证券代码：603713 证券简称：密尔克卫 公告编号：2024-107 转债代码：113658 转债简称：密卫转债 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 关于2024年半年度报告的更正公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 2 日披露了《密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2024 年半年度 报告》。中华人民共和国财政部于 2023 年 8 月 1 日印发了《企业数据资源相关 会计处理暂行规定》（以下简称"《暂行规定》"），并自 2024 年 1 月 1 日起 实施。由于公司财务人员对《暂行规定》的学习和理解不到位，《公司 2024 年 半年度报告》中部分披露内容存在错误，现予以更正，本次更正不会对公司 2024 年半年度报告披露的财务状况和经营成果造成影响。具体内容如下： 一、 更正情况 （一）"第十节 财务报告"中"二、财务报表"之"合并资产负债表" 更正前： | --- | --- | --- | --- | |--- ...

2024 年半年度报告 公司代码：603713 公司简称：密尔克卫 转债代码：113658 转债简称：密卫转债 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 236 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人陈银河、主管会计工作负责人杨波及会计机构负责人（会计主管人员）杨波声明：保证 半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述因存在不确定性，不构成公司对投资者的实质 承诺，敬请广大投资者及相关人士注意投资风险，并且充分理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董 ...

公司投资评级 - 报告对密尔克卫的投资评级为“增持”，目标价格为55.71元，当前价格为45.85元[3] 报告的核心观点 - 密尔克卫24Q2业绩符合预期，全球货代业务及分销业务持续复苏，维持增持评级[2] - 公司2024年上半年实现营业收入59.92亿元，同比+32.35%；实现归母净利润3.11亿元，同比+22.74%[9] - 公司积极拓展新区域、开发新客户、新品类，全球货代业务和分销业务营收分别达到16.12亿元和26.62亿元，同比增长46.83%和47.94%[9] - 公司全球化布局初见规模，全国自建及管理逾60万平米专业化学品仓库，积极布局核心枢纽城市化工业务站点，海外市场拓展至美国、新加坡、马来西亚等地[9] - 市占率提升空间较大，监管趋严推动行业集中度提升，公司有效客户数量已超8,000个[9] 财务摘要 - 2024年预测营业收入为13,287百万元，同比增长36.2%；预测净利润为572百万元，同比增长32.6%[10] - 2024年预测每股净收益为3.48元，净资产收益率为12.6%，市盈率(现价&最新股本摊薄)为13.17[10] 资产负债表摘要 - 总市值为7,530百万元，总股本/流通A股为164/164百万股，股东权益为4,206百万元，每股净资产为25.61元，市净率为1.8，净负债率为69.86%[4][5] 股价走势 - 52周内股价区间为36.51-89.84元，股价在过去一年内相对指数下跌37%[4][7]

证券研究报告 ＃industryId＃ 仓储物流 ＃investSuggestion＃ ＃分析师： emailAuthor＃ 肖祎 主要财务指标 ＄会计年度 zycwzb|主要财务指标＄ 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 9753 12096 14079 16010 同比增长 -15.7% 24.0% 16.4% 13.7% 归母净利润(百万元) 431 603 711 872 同比增长 -28.7% 39.7% 17.9% 22.8% 毛利率 11.8% 10.8% 11.0% 11.2% ROE 10.7% 13.2% 13.8% 14.8% 每股收益(元) 2.63 3.67 4.33 5.31 市盈率 18.7 13.4 11.4 9.3 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 注: 每股收益均按照最新股本摊薄计算 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 | --- | --- | |--------------------|------------| | ＃市场数据 | | | 市场数据日期 | 2024-08-02 | | 收盘价（元） | 49.17 | ...

报告评级 - 公司投资评级为"买入"[10] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入59.92亿元,同比上升32.4%,主要因为公司积极拓展新区域、开发新客户、新品类[5][6] - 公司全球货代业务(MGF)营收达到16.1亿元,同比增加46.8%;分销业务(MCD)营收达到26.6亿元,同比增长47.9%[6] - 受业务影响,公司2024年上半年实现经营性现金流净额-2.3亿元,同比下降139.2%[7] - 公司积极大力发展已有业务,补齐业务的短板,并积极拓展线上新业务,自建及管理超过60万方专业化学品仓库[9] - 考虑行业2023年承压明显,2024年依旧是修复的一年,分析师预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.6、7.5、8.7亿元[10] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入59.92亿元,同比增长32.4%;归母净利润3.1亿元,同比增长22.7%[5] - 2024年上半年公司毛利率11.2%,同比下降0.9个百分点;归母净利率5.2%,同比下降0.4个百分点[7] - 公司预测2024-2026年营业收入分别为11,976、13,588、15,433百万元,归母净利润分别为656、750、867百万元[12] - 公司预测2024-2026年EPS分别为3.99、4.57、5.28元,对应PE分别为12.3、10.8、9.3倍[12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 货代景气提升,分销品类拓展较快,货代及分销业务同比增长显著 [5] - 分销业务毛利率改善明显,货代业务毛利率有望修复 [6] - 费用管控持续发力,费用率同比下滑 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为6.2/7.4/8.9亿元,对应PE分别为13.1/10.9/9.1x,公司为化工物流龙头,商业模式清晰,多业务并举综合物流服务能力持续增强,服务链条延伸推动盈利能力持续上涨 [7] 财务数据总结 - 2024年H1公司实现营收59.92亿元,同比增长32.4% [5] - 2024年H1公司毛利率约为11.2%,同比下降0.9个百分点 [6] - 2024年H1公司期间费用率为4.5%,同比下降1.1个百分点 [7] - 预计2024-2026年营业总收入分别为11,576/13,251/15,483百万元,同比增长33.9%/35.9%/16.8% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为605/616/744百万元,同比增长40.2%/42.9%/20.8% [9]

报告投资评级 - 报告给予密尔克卫"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司作为国内领先的专业智能供应链综合服务商,提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务,并基于综合物流服务向化工品分销服务延伸,逐步形成化工品及新能源行业物贸一体化服务 [3] - 公司全国自建及管理逾60万平米专业化学品仓库,为客户提供各类化工品存储保管、库存管理和操作,同时公司以自购运力和采购外部运力的方式组建境内各类型化工品运输交付能力,并基于公司在自营的危化基地,形成覆盖主要化学品生产及消费区域的安全、合规、高效的流通交付网络 [3] - 公司除了大力发展已有业务外,着力于补齐业务的短板,比如铁路、跨境卡车运输、快运、拼箱等业务,并积极拓展线上新业务,主要有线上物流电商"化亿达"、线上交易平台"灵元素"、线上运输平台"运小虎"等,同时不断开发新区域、挖掘新客户,打造供应链上下游健康的生态圈 [3] - 公司在新加坡、马来西亚、美国等地设有子公司,同时谨慎拓展东南亚、北美等海外市场,基于客户需求布局全球化战略,随着公司全国集群建设进一步完善,公司全球化布局初见规模 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入59.9亿元,同比增长32.4% [3] - 2024年上半年实现归母净利润3.1亿元,同比增长22.8% [3] - 2024年第二季度实现归母净利润1.6亿元,同比增长9.6%,环比增长6% [3] - 2024年上半年毛利率为11.2%,同比下降0.9个百分点 [3] - 2024年上半年归母净利率为5.2%,同比下降0.4个百分点 [3] - 2024年上半年经营净现金流为-2.3亿元,上年同期为5.9亿元 [3] 业务板块分析 - 综合物流部业务: - MGF全球货代业务:2024年上半年营业收入16.1亿元,同比增长47%,毛利率10.8% [3] - MWT区域内交付:2024年上半年营业收入12.5亿元,同比下降3%,毛利率20.2% [3] - MGM全球移动:2024年上半年营业收入4.6亿元,同比增长36%,毛利率13.7% [3] - 化工品交易部业务: - MCD不一样的分销:2024年上半年营业收入26.6亿元,同比增长48%,毛利率6.7% [3] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.7、7.7、8.8亿元,对应EPS为4.05/4.71/5.34元,对应PE为12/10/9倍 [3] - 给予2024年预期利润15倍PE,对应一年期目标市值100亿元,对应目标价60.7元,较现价有23%上涨空间 [3] - 维持"推荐"评级,看好公司作为危化品综合物流服务商的长期发展空间 [2][3] 风险提示 - 未提及 [3]

研究报告 Research Report 2 Aug 2024 密尔克卫 Milkyway Chemical Supply Chain Service (603713 CH) 2024H1 扣非后净利润同比增长 19.55%，项目建设有序推进 Recurring net profit up 19.55% YOY in 2024H1, projects construction advances smoothly. [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|---------------------| | [Table_Info] 维持优于大市 | Maintain OUTPERFORM | | 评级 | 优于大市 OUTPERFORM | | 现价 | Rmb49.17 | | 目标价 | Rmb80.52 | | HTI ESG | 4.5-4.8-5.0 | | E-S-G: 0-5, (Please refer to t ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 密尔克卫2024年上半年业绩表现良好，营收和净利润均实现同比增长。公司主营业务稳定，新业务积极拓展，全球化布局初显成效，看好全年业绩表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 主营业务表现 - 2024年上半年，公司实现营收59.92亿元，同比增长32.35%；归母净利润3.11亿元，同比增长22.74%；扣非后归母净利润2.87亿元，同比增长19.55%。其中，2024Q2营收30.97亿元，同比增长42.15%；归母净利润1.60亿元，同比增长9.58%，环比增长5.86%；扣非后归母净利润1.47亿元，同比增长6.18%，环比增长4.63% [1] 分业务板块表现 - MGF（全球货代业务）营业收入16.12亿元，同比增长46.83%，毛利率10.82%；MGM（全球移动业务）营业收入4.64亿元，同比增长35.99%，毛利率13.67%；MWT（仓配一体化业务）营业收入12.48亿元，同比下降2.75%，毛利率20.17%；MCD（不一样的分销）营业收入26.62亿元，同比增长47.94%，毛利率6.74% [1] 未来布局和战略 - 公司积极打造全国7个集群的建设，并收购广州市捷晟智谷颜料有限公司，新设多家全资或控股子公司，同时在海外设有子公司，谨慎拓展东南亚、北美等市场。公司还积极拓展线上新业务，如线上物流电商"化亿达"、线上交易平台"灵元素"、线上运输平台"运小虎"等，同时不断开发新领域、挖掘新客户，打造供应链上下游健康生态圈 [1] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.68亿元、6.49亿元和7.46亿元，EPS分别为3.46元、3.95元和4.54元，对应PE分别为15、13和12倍，维持"推荐"评级 [1]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 经营分析 - 2024Q2 公司营收同比增长 42.2%,主要由于化工行业景气回升及海运价格大幅提升 [2] - 2024Q2 公司毛利率同比下降 2.2pct,主要系公司海运费成本上升幅度快于报价上升幅度 [2] - 2024Q2 公司期间费用率合计下降 0.9pct,主要由于人员管控、降本增效 [2] - 公司积极拓展新业务模式,全球化战略稳步推进 [2] 盈利预测 - 维持公司 2024-2026 年归母净利预测 6.0 亿元、7.6 亿元、9.1 亿元 [3] - 现价对应 PE 倍数为 15x、12x、10x [3] 财务数据总结 损益表 - 2024H1 公司实现营收 59.9 亿元,同比增长 32.4% [1] - 2024H1 公司实现归母净利润 3.1 亿元,同比增长 22.7% [1] - 2024Q2 公司实现营收 30.97 亿元,同比增长 42.2% [2] - 2024Q2 公司实现归母净利润 1.6 亿元,同比增长 9.6% [2] 资产负债表 - 2024年末公司货币资金为900百万元 [10] - 2024年末公司应收账款为3,162百万元 [10] - 2024年末公司存货为178百万元 [10] - 2024年末公司固定资产为2,814百万元 [10] - 2024年末公司无形资产为2,480百万元 [10] 现金流量表 - 2024年公司经营活动现金净流量为10.24元/股 [10] - 2024年公司投资活动现金净流量为-710百万元 [10] - 2024年公司筹资活动现金净流量为-1,306百万元 [10]