报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[5] 报告的核心观点 业绩表现亮眼，盈利能力提升显著 - 2024年前三季度公司实现营收12.52亿元(+76.51%)，归母净利润3.50亿元(+281.90%)，扣非归母净利润3.55亿元(+301.43%)[1][2] - 2024Q3单季营收4.21亿元(+36.31%)，归母净利润1.23亿元(+146.86%)，扣非归母净利润1.25亿元(+176.27%)[1] - 利润端增速快于收入端,主要系规模效应体现以及高毛利产品占比提升所致[1][2] 盈利能力提升显著，研发费用率有所提升 - 2024年前三季度公司毛利率69.32%(+8.63个百分点),主要系规模效应体现以及高毛利率的多肽原料药产品收入占比提升所致[2] - 销售费用率3.71%(-2.75个百分点),管理费用率16.45%(-5.20个百分点),研发费用率13.80%(+1.76个百分点),四费率35.22%(-6.02个百分点),得益于规模效应,销售和管理费用率有所下降,研发费用率提升明显[2] - 归母净利率27.97%(+15.04个百分点),盈利能力提升显著[2] 多肽产能布局领先，BD拓展持续带来订单突破 - 连云港工厂现已有吨级多肽原料药产能,新建601多肽车间预计2024年底完成,将实现多肽产能5吨/年,新建602多肽车间预计2025年上半年完成,将再释放5吨/年产能,届时公司多肽原料药产能将达数吨级[3] - 公司持续推进矩阵式BD拓展,在外部合作及订单方面取得突破,2024年10月在第35届世界制药原料展览会上与全球合作伙伴达成多项重大战略合作[3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收17.4/24.4/32.5亿元,同比增速68%/40%/34%,归母净利润4.7/6.4/8.6亿元,同比增速188%/37%/35%[3] - 当前股价对应PE=24/18/13x[3]

报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 多肽产品持续放量,产能建设加快,看好长期成长空间 [2] - 自主产品持续放量拉动增长,新剂型上市和制剂产能扩张有助于业绩持续增长 [7] - 产能建设加码,保障远期增长 [7] 公司投资评级及目标价格 - 评级:维持"增持"评级,上次评级也为"增持" [3] - 目标价格:72.09元,上次预测为78.06元 [3] - 当前价格:54.46元 [3] 公司财务数据 - 2024年营收16.53亿元,同比增长59.9%;归母净利润4.36亿元,同比增长167.7% [7][8] - 2025年营收23.04亿元,归母净利润5.88亿元;2026年营收30.18亿元,归母净利润7.70亿元 [8] - 2024-2026年EPS分别为1.98元、2.67元、3.50元 [7] - 2024-2026年ROE分别为15.6%、17.6%、18.9% [8] 可比公司估值 - 可比公司平均2024-2026年PE分别为34.86x、27.05x、21.57x [10]

文章核心观点 - 本周累计10家A股上市公司公告公司或相关方被证监会立案调查[1] - 其中,南卫股份和盈方微相关方被立案,涉嫌内幕交易或泄露内幕信息[1] - 公告次日,诺泰生物盘中逼近20%跌停,中船应急收跌近12%[1] 行业概况 - 本周(10.21-10.27)共有10家A股上市公司公告被证监会立案调查[1] - 涉及行业包括传媒、电子、医药、船舶等[1] 公司情况 - 诺泰生物公告次日股价大跌,逼近20%跌停[1] - 中船应急公告次日股价收跌近12%[1]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩超过预告中枢,毛利率显著提升,全年高增有望持续 [1] - 自主选择产品业务中部分多肽重磅商业化品种迎来收获期,呈持续放量趋势 [1] - 全球多肽产业链需求持续提升,公司多肽原料药销售同比有较大增长 [1] - 公司通过多个战略合作,产能释放有望持续贡献增长新动能 [1] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] - 考虑公司自主选择产品需求旺盛,预计公司2024-2026年营业收入分别为16.67亿元、23.53亿元、35.65亿元,增速分别为61.29%、41.15%、51.52% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.13亿元、5.65亿元、8.01亿元,增速分别为153.62%、36.68%、41.84% [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.52亿元,同比增长76.51%;归母净利润3.50亿元,同比增长281.90% [1] - 2024年前三季度扣非归母净利润3.55亿元,同比增长176.27% [1][4] - 公司整体毛利率69.32%,超过预告中枢;归母净利润及扣非均持续呈稳步恢复态势 [6] - 公司费用率有所下降,销售费用率1.39%、管理费用率16.44%、研发费用率13.80% [6]

转债代码：118046 转债简称：诺泰转债 证券代码：688076 证券简称：诺泰生物 江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|---------|--------------------------------------------------------------------------|---------|------------------------------------|-------|-------|-------|---------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | \n \n | 特定对象调研 \n业绩说明会 \n现场参观 | \n \n | 分析师会议 \n新闻发布会 \n其他 | \n | | | 媒体采访 \n路演活动 | | 参与单位名称及 | | 网上投资者 | | | | | | | | 人员姓名 | | | | | | | | | | 时间 | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 前三季度业绩持续高增长,自选产品业务快速放量打开成长空间 [1] - 公司积极开拓全球市场,在欧洲、北美、南美、印度等多地签署重大战略合作协议 [3] - 公司持续推进多肽产能建设,新建多肽车间预计2025年上半年完成建设,届时多肽产能将达10吨/年规模 [4] 公司投资亮点 业绩表现 - 前三季度公司实现营收12.52亿元,同比增长76.51%;归母净利润3.55亿元,同比增长301.43% [1] - 公司毛利率达69.32%,同比提升8.63个百分点;净利率达28.01%,同比提升15.28个百分点 [2] 业务拓展 - 公司在北美市场新拓展了首个动物创新药多肽CDMO项目,在印度市场签订并推进多个寡核苷酸CDMO服务 [3] - 公司在欧洲、北美、南美、印度等多地签署利拉鲁肽、司美格鲁肽与替尔泊肽等GLP-1原料药合作协议 [3] 产能扩张 - 公司新建601多肽车间预计2024年底完成,602多肽车间预计2025年上半年完成,多肽产能将达10吨/年 [4] - 公司口服固体制剂车间硬胶囊剂生产线已通过GMP符合性检查,磷酸奥司他韦胶囊等制剂品种年产能达45亿粒 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持诺泰生物"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司多肽收入增长持续,前三季度扣非归母净利润同比增长301% [3] - 公司中期成长力确定,认证与产线储备充足 [3] - 公司未来空间可期,技术壁垒高,订单拓展潜力大 [3] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年前三季度营收/归母/扣非净利润分别为12.52/3.50/3.55亿元,同比增长76%/282%/301% [2] - 2024年第三季度营收/归母/扣非净利润分别为4.20/1.23/1.25亿元,同比增长36%/146%/176% [2] - 公司2024/25/26年营收预测分别为17/24/30亿元,归母净利润预测分别为4.5/5.8/7.6亿元 [3] 毛利率 - 公司2024年前三季度综合毛利率达67.32%,2024年第三季度毛利率高达73.27%,再创历史新高 [3] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动现金净流为350百万元 [5] - 公司2024年资本开支预测为76百万元 [5] 行业地位与竞争优势 - 公司司美格鲁肽等多个长链修饰多肽药物的单批次产量已超过10公斤,收率、质量处于行业先进水平 [3] - 公司在欧洲、北美、南美、印度以及国内市场,都有多种创新药多肽项目的合作 [3]

报告公司投资评级 - 诺泰生物维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024年前三季度实现收入12.5亿元,同比增长76.5%;实现归母净利润3.5亿元,同比增长281.9%;实现扣非归母净利润3.55亿元,同比增长301.4% [1] - 2024年第三季度实现收入4.2亿元,同比增长36.3%;实现归母净利润1.2亿元,同比增长146.9%;实现扣非归母净利润1.3亿元,同比增长176.3% [1] 毛利率创新高,研发投入明显增加 - 2024年第三季度毛利率为73.3%,同比增加8.6个百分点,环比增加5.9个百分点 [1] - 2024年第三季度研发费用率为14.3%,同比下降0.4个百分点,单季度研发投入达到0.6亿元,同比增长32% [1] 加速布局产能,拥抱趋势 - 2025年上半年将新落地10吨多肽产能,包括新建601多肽车间和602多肽车间 [2] - 启动多肽大规模化、科技化升级项目,新增更大吨位数多肽优质产能 [2] - 公司自主开发的原料药已销往美国、欧洲、印度、加拿大等地区,并与多家知名制药公司达成合作 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.2/5.9/8.3亿元,对应PE分别为33/23/16倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司多肽收入增长持续,前三季度扣非归母净利润同比增长301% [3] - 公司中期成长力确定,认证与产线储备充足 [3] - 公司未来空间可期,技术壁垒高,订单拓展潜力大 [3] 分析报告内容 业绩分析 - 公司前三季度营收/归母/扣非净利润分别同比增长76%/282%/301% [2] - 公司单三季度营收同比增长36%,扣非归母净利润同比增长176%,毛利率高达73.27% [3] - 营收增长依然来自多肽订单产品收入的大幅增长 [3] 产能与订单分析 - 公司已取得多个原料药的FDA DMF First Adequate Letter,产能储备充足 [3] - 公司与欧洲某大型药企签约的1.02亿美元CDMO长期供货合同已开始交付 [3] - 公司在欧美等多个市场有多种创新药多肽项目的合作 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/25/26年营收分别为17/24/30亿元,归母净利润为4.5/5.8/7.6亿元 [3] - 维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司多肽API持续放量,成为驱动公司业绩的主要因素 [2] - 公司CDMO大单落地交付,定制类业务有望高速增长 [3] - 公司制剂项目稳步推进 [3] 公司财务数据总结 - 2024年-2026年营业总收入分别为16.53亿元、23.55亿元、31.06亿元,同比增长分别为59.90%、42.49%、31.88% [2] - 2024年-2026年归母净利润分别为4.47亿元、5.59亿元、7.11亿元,同比增长分别为174.14%、25.10%、27.21% [3] - 2024年-2026年毛利率分别为60.00%、58.91%、59.43% [10] - 2024年-2026年归母净利率分别为27.03%、23.73%、22.89% [10] 公司经营情况总结 - 公司Q3实现销售毛利率73.27%,同比增加8.55个百分点,环比增加5.91个百分点,主要得益于高毛利的多肽API持续放量 [2] - 公司Q3计提较多期间费用,销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所上升 [2] - 公司多肽产能建设进度领先,预计2025年底多肽原料药产能将达11.6吨,国内第一 [2] - 公司在手订单较多,多肽API将继续保持高增长 [2]