%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨菜百股份（605599.SH） [Table_Title] 菜百股份 2024年中报点评：金条热卖金饰承压， 渠道扩展拖累当期业绩 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年中报，报告期内，公司实现营收 109.9 亿元，同比增长 31.4% ，归母净利润 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 张彦淳 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 菜百股份（605599.SH） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 菜百股份 2024 2] 年中报点评：金条热卖金饰承 压，渠道扩展拖累当期业绩 [Table_ ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024二季报,业绩符合预期 [5] - Q2门店扩张加速,线上保持高速增长 [5] - 金价大幅上升趋势下,Q2贵金属投资类产品景气度延续 [5] - 文化创新打造差异化产品,跨界合作以提升品牌力 [5] - 依托公司打造的全品类产品矩阵及高质高效的京津冀市场布局,公司业绩增长韧性强 [5] 营业收入 - 2023年营业总收入165.52亿元,同比增长50.6% [6] - 2024年上半年营业总收入109.89亿元,同比增长31.4% [5] - 2024年预计营业总收入201.57亿元,同比增长21.8% [6] - 2025年预计营业总收入232.39亿元,同比增长15.3% [6] - 2026年预计营业总收入260.94亿元,同比增长12.3% [6] 净利润 - 2023年归母净利润7.07亿元,同比增长53.6% [6] - 2024年上半年归母净利润4.00亿元,同比下降3.0% [5] - 2024年预计归母净利润7.46亿元,同比增长5.5% [6] - 2025年预计归母净利润8.46亿元,同比增长13.5% [6] - 2026年预计归母净利润9.37亿元,同比增长10.7% [6] 其他财务指标 - 2023年毛利率10.7% [6] - 2024年上半年毛利率9.07%,2024年二季度毛利率7.8% [5] - 2024年预计毛利率9.7% [6] - 2025年预计毛利率9.7% [6] - 2026年预计毛利率9.8% [6] - 2023年ROE18.7% [6] - 2024年预计ROE18.7% [6] - 2025年预计ROE19.9% [6] - 2026年预计ROE20.6% [6]

北京菜市口百货股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：605599 证券简称：菜百股份 编号：2024-013 北京菜市口百货股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------------------------|---------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | 特定对象调研 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 \n 现场参观 \n□其他 | □分析师会议 \n□业绩说明会 \n□路演活动 | | | 麦高证券：卢世伟 | 玄卜投资：夏一 | | | 咸和资产：刘建刚 | 国海证券：李宇宸 | | | 德邦证券：易丁依 | 国信证券：柳旭 | | | Dymon Asia：Jianing Lin | 兴业证券：张彬鸿 | | | 尚诚资产：黄向前 | 华创证券：杨澜 | | | 山西证券：孙萌 | 中信建投：刘乐文 | | | 国联证券：李英 | 双木投资：王石頭 | | ...

菜百股份（605599.SH） 优于大市 上半年收入增长 31%，全渠道销售扩张持续推进 收入规模增长稳健，二季度归母净利润有所承压。公司 2024 上半年营收 109.89 亿元，同比+31.44%，归母净利润 4 亿元，同比-3%，扣非净利润 3.86 亿元，同比基本持平。单二季度看，公司营收 46.73 亿元，同比+41.26%； 归母净利润 1.27 亿元，同比-28.31%，扣非净利润 1.34 亿元，同比-22.36%。 公司收入端受益金价上涨以及贵金属投资产品需求增长而表现较好，但利润 端在上述产品结构变化影响毛利率等因素下有所承压。 贵金属投资产品增长较好，稳步推进全渠道销售。分业务看，黄金珠宝零售 主业增长较好，二季度收入同比增长 42.07%，其中预计受益金价上涨带来的 投资需求增长，公司贵金属投资类产品增速较优。同时公司线下渠道稳步扩 张，上半年净开 6 家直营店，期末门店总数 93 家，其中华北地区 84 家，华 北以外地区 9 家，门店的异地扩张持续推进。同时公司线上渠道增长优异， 上半年电商子公司实现营业收入 22.99 亿元，同比增长 49.99%。 产品结构变化影响毛利率，费用 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收入增长良好 - 24H1实现营收109.89亿元,同比+31.44% [1] - 24Q2实现营收46.73亿元,同比+41.26% [1] 毛利率短期承压 - 24H1毛利率为9.07%,同比-2.42个百分点 [2] - 24Q2毛利率为7.80%,同比-3.85个百分点 [2] - 主要系金价震荡上行背景下,黄金饰品销售基本稳定,贵金属投资类产品销售增幅明显,收入占比提升 [2] 费用率有所下降 - 24H1销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为2.35%、0.45%、0.04%、0.22%,同比分别下降0.24、0.14、0.001、0.01个百分点 [2] - 24Q2销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为2.48%、0.29%、0.04%、0.21%,销售费率同比上升0.17个百分点,其他费率同比下降 [2] 盈利能力有所下滑 - 24H1净利率为3.66%,同比下降1.29个百分点 [2] - 24Q2净利率为2.76%,同比下降2.64个百分点 [2] 根据目录分别总结 收入情况 - 24H1实现营收109.89亿元,同比+31.44% [1] - 24Q2实现营收46.73亿元,同比+41.26% [1] - 电商子公司24H1实现营收22.99亿元,同比+49.99% [1] 毛利率及费用情况 - 24H1毛利率为9.07%,同比-2.42个百分点 [2] - 24Q2毛利率为7.80%,同比-3.85个百分点 [2] - 24H1销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为2.35%、0.45%、0.04%、0.22%,同比分别下降0.24、0.14、0.001、0.01个百分点 [2] - 24Q2销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为2.48%、0.29%、0.04%、0.21%,销售费率同比上升0.17个百分点,其他费率同比下降 [2] 盈利能力 - 24H1净利率为3.66%,同比下降1.29个百分点 [2] - 24Q2净利率为2.76%,同比下降2.64个百分点 [2]

公司代码：605599 公司简称：菜百股份 2024 年半年度报告 北京菜市口百货股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 157 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人赵志良、主管会计工作负责人李卓及会计机构负责人（会计主管人员）杨鹏艳声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来发展战略和经营计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承 诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的 差异，请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的 ...

公司基本情况 - 公司主要从事黄金珠宝零售业务，注重投资者回报是公司一直以来的基本原则 [1][2] - 公司关注除传统婚庆需求外的情感需求、悦己需求、节庆需求、文化需求、贺岁需求等综合化的消费场景 [3] - 消费者对于黄金珠宝产品的文化寓意、技术工艺、外观设计等方面的关注度有所上升 [3] - 公司产品研发重点关注消费者喜好，注重产品文化内涵，以产品系列化、系列主题化为理念构建产品矩阵 [4] - 公司持续加强自主产品设计和IP联名设计，推广富有中华优秀传统文化元素的黄金珠宝产品 [4] 促销活动和分红政策 - 公司促销活动主要以回馈消费者为主，包括积分回报、购物赠礼及返券等形式 [1] - 公司注重投资者回报，具体利润分配方案需经股东大会审议确认 [2]

北京菜市口百货股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：605599 证券简称：菜百股份 编号：2024-011 北京菜市口百货股份有限公司 投资者关系活动记录表  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别  现场参观 □其他 中信证券：李宇挺 彼立弗投资：李文 参与单位名称及 国寿安保基金：王韫涵 陶朱资本：杨述平 人员姓名 广发基金：王鹏、刘彬 华夏基金：张盈 时间 2024 年6月11日 15:00-16:30 地点 北京市西城区广安门内大街 306号 上市公司接待人 副总经理、董事会秘书：李沄沚 员姓名 证券事务专员：吴越、刘明月、谢佳欢 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度实现营业收入165.52亿元,同比增长50.61%;实现归属于上市公司股东的净利润7.07亿元,同比增长53.61% [3][8] - 公司2024年第一季度实现营业收入63.16亿元,同比增长25.01%;实现规模性利润2.72亿元,同比增长16.15% [3][19] - 公司坚持全直营模式经营,通过线上线下全渠道开展黄金珠宝全品类经营,形成了标准化的直营管理体系 [9][10][11] - 公司在品牌、产品质量、服务等方面形成了核心竞争力,品牌价值和影响力不断提升 [12][13][14] - 公司高度重视信息化数字化建设,实施了数字化转型升级,提升了经营管理效率和为消费者提供精准化服务 [14][17] - 公司注重人才队伍建设,培养了一支敢担当有作为的专业人才队伍 [15] - 公司未来将重点围绕营销网络建设、发挥直营优势、加大产品研发、数字化转型升级、优化会员体系运营等方面开展工作 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来在线上渠道的发展计划是什么? **公司回答** 公司将持续加强线上渠道的运营质量,以高效运营为核心拓宽消费群体覆盖面,加强各销售渠道间的协同发展,提升公司整体运营能力。[20] 问题2 **投资者提问** 公司在数字化转型方面有哪些具体举措? **公司回答** 公司将继续加大数字化转型升级力度,加强智慧物流体系建设,对管理和业务进行赋能,按照国家网络安全相关标准规范建设信息安全防务体系。[20] 问题3 **投资者提问** 公司未来在产品研发和创新方面有什么规划? **公司回答** 公司将加大产品研发和引进力度,加强行业设计师交流,提升品牌辨识度和差异化特色,基于市场趋势动态优化品类结构,实现产品与消费者需求的高度契合。[19][20]

北京菜市口百货股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：605599 证券简称：菜百股份 编号：2024-010 北京菜市口百货股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访  业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 网络参与 2023年度暨2024 年第一季度业绩说明会的投资者 人员姓名 时间 2024 年6月5日 15:00-16:30 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：http://roadshow.sseinfo.com） 党委书记、董事长：赵志良 党委副书记、董事、总经理：王春利 ...