报告投资评级 - 富创精密投资评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 富创精密24年前三季度实现收入23亿同比增长67%归母净利润2亿同比增长44%扣非净利润2亿同比增长371%毛利率29%同比提升2pct24Q3实现收入8亿环比持平同比增长44%归母净利润1亿环比增长11%同比增长87%扣非净利润1亿环比增长7%同比增长424%毛利率33%环比提升6pct同比提升7pct [2] - 受益于国内外市场需求增长产品结构优化和自身服务客户能力提升前三季度营业收入稳健增长规模效应带动毛利提升Q3单季毛利率33%同环比均有高个位数提升 [2] - 在晶圆制造国产化推动下2026年中国大陆12寸晶圆产能占全球比例将达25%跃居全球第一我国半导体产业自主率将提升至27%但仍存在千亿美金缺口半导体设备是关键精密零部件是基础随着半导体设备国产化率提升半导体精密零部件受益富创精密作为少数能量产7nm工艺制程的半导体设备精密零部件公司在国内外积极布局产能 [2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为2.82、4.24、6.03亿元对应的EPS分别为0.92、1.38、1.96元最新收盘价对应PE分别为79x、52x、37x维持增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年（预计）营业收入分别为2066、3195、4428、5837（单位：百万元）收入同比分别为33.8%、54.7%、38.6%、31.8%归属母公司净利润分别为169、282、424、603（单位：百万元）净利润同比分别为 - 31.3%、67.3%、50.3%、42.1%毛利率分别为25.2%、29.5%、30.1%、30.8%ROE分别为3.7%、5.9%、8.1%、10.3%每股收益分别为0.81、0.92、1.38、1.96元P/E分别为96.68、78.57、52.26、36.78 [3][7] - 2023 - 2026年（预计）现金流量表相关数据如经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等各有不同表现且各项目下包含多个子项数据（单位：百万元）[5] - 2023 - 2026年（预计）资产负债表和利润表各项数据流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等以及各项周转率、比率等数据（单位：百万元）[6][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司营业收入和归母净利润同比大幅增长,分别增长66.54%和43.72% [1] - 公司毛利率呈现逐季改善趋势,2024年前三季度综合毛利率为28.78% [1] - 公司持续加大研发投入,紧跟客户产品迭代和半导体行业技术迭代,加速先进制程产品拓展及更先进制程产品研发 [1] - 公司在国内外布局产能,包括沈阳、南通、北京、新加坡等地,以应对高速增长的零部件市场需求 [1] - 半导体设备销售额持续增长带动零部件规模上升,预计2024年全球半导体设备零部件直接材料市场规模约492亿美元,国内约164亿美元 [1] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为31.31/42.66/50.15亿元,增速分别为51.6%/36.3%/17.6% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.75/4.39/5.70亿元,增速分别为62.8%/59.9%/29.8% [3] - 对应PE分别为71.5/44.7/34.5倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 营收持续高增，看好半导体业务持续放量 - 2024年前三季度公司实现营收23.15亿元，同比+66.54%，主要系国内外市场需求增长、公司产品结构不断优化所致 [2] - 2024Q1-Q3实现归母净利润1.90亿元，同比+43.72%；扣非净利润为1.75亿元，同比+370.96%，主要是由于规模效应的体现和公司控费能力不断提高 [2] - Q3单季营收为8.09亿元，同比+44.01%，环比+0.47%；归母净利润为0.68亿元，同比+86.96%，环比+10.69%；扣非净利润为0.62亿元，同比+423.85%，环比+6.57% [2] 盈利能力不断改善，控费能力持续提升 - 2024年前三季度公司毛利率为28.78%，同比+1.70pct；销售净利率为7.12%，同比-2.41pct；期间费用率为21.32%，同比-2.20pct [3] - Q3单季毛利率为33.43%，同比+7.04pct，环比+6.37pct；销售净利率为7.49%，同比+1.21pct，环比+0.86pct [3] - 2024年前三季度研发投入为1.57亿元，同比+5.54% [3] 存货同比微增，合同负债同比下滑，回款放缓影响经营活动净现金流 - 截至2024Q3末公司存货为9.13亿元，同比+1.94%；合同负债为0.02亿元，同比-68.33%；应收账款为13.56亿元，同比+89%，主要系回款周期较长的国内客户收入和占比显著提升 [3] - 公司持续优化收付款流程，2024Q3公司经营活动净现金流为-2.16亿元，同比-53.6% [3] 半导体设备零部件龙头，前瞻性扩产打开成长空间 - 公司是国内纯度最高、规模最大、产品种类最全的半导体零部件供应商，深度受益半导体设备及零部件国产化浪潮 [4] - 在国内，公司计划建成沈阳、南通、北京三大生产基地，前瞻性布局产能；在海外，公司拟于新加坡建立全资子公司，增强海外市场布局 [4] - 半导体产业链国产替代趋势下，公司随产能扩张、渠道建设持续推进，有望保持较高成长性 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到全球半导体设备行业景气度回暖，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9/4.1/5.6亿元，当前市值对应PE为68/48/35倍 [4] - 维持"增持"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司作为金属精密零部件的龙头公司,收入盈利持续增长,维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 营收端高速增长 - 受益于国内外市场需求的增长、产品结构的不断优化以及公司自身服务客户能力的提升,公司收入高速增长 [1] - 公司三地设厂,产能不断扩张满足市场需求,其中南通工厂投产顺利进行,产能利用率持续提升 [1] 盈利能力快速强化 - 公司收入增长,规模效应带动公司毛利率提升,同时公司经营效率逐渐提高,期间费用下降等因素协同拉动盈利能力强化 [1] - 24Q3单季度毛利率为33.4%,同比23Q3提升7.0pct,环比24Q2提升6.4pct,改善幅度明显 [1] - 随着设备厂零部件国产化加速,公司产能进一步释放强化规模效应,盈利能力将持续改善 [1] 半导体零部件国产替代加速 - 半导体精密零部件是国内设备厂"卡脖子"环节之一,随着海外供应链不确定性加剧,国内设备厂零部件国产化将持续加速 [1] - 根据SEMI,2022年全球半导体设备销售额为1074亿美元,预计2030年达到1400亿美元,其中精密零部件占半导体设备市场份额的50%-55%,空间广阔 [1] 公司拟收购北京亦盛精密 - 亦盛精密聚焦国内主流12英寸晶圆厂客户,主要提供以硅、碳化硅、石英为基材的非金属零部件耗材 [1] - 与公司已有品类形成互补,进入国内主流12英寸晶圆厂客户的零部件耗材市场,补足公司的技术空白 [1] 财务数据总结 营收情况 - 2024年前三季度公司实现营收23.15亿元,同比增长66.5% [1] - 2024Q3单季度实现营收8.09亿元,同比增长44.0%,环比24Q2基本持平 [1] 盈利情况 - 2024年前三季度实现归母净利润1.90亿元,同比增长43.7% [1] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.68亿元,同比增长87.0%,环比24Q2增长10.7% [1] - 2024年前三季度实现归母扣非净利润1.75亿元,同比增长371.0% [1] - 2024Q3单季度实现扣非归母净利润0.62亿元,同比增长423.9%,环比24Q2增长6.6% [1] 盈利能力 - 2024Q3单季度毛利率为33.4%,同比23Q3提升7.0pct,环比24Q2提升6.4pct [1] - 公司EBITDA率为23.3%,EBIT率为14.6%,税前净利润率为10.8%,归母净利润率为9.2% [6] 财务指标 - 2024年公司营收预计为31.55亿元,同比增长52.7% [6] - 2024年公司归母净利润预计为2.89亿元,同比增长71.3% [6] - 2024年公司EPS为0.94元,对应PE为70倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩大幅增长,收入同比增长44.01%,归母净利润同比增长86.96%,毛利率环比提升6.36个百分点至33.4% [2][3] - 公司受益于国内外市场需求增长、产品结构优化以及自身服务能力提升 [2][3] - 公司拟收购亦盛精密切入金属零部件赛道,有望增加硅、碳化硅和石英等非金属半导体零部件品类 [4] - 预计公司2024-2026年收入和利润将保持高增长 [5] 分行业分析 行业概况 - 根据SEMI数据,2024年全球半导体设备零部件直接材料市场规模约492亿美元,国内市场规模约164亿美元,国产替代空间广阔 [4] - 预计2024/2025年中国本土晶圆制造商资本开支维持高强度,国产替代进程加速,带动国内零部件厂商业绩释放 [4] 公司竞争力 - 公司南通、北京、新加坡工厂产能陆续释放,市场占有率有望进一步提升 [4] - 公司新开发的产品在2025年将形成部分收入 [4] - 公司拟收购亦盛精密有望丰富产品线,增加硅、碳化硅和石英等非金属半导体零部件品类 [4]

沈阳富创精密设备股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：万元 币种：人民币 1 / 15 证券代码：688409 证券简称：富创精密 沈阳富创精密设备股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|-----------|-------------------------------------|-----------------|------------ ...

证券代码：688409 证券简称：富创精密 沈阳富创精密设备股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：【20241001】 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------------------------|-------|-------|-----------------------|-------|-------|----------------------------|---------| | | | | | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 路演活动 | | | | | | | | | | 现场参观 □电话会议 | | | | | | | | | | □其他______ | | | | | | | | | 参与单位名称 | Bernstein | 、 | | Aspex Management | | | 、 | Ast ...

证券代码：688409 证券简称：富创精密 沈阳富创精密设备股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：【20240901】 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|---------------------|-----------------------|-------------|---------|-----------------------------|---------| | | | | | | | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | 投资者关系活动类别 | □ | 新闻发布会 路演活动 | | | | | | | | □现场参观 □电话会议 | | | | | | | □其他______ | | | | | | | 参与单位名称 | Anatole 、 | boyu 、 | | | China Inv Corporation 、 | DE | | | Shaw、FIL、FTS Fund | 、 | | | Grand A ...

公司投资评级 - 报告给予富创精密"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入15.06亿元,同比+81.8% [2] - 国内收入高速增长,主要系国内市场需求强劲,公司储备产能陆续释放 [2] - 海外收入改善明显,主要系海外的存储客户需求提升 [2] - 四大产品线(模组、结构零部件、工艺零部件、气体管理)均实现较快增长 [2] - 2024H1公司实现归母净利润和扣非后归母净利润分别为1.22和1.12亿元,分别同比+27.3%和346% [3] - 单季度增速有所下滑,主要系Q2公司基于谨慎性原则计提资产&信用减值损失 [3] - 2024H1公司销售净利率和扣非后销售净利率分别为6.92%和7.46%,分别同比-4.81pct和+4.42pct,真实盈利能力提升明显 [3] 公司产品和产能 - 公司是全球为数不多的能够量产应用于7nm制程半导体设备的精密零部件厂商 [4][7] - 产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管理四大类 [4][12] - 公司在沈阳、北京和南通进行产能布局,海外也在新加坡和美国建厂 [7] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为33.45、43.90和55.26亿元,同比增速分别为61.9%、31.2%和25.9% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.28、4.46和5.68亿元,同比增速分别为94.2%、36.2%和27.2% [8] - 2024/9/6股价32.09元对应PE分别为30、22和17,给予"增持"评级 [8]

报告公司投资评级 - 下调盈利预测，维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务情况 - 富创精密是国内半导体设备精密零部件的领军企业，主要产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路，覆盖集成电路制造中多个核心环节 [6] - 2024H1各类产品收入均实现高增长，其中模组类收入同比增长126% [6] - 正在推进海内外产能建设，包括沈阳、南通、北京等国内新厂以及新加坡海外工厂 [5] 财务数据及盈利预测 - 2024年中报营收15.06亿元，同比增长81.8%；归母净利润1.22亿元，同比增长27.3% [5] - 预计2024-2026年营收和净利润均保持较快增长，2025/2026年归母净利润预测分别为4.9/6.0亿元 [4][5][7] - 毛利率有望从2024年的26%提升至2025/2026年的28% [5][7] - 净资产收益率预计从2024年的6.1%提升至2025/2026年的9.4%/10.5% [7] 投资评级及风险提示 - 维持"增持"评级，2025/2026年市盈率分别为22倍/18倍 [4][7] - 风险提示包括半导体景气周期下行、新产品拓展不及预期、良率爬坡不及预期等 [6]