报告投资评级 - 增持(维持)[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年三季报业绩,24Q3营业收入35.61亿元(同比+14.90%);归母净利润1.79亿元(同比+19.88%);扣非归母净利润1.62亿元(同比+15.61%),业绩表现较好,估值等待修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 分季度来看,24Q1/24Q2/24Q3营业收入分别为28.96亿元(同比+23.26%)/30.97亿元(同比+42.15%)/35.61亿元(同比+14.90%);毛利分别为3.367/3.370/3.844亿元;期间费用分别为1.338/1.342/1.548亿元;归母净利润分别为1.51亿元(同比+40.62%)/1.60亿元(同比+9.58%)/1.79亿元(同比+19.88%);环比看,Q3环比Q2,收入+14.98%、毛利+14.07%、期间费用+15.35%、归母净利润+12.09%[3] 后续展望 - 传统业务盘整夯实,化工相关指标缓慢改善(化工开工率、化工品价格指数)(CCFI均值23Q4/24Q1/24Q2/24Q3分别为854/1303/1420/1991点);新业务积极拓展寻求突破,在数字化方面,企业通过云仓、厂内物流和“灵元素”平台提升了仓储和分销业务的效率,并加强了集中采购与复配分装能力,在新领域突破上,公司在华北空运和拼箱业务取得新进展,强化了关务转型,并在新能源、农药、个人护理、食品等领域寻找增长机会;成本费用改善持续,管理体系优化提升,24Q1 - Q3公司期间费用率4.43%,同比下降0.46pct,随着公司持续加强精益化管理、优化考核体制,预计费用率、运营效率仍有改善空间;全球化布局初见规模,公司基于客户需求谨慎拓展东南亚、北美等海外市场,目前在美国、新加坡、马来西亚等地设有子公司,MGF北美地区的FOB指定货量增长迅速[4] 盈利预测与投资建议 - 审慎预计2024 - 2026年报告研究的具体公司归母净利润为6.0/7.1/8.7亿元,对应11月11日收盘价PE 16.4/13.9/11.3倍,公司核心物流业务资产和运营壁垒突出,业绩确定性正在逐步明朗,估值等待修复,建议耐心跟踪化工景气度和公司业务成长进展[5] 财务指标 - 给出了2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、同比增长、归母净利润、同比增长、毛利率、ROE、每股收益、市盈率等多项财务指标,如2023A营业收入9753百万元(同比-15.7%),2024E营业收入12096百万元(同比+24.0%)等[6] - 详细列出了报告研究的具体公司的资产负债表和利润表相关数据,包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项的具体数值,以及2023A、2024E、2025E、2026E各会计年度的相关数据[10]