报告投资评级 - 未明确提及菜百股份投资评级具体为买入增持持有还是卖出[1] 报告核心观点 - 24Q3菜百股份业绩方面收入43.56亿元同比增8.66%归母净利润1.54亿元同比降13.96%扣非归母净利润1.39亿元同比降10.82%24Q1 - 3营收153.45亿元同比+24.06%归母净利润5.54亿元同比 - 6.32%扣非归母净利润5.25亿元同比 - 3.14%[1] - 24Q3毛、净利率环比改善低毛利金条销售占比Q2有所下降24Q3毛利率8.67%同比 - 1.79pct环比+0.87pct销售/管理/研发/财务费用率2.43%/0.61%/0.06%/0.24%同比 - 0.14/ - 0.01/+0.02/+0.16pct环比 - 0.05/+0.32/+0.02/+0.03pct毛销差6.24%同比 - 1.65pct环比+0.92pct24Q3归母净利率3.54%同比 - 0.93pct环比+0.82pct[1] - 金价拉动黄金珠宝零售收入增长钻石消费继续承压24Q3黄金珠宝零售收入43.24亿元同增9.17%占比99.3%联营佣金（主要为钻石产品）收入0.29亿元同降36.71%分区域华北地区主营业务收入33.92亿元同降7.59%占比78%[1] - 拓店稳步推进24Q3新开店7家北京/陕西/湖北分别5/1/1家无关店24Q4 - 25H1拟新开店5家北京/河北分别3/2家截至2024.9.30共拥有线下直营连锁门店100家[1] - 盈利预测预计2024 - 2026年收入200/227/251亿元同增21%/14%/11%归母净利润6.89/8.09/8.90亿元同比 - 2.5%/17.5%/10.0%对应11月1日收盘价PE分别为12/10/9X[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年营业总收入分别为109.9亿元165.52亿元200.32亿元227.41亿元251.19亿元增长率分别为5.6%50.6%21.0%13.5%10.5%[2] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为4.6亿元7.07亿元6.89亿元8.09亿元8.9亿元增长率分别为26.6%53.6% - 2.5%17.5%10.0%[2] - 2022 - 2026年毛利率分别为11.2%10.7%9.1%9.3%9.3%净资产收益率ROE%分别为13.5%18.7%17.6%19.7%20.6%[2] - 2022 - 2026年EPS(摊薄)(元)分别为0.59 0.91 0.89 1.04 1.14市盈率P/E(倍)分别为17.85 11.62 11.92 10.15 9.23市净率P/B(倍)分别为2.41 2.17 2.09 2.00 1.90[2] - 2022 - 2026年流动资产非流动资产负债等各项资产负债表指标呈现不同变化趋势[3] - 2022 - 2026年经营活动现金流净利润折旧摊销等各项现金流量表指标呈现不同变化趋势[3]