其他新策略 - 公司办公地址分别位于上海浦东新区和武汉江汉区[12] - 分析师声明独立客观，报告反映了作者的研究观点[13] - 公司由长江证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[14] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并承担投资风险[15] - 报告中的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，不构成特定证券的买卖出价或征价[15]

业绩总结 - 公司23年实现营收48.4亿元，同比增长12.39%[1] - 公司23年实现归母净利润5.6亿元，同比增长68.8%[1] - 公司整体毛利率有所提升，盈利能力稳健[1] - 公司预测2023-2025年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势[1] - 资产负债表显示，2025年预计货币资金将达到7628.45百万元，较2021年增长519.36%[2] - 营业利润预计2023年将增长81.86%，2024年将增长24.23%[2] - 净利率预计2025年将达到12.59%，较2021年增长18.95%[2] - 资产负债率预计2025年将达到47.58%，较2021年增长15.34%[2] 产品业务 - 智能入户业务中的智能门锁产品在23年实现较快的销售增长[1] - 公司在抖音平台智能门锁类目同比增长及品牌检索热度指数中都为TOP1[1] - 公司在清洁电器赛道进行布局和迭代，推出新一代产品线[1] 未来展望 - 维持23-25年归母净利润预测为5.6/7.0/8.6亿元，对应动态PE为44.9x/36.1x/29.4x，维持“增持”评级[1] - 公司资产负债表显示，2025年预计货币资金将达到7628.45百万元，较2021年增长519.36%[2] - 公司预测2023-2025年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势[1] 风险提示 - 风险提示包括智能家居渗透不及预期、新品拓展不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动和技术风险[1]

证券研究报告 公 2024年02月26日 司 报 告 萤石网络(688475) │ 行 业： 计算机/计算机设备 公 投资评级： 买入（维持） 司 2023 年业绩快报点评： 当前价格： 46.20元 点 评 主业稳健发展，新业务新渠道贡献增量 目标价格： 50.13元 研 事件： 究 基本数据 萤石网络发布2023年业绩快报公告：2023年公司实现营业收入48.40亿， 总股本/流通股本(百万股) 562.50/289.13 同比+12.39%，归母净利润 5.63 亿，同比+68.80%，扣非净利润 5.53亿， 流通A股市值(百万元) 13,357.58 同比+86.90%；其中，2023年四季度实现营业收入13.32亿，同比+13.87%， 每股净资产(元) 9.07 归母净利润1.61亿，同比+41.11%，扣非净利润1.64亿，同比+97.00%。 资产负债率(%) 33.43 ➢ 摄像头稳健发展，新业务贡献增量 一年内最高/最低(元) 57.78/33.46 洛图数据显示 2023 年中国消费级监控摄像头推总销量同比+10.9%至 5343 万台，其中萤石线上销量同比+9.8%，线上份额达7.8 ...