报告公司投资评级 - 诺泰生物维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024年前三季度实现收入12.5亿元,同比增长76.5%;实现归母净利润3.5亿元,同比增长281.9%;实现扣非归母净利润3.55亿元,同比增长301.4% [1] - 2024年第三季度实现收入4.2亿元,同比增长36.3%;实现归母净利润1.2亿元,同比增长146.9%;实现扣非归母净利润1.3亿元,同比增长176.3% [1] 毛利率创新高,研发投入明显增加 - 2024年第三季度毛利率为73.3%,同比增加8.6个百分点,环比增加5.9个百分点 [1] - 2024年第三季度研发费用率为14.3%,同比下降0.4个百分点,单季度研发投入达到0.6亿元,同比增长32% [1] 加速布局产能,拥抱趋势 - 2025年上半年将新落地10吨多肽产能,包括新建601多肽车间和602多肽车间 [2] - 启动多肽大规模化、科技化升级项目,新增更大吨位数多肽优质产能 [2] - 公司自主开发的原料药已销往美国、欧洲、印度、加拿大等地区,并与多家知名制药公司达成合作 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.2/5.9/8.3亿元,对应PE分别为33/23/16倍 [2]