公司基本信息 - 富创精密（688409）属于信息设备/半导体产品与半导体设备行业[1] - 投资评级为“优于大市”，评级调高[2] - 2024年08月14日发布的公司信息点评[1] 股票数据 - 2024年08月13日收盘价为37.09元[3] - 52周股价波动范围为33.30元至99.88元[3] - 总股本为308百万股，流通A股为177百万股[3] - 总市值为11425百万元，流通市值为6562百万元[3] - 23Q2归母净利润环比增长42.92%，模组产品收入快速成长[3] 市场表现 - 富创精密相对于海通综指的表现为-47.07%至17.93%[5] - 沪深300对比的绝对涨幅为0.8%至-14.4%，相对涨幅为4.8%至-5.4%[6] 投资要点 - 24H1扣非后归母净利润同比高增[8] - 拟通过收购非金属半导体零部件供应商亦盛精密完善半导体零部件平台的战略定位[8] 公司战略与业务发展 - 富创精密的产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路[9] - 公司计划通过收购亦盛精密100%股权，进一步完善半导体零部件平台的战略定位[9] - 亦盛精密的非金属半导体零部件与富创的业务协同，包括产品互补和技术能力互补[10] 业绩表现 - 24H1预计实现收入14.80亿元至15.30亿元，同比增长78.63%至84.66%[11] - 扣非后归母净利润为1.05亿元至1.25亿元，同比增长316.76%至396.14%[11] 盈利预测与估值 - 预测2024E至2026E收入分别为31.96亿元、43.84亿元和55.07亿元，同比增长54.72%、37.17%和25.61%[12] - 归母净利润预测为2.86亿元、4.13亿元和5.42亿元，同比增长69.63%、44.34%和31.18%[12] - 采用PS估值法，给予公司PS（2024E）7x-8x，对应合理市值区间为223.72亿元至255.68亿元，对应合理价值区间为72.63元/股至83.01元/股，调升评级为“优于大市”[12] 主要财务数据及预测 - 2022年至2026E的营业收入预测分别为1544百万元、2066百万元、3196百万元、4384百万元和5507百万元，同比增长83.2%、33.8%、54.7%、37.2%和25.6%[13] - 净利润预测分别为245百万元、169百万元、286百万元、413百万元和542百万元，同比增长94.0%、-31.3%、69.6%、44.3%和31.2%[13] - 毛利率预测分别为32.7%、25.2%、24.6%、26.5%和26.6%[13] 分业务预测 - 工艺零部件的收入预测分别为620.91百万元、726.47百万元和849.96百万元，同比增长36.00%、17.00%和17.00%，毛利率分别为30%、32%和32%[16] - 结构零部件的收入预测分别为721.69百万元、966.35百万元和1194.41百万元，同比增长47.00%、33.90%和23.60%，毛利率分别为26%、28%和28%[17] - 模组产品的收入预测分别为1488.93百万元、2090.46百万元和2633.98百万元，同比增长61.00%、40.40%和26.00%，毛利率分别为20%、22%和22%[18] - 气体管路的收入预测分别为322.08百万元、537.07百万元和733.10百万元，同比增长95.00%、66.75%和36.50%，毛利率分别为28%、30%和30%[19] - 其他业务收入的收入预测分别为42.42百万元、63.64百万元和95.46百万元，同比增长50%、50%和50%，毛利率分别为55%、60%和60%[20]

公司业绩情况 - 公司2024年上半年预计实现营业收入14.8亿元到15.3亿元，同比增长78%到84% [1] - 公司2024年上半年预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.05亿元到1.25亿元，同比增长316%到396% [1] 订单情况 - 公司2024年上半年订单同比翻倍增长，二季度环比一季度持续增长 [1] - 截至目前公司在手订单充足，预计下半年订单会继续保持增长态势 [1] 业绩展望 - 根据SEMI预测，2025年半导体制造设备全球总销售额将创下1280亿美元的新高 [1] - 公司2024年新开发的产品在2025年也将形成部分收入，产能的逐步释放也将推动公司业绩进一步增长 [1] 海外市场 - 根据SEMI预测，2024年半导体制造设备全球总销售额将达到1090亿美元，创下新的行业纪录 [1] - 公司自2011年成为海外大客户的合格供应商，与之保持稳定友好的合作关系 [1] - 公司新加坡工厂目前正在按计划建设，将为公司与海外大客户的合作关系带来助力 [1] 利润提升路径 - 公司将持续优化工艺路线、降低成本 [1] - 公司将不断拓展市场规模，借助规模效应和产能释放来摊薄固定成本 [1] - 公司将进一步扩大先进制程产品的市场份额，增加高附加值产品的营收贡献 [1] 行业壁垒及公司竞争优势 - 行业壁垒包括认证壁垒、客户壁垒、技术壁垒和资本投入壁垒 [1] - 公司具有强大的客户资源，掌握了多项关键制造工艺技术，在先进制程产品方面具有技术优势 [1] 收购亦盛精密的进展 - 本次交易还需进一步审计与评估，公司将根据进展情况及时履行信息披露义务 [1] - 公司将聘请专业评估机构对亦盛精密进行评估，最终交易价格将以评估值为依据 [1] - 公司计划全部以现金支付，并采取分期付款的方式，保护中小股东利益 [1] 实控人股权冻结情况 - 实控人目前正常履职，暂未发现极端风险，后续具体进展以相关公告为准 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持对公司"增持-A"的投资评级 [4] 报告的核心观点 - 受益于国内半导体需求增长和国外半导体市场恢复,公司2024Q2营收或创历史新高,预计营收同比增长59.81%-70.08% [2] - 公司拟收购亦盛精密,可提供一揽子半导体零部件解决方案,拓展产品品类、客户和技术能力 [3] - 在半导体核心产业链自主可控背景下,有望加速半导体设备国产替代进程,为公司发展提供历史机遇 [8] 公司投资评级及业绩预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为31.31/42.66/50.15亿元,归母净利润分别为3.08/4.40/5.61亿元 [9] - 对应PE分别为39.5/27.6/21.6倍 [9] 亦盛精密主要产品及服务 - 亦盛精密主要产品包括硅、碳化硅、石英等非金属零部件耗材,以及金属零部件耗材 [11] - 亦盛精密还提供真空泵维修、零部件循环清洗及涂层再生服务 [12][13]

证券代码:688409 证券简称:富创精密 沈阳富创精密设备股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:【20240701】 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 电话会议 □其他______ 长江证券、人保资产、恒越基金、华泰资管、诺安 基金、国联基金、招商资管、海通电子、华安基 参与单位名称 金、天弘基金、国海证券、博时基金、广发基金、 招商基金、银河证券 会议时间 2024 年 7 月 17 日-2024 年 7 月 18 日 会议地点 公司会议室 上市公司接待人员姓名 董事会秘书:梁倩倩女士 IR:王清岩女士 投资者关系活动主要内容 交流环节 1、 公司半年度经营业绩如何? 介绍 预 计 2024 年 半 年 度 实 现 营 业 收 入 148,000.00 万元到 153,000.00 万元,同比增长 78.63%到 84.66%;预计实现归属于母公司所有者 的净利润为 11,500.00 万,同比增长 20.19%到 41.09%;预计实现归属于母公司所有者的扣除非经 常性损益的净利润为 10,500.00 万元到 12,500 ...

半导体零部件平台建设 - 富创精密拟收购亦盛精密，双方形成产品协同、客户共享、技术互补的优势[5] - 富创精密已实现7nm工艺半导体零部件量产，产品所涉及的市场空间超千亿规模[4][6] - 富创精密通过收购整合的方式扩大规模并增强竞争力，预计2024-2026年EPS分别为0.88/1.24/1.58元[7] - 富创精密主要产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品、气体管路等，应用于半导体设备[6][17] 隧道与矿山设备市场机遇 - 2024-2025年路隧道施工景气度或较高，隧道施工里程数大幅增加[21] - 五新隧装覆盖隧道施工各个重要工序环节，受益于隧道与矿山智能化需求不断提升[22][23] - 五新隧装开始拓展俄罗斯、中东等海外市场，目标未来十年国内外市场各占50%[24] - 五新隧装预计2024-2026年归母净利润分别为2.12/2.29/2.82亿元[25] 产品竞争力与发展战略 - 五新隧装产品优势明显，湿喷机等主要产品技术水平处于国内第一梯队[34] - 五新隧装客户结构稳定，国企客户收入占比超50%[34] - 五新隧装在矿山领域和海外市场贡献偏低，可提升空间较大[38] - 五新隧装拟参考瑞典矿山装备龙头安百拓,发展后市场业务[38]

证券代码:688409 证券简称:富创精密 公告编号:2024-048 沈阳富创精密设备股份有限公司 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 本期业绩预告情况 (一) 业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二) 业绩预告情况 经财务部门初步测算: (1)预计 2024 年半年度实现营业收入 148,000.00 万元到 153,000.00 万 元,较上年同期相比增加 65,146.10 万元至 70,146.10 万元,同比增长 78.63% 到 84.66%。 (2)预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 11,500.00 万 元到 13,500.00 万元,较上年同期相比增加 1,931.79 万元至 3,931.79 万元,同 比增长 20.19%到 41.09%。 (3)预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净 利润为 10,500.00 万元到 12,500.00 ...

报告投资评级 - 报告给予富创精密"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 富创精密拟收购亦盛精密,双方形成产品协同、客户共享、技术互补的优势 [8] - 收购完成后,富创精密半导体设备零部件平台规模有望进一步扩大 [8] - 设备零部件赛道公司将通过收购整合的方式扩大规模并增强竞争力,富创精密作为中国比较领先的零部件平台公司将不断夯实基础,扩大品类,做大规模 [8] 公司财务数据总结 - 预计富创精密 2024/2025/2026 年 EPS 分别为 0.88/1.24/1.58 元 [8] - 截至 2024 年 7 月 15 日收盘,公司总市值约 110 亿元,对应 2024/2025/2026 年 PE 分别为 40.9/29.0/22.7 倍 [8] - 预计公司 2024/2025/2026 年主营收入分别为 30.84/40.04/48.53 亿元,归母净利润分别为 2.70/3.81/4.86 亿元 [9] 行业发展趋势 - 半导体设备零部件具有细分赛道多而精的特点,设备零部件赛道公司将通过收购整合的方式扩大规模并增强竞争力 [8] 风险提示 - 半导体需求复苏进度不及预期 - 产品研发和验证进度不及预期 - 市场竞争恶化 - 产品价格下行 [8]

公司经营情况 - 公司目前经营一切正常，实际控制人郑广文先生作为公司董事长、总经理仍在正常履行工作职责[7][8] - 公司在手订单充足，下游需求较为旺盛，可以支撑未来三个月的生产[9] - 公司经营业绩将继续保持增长态势[9] - 公司在新加坡建厂进度正在按计划进行，与当地大型芯片厂商投资布局高度契合[10] - 公司海外业务目前呈现复苏态势，源于存储capex的恢复，新拓展业务也会带来一定的收入贡献[10] 实际控制人股权情况 - 公司实际控制人郑广文先生持有的公司第一大股东沈阳先进制造技术产业有限公司(下称"沈阳先进")831.17万元出资额被冻结[5][7] - 冻结原因系涉及北京市监察委员会要求协助调查某事项，与公司生产经营和公司治理无关[7] - 沈阳先进与华能贵诚信托有限公司质押涉及借款总金额为3.00亿元，用于增强控股权、股权回购和对外投资等[8] - 沈阳先进除上述股权冻结及质押事项外,不存在其他形式的股权受限情形[9] 信息披露情况 - 公司于2024年6月22日披露了《关于实际控制人所持第一大股东部分股权被冻结的公告》和《关于2023年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》[4][5][6] - 上述公告主要说明了实际控制人股权冻结情况及公司2023年年报相关问题的回复[4][5][6] - 公司本次交流会旨在缓释公告给资本市场带来的一些紧张情绪[4]

财务数据和关键指标变化 - 研发费用占比预计会从去年的2亿下调至7%左右 [1][2] - 销售费用占比会随着规模增长而有所摊薄 [2] - 管理费用占比会有所增长,主要由于股份支付的增加 [2] - 资本开支主要集中在北京工厂的建设,其他工厂已基本建成 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司大客户对未来3年的行业需求整体保持乐观态度 [3][4] - 国内头部客户的出货和下单情况也保持持续向好的状态 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在新加坡的布局受益于当地政府对半导体行业的支持政策 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司对明年行业需求保持乐观态度,认为会呈现向好态势 [3][4] - 公司积极推进信息披露,与监管部门保持充分沟通,避免引发不必要的担忧 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司大客户对未来3年的行业需求整体保持乐观态度 [3][4] - 公司在新加坡的布局受益于当地政府对半导体行业的支持政策 [4] 其他重要信息 - 公司将安排郑总与投资者进行进一步交流,增强投资者信心 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司费用和资本开支的变化情况 [1][2] **Jiazhen Zhao 回答** - 研发费用占比预计会从去年的2亿下调至7%左右 - 销售费用占比会随着规模增长而有所摊薄 - 管理费用占比会有所增长,主要由于股份支付的增加 - 资本开支主要集中在北京工厂的建设,其他工厂已基本建成 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司近期监管函的影响及解决进度 [2][3][4] **Jiazhen Zhao 回答** - 公司正在积极推进解决,与监管部门保持充分沟通 - 预计可能会很快解决,但具体时间节点还无法确定 - 公司将持续做好信息披露,避免引发不必要的担忧 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问美国新出台的限制政策对公司的影响 [4] **Lei Chen 回答** - 目前还未看到实质性影响 - 公司在新加坡的布局受益于当地政府对半导体行业的支持政策

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为15.8亿元,同比增长17.8% [1] - 2022年前三季度营收为44.6亿元,同比增长18.1% [1] - 2022年第三季度毛利率为27.1%,同比下降1.1个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为27.6%,同比下降0.6个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为2.1亿元,同比增长5.0% [1] - 2022年前三季度净利润为5.8亿元,同比增长6.5% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 精密结构件业务2022年第三季度营收为10.1亿元,同比增长15.5% [1] - 精密结构件业务2022年前三季度营收为28.6亿元,同比增长16.3% [1] - 精密电子元器件业务2022年第三季度营收为5.7亿元,同比增长22.8% [1] - 精密电子元器件业务2022年前三季度营收为16.0亿元,同比增长22.1% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场2022年第三季度营收为8.1亿元,同比增长15.7% [1] - 国内市场2022年前三季度营收为22.9亿元,同比增长16.3% [1] - 海外市场2022年第三季度营收为7.7亿元,同比增长20.3% [1] - 海外市场2022年前三季度营收为21.7亿元,同比增长20.0% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进精密结构件和精密电子元器件两大业务板块的协同发展,提升整体竞争力 [1] - 公司加大在新能源汽车、5G通讯等高增长领域的市场开拓力度,提升市场占有率 [1] - 行业整体保持良好发展态势,公司在精密制造领域具有较强的技术和成本优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层表示,尽管宏观经济环境存在一定不确定性,但公司主营业务保持良好增长态势 [1] - 公司管理层对未来发展前景保持谨慎乐观,将继续推进战略转型,提升整体竞争力 [1] 其他重要信息 - 公司持续加大研发投入,2022年前三季度研发投入为2.2亿元,占营收的4.9% [1] - 公司积极推进智能制造和数字化转型,提升生产效率和产品质量 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新能源汽车领域的布局和未来发展计划是什么? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在新能源汽车领域持续加大投入和市场开拓力度,未来将进一步提升在该领域的市场份额和盈利能力。[1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对当前的宏观经济环境不确定性? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续优化产品结构,加强成本管控,同时积极拓展新兴市场,以应对宏观经济环境的不确定性。[1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在精密电子元器件业务方面的未来发展规划是什么? [1] **Lei Chen 回答** 公司将进一步加大精密电子元器件业务的研发投入和市场开拓力度,提升在该领域的技术水平和市场地位。[1]