公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，目标价为64.2元，基于2024年预测市盈率为18.3倍，较公司历史三年市盈率均值减1.5个标准差[2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现良好，营业收入和归属于母公司净利润均实现同比增长，主要得益于化工品分销业务和国际海空运价格上涨[2] - 预计下半年化工品物流市场整体稳定，国际海运价格在当前高基数上可能有所回落，但公司全球货代及移动交付业务利润预计环比持续增长[2][4] 根据相关目录分别进行总结 化工品分析业务收入 - 2024年上半年，公司化工品分销业务(MCD)实现营业收入26.6亿元，同比增长47.9%，毛利率为6.7%，主要得益于公司丰富的化工供应链经验和物流基础设施[3] 仓配一体化业务收入 - 仓配一体化业务(MWT)在2024年上半年实现营业收入12.5亿元，同比下滑2.7%，毛利率为20.2%，主要受内贸化工品市场影响[3] 全球货代及移动交付业务 - 全球货代业务(MGF)和全球移动交付业务(MGM)在2024年上半年分别实现营业收入16.1亿元和4.6亿元，同比增长46.8%和36.0%，主要受益于出口海运/空运运价大幅上涨[4] - 预计下半年由于季节性旺季，公司目标业务货量环比将持续增长，海运价格在当前高基数上有所回落[4] 公司全球化布局 - 公司积极拓展新业务，如铁路、环境市场运输、快运、拼箱等，并已在新加坡、马来西亚、美国等地设有子公司，进一步拓展东南亚、北美等海外市场[5]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 行业发展 - 化工物流行业中长期具备成长性,第三方物流占比逐步提升 [65][66][67][68][69] - 行业监管趋严推动小型、不规范企业逐步出清,头部企业依靠相对优势可实现快速整合 [72][73][74][75][76] - 下游客户集中倒逼中游整合出清 [72] 公司业务 - 公司已构造起全场景物贸一体化服务体系,未来有望驱动业绩持续释放 [105][106][107][108][109][110][111] - 公司深耕主航道提质增效,通过收并购完善现有网络,并利用数字化技术提升运营效率与安全 [78][79][80][81][82] - 公司积极拓展与化工品相关的增值服务,并开拓新能源、快消等领域,增强抗周期属性 [83][84][91][92] - 公司借助星火计划发力全球,通过并购等方式扩大在亚太、北美等区域的业务布局 [96][97][98][99][100][103] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [111] - 考虑到内外贸景气度上行,给予公司2024年20倍PE估值,对应合理价值75.60元/股,维持"买入"评级 [114][115]

业绩总结 - 公司23年全年营业收入97.53亿元，同比下降15.75%[1] - 24Q1单季度营业收入28.96亿元，同比增长23.26%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到14,058亿元[1] - 公司2023年净资产收益率为10.7%，2024年预计将提升至12.7%[1] - 公司2023年市盈率为20.97，2025年预计将降至12.66[1] 用户数据 - 公司在全国自建及管理70万平米专业化学品仓库，海外布局已全面启动，有效客户数量超过8,000个[1] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将达到14,058亿元，净利润将达到715亿元[1] - 公司2023年净资产收益率为10.7%，2024年预计将提升至12.7%[1] - 公司2023年市盈率为20.97，2025年预计将降至12.66[1] 新产品和新技术研发 - 报告显示，2026年密尔克卫的营业总收入预计将达到16,365百万美元，较2022年增长41.3%[2] - 密尔克卫的净利润预计在2023年至2026年间稳步增长，2026年预计达到870百万美元，增长率为21.7%[2] 市场扩张和并购 - 公司市占率仍有提升空间，中国危化品物流市场规模约2.2万亿，公司23年收入约54.32亿元[1] 其他新策略 - 报告还提到了与密尔克卫相关的可比上市公司，如宏川智慧和保税科技，对比了它们的收盘价、EPS和PE等指标[3]

业绩总结 - 公司23年业绩受周期波动、运价回落及财务费用攀升影响，营收同比下降15.75%[1] - 2024Q1公司实现营收28.96亿元，同比增长23.26%[2] - 公司预计24-26年EPS分别为3.50、4.25、5.00元/股，给予公司24年18倍PE估值，对应合理价值63元/股，首次覆盖，给予“买入”评级[3] - 公司2023年全球货代业务实现营收22.23亿元，同比下降41%[12][13] - 公司2023年全球移动业务实现营收6.54亿元，同比下降33%[14][16] - 公司2023年区域仓配一体化业务实现营收6.96亿元，同比下降4%[17][18] - 公司2023年区域内贸交付业务实现营收18.48亿元，同比增长7%[20][21] - 公司2023年不一样的分销业务实现营收43.21亿元，同比下降0.63%[22][23] - 公司2023年分销业务营收同比下滑1%[24] - 公司预计2024-2026年全球货代业务营收增速分别为+36%/+23%/+19%[25] - 公司预计2024-2026年全球移动业务营收增速分别为+26%/+22%/+18%[26] - 公司预计2024-2026年区域仓配一体化业务营收增速分别为+15%/+16%/+16%[27] 用户数据 - 密尔克卫的流动资产预计在2026年达到8,660百万元，较2022年增长57.1%[39] - 公司的净利润预计在2026年达到918百万元，较2022年增长47.7%[39] 未来展望 - 公司预计2024-2026年全球货代业务营收增速分别为+36%/+23%/+19%[25] - 公司预计2024-2026年全球移动业务营收增速分别为+26%/+22%/+18%[26] - 公司预计2024-2026年区域仓配一体化业务营收增速分别为+15%/+16%/+16%[27] 新产品和新技术研发 - 公司2023年区域仓配一体化业务实现营收6.96亿元，同比下降4%[17][18] 市场扩张和并购 - 公司2023年全球货代业务实现营收22.23亿元，同比下降41%[12][13] - 公司2023年全球移动业务实现营收6.54亿元，同比下降33%[14][16] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[46][47] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，部分来源于广发证券的投资银行类业务[49]

业绩总结 - 公司2024年第一季度扣非后净利润同比增长37.69%，达到1.40亿元[1] - 公司2024年营业收入预计为121.11亿元，同比增长24.2%；净利润预计为5.65亿元，同比增长30.9%[5] - 公司2024年第一季度，净利润（不包括非经常性项目）同比增长37.69%，达到1.86亿元人民币[10] 股东回报 - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利5.3元，占当年公司归母净利润比重为43.03%[1] - 公司2024年第一季度，公司提议每10股派发5.3元现金股利，总额为1.86亿元人民币，占2023年净利润的43.03%[11] 激励计划 - 公司发布2024年股票期权与限制性股票激励计划，涉及82人，激励对象权益总计362.05万份[2] - 公司2024-2027年业绩考核净利润年复合增长率不低于20%，股票期权行权价格为每份54.20元[2] 全球化战略 - 公司通过“自建+并购”双重布局，落实全球化战略，已在美国、新加坡、马来西亚等地设立子公司[3] - 公司正在实施“自建+并购”战略，加强全球扩张，设立了美国、新加坡、马来西亚等子公司，服务客户包括巴斯夫、陶氏化学、阿克苏诺贝尔等[13] 预测展望 - 公司盈利预测下调，预计2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元，维持“优于大市”评级[4] - 预测2024-2026年公司净利润分别为5.65亿元、7.07亿元和8.84亿元，每股收益分别为3.44元、4.30元和5.38元，目标股价为75.68元[14]

业绩总结 - 公司2023年总收入同比下降15.8%至97.5亿元，归母净利润同比下降28.7%至4.3亿元[1] - 公司2024年第一季度总收入同比增长23.3%至29.0亿元，归母净利润同比增长40.6%至1.5亿元[1] - 公司2023年综合毛利率从10.9%提升至11.8%，具体业务毛利率有所提升或下降[2] - 公司预计2024年营收为114.4亿元，2025年为131.3亿元，2026年为147.0亿元[3] - 公司预计2024年归母净利润为5.7亿元，2025年为6.6亿元，2026年为7.6亿元[4] 未来展望 - 公司2026年预计净固定资产将达到2,716百万元，较2022年增长127.5%[7] - 公司2025年预计现金净增加为581百万元，较2023年减少72百万元[8] 其他 - 星展证券对公司的推荐评级系统分为强于大市、中性和弱于大市三个等级[9] - 本研究报告由具备中国证券业协会授予的证券投资咨询职业资格的分析师独立客观出具[15] - 星展集团设立程序以消除潜在利益冲突，确保研究部门与投资银行部门的独立运作[16] - 星展证券、星展银行等公司截至2024年4月12日未持有本研究报告推荐的证券[17]

业绩总结 - 密尔克卫2023年业绩出现下滑，但2024年Q1同比大幅增长[1] 公司发展战略 - 公司在2023年坚持“投资+资源”双轮驱动模式，全面挖掘产业链价值[2] - 公司计划利用综合物流和增值服务，打造多产品维度分销，减少周期扰动[3] 投资和未来展望 - 公司完成股权投资合计9.69亿元，有望为未来发展打开新局面[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营收97.5亿元，同比下降15.8%[1] - 2024Q1公司实现营收29.0亿元，同比增长23.3%[2] - 公司2024Q1毛利率同比改善，归母净利率同比提升至5.2%[4] 用户数据 - 预测2026年每股收益为4.72，较2023年增长80.92%[10] - 预测2026年每股净资产为34.72，较2023年增长41.76%[10] 未来展望 - 相对沪深300表现，密尔克卫1个月涨幅14.3%，3个月涨幅15.7%，12个月跌幅43.0%[3] 新产品和新技术研发 - 公司股票代码为603713，股价为56.66，投资评级为买入[10]

业绩总结 - 公司2023年营收为97.53亿元，同比降低15.75%[1] - 公司2024年一季度营收为28.96亿元，同比增长23.26%[2] - 公司2023年货代业务收入下降，但仓配业务稳健[3] - 公司2024-2026年预计实现归母净利分别为5.78亿元、6.68亿元和7.68亿元[4] - 密尔克卫公司2026年预测营业总收入为15,380百万元[6] 未来展望 - 公司2024年伴随红海事件影响，出口运价有望保持高位增长[3] 投资建议 - 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[7] - 投资建议评级标准中，推荐评级相对基准指数涨幅15%以上[8]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比下降29%[1] - 密尔克卫2023年营业收入同比下降15.7%[2] - 2023年归母净利同比下降28.8%[2] - 2024Q1归母净利润同比增长41%[1] - 密尔克卫2024年一季度同比增长33.9%[2] - 2024年预测显示营业收入预计将达到165.65亿元[3] 业务情况 - MGF全球货代业务营业收入同比下降41%[1] - MRW区域仓配一体化毛利率同比增加1.31个百分点[1] 股权激励计划 - 公司2024年股权激励计划占总股本的2.2%[1] - 激励对象82人，业绩考核以2023年为基数[1] 公司信息 - 华创证券研究所拥有多位专业金融分析师，包括吴晨玥、黄文鹤、李清影和梁婉怡[6][7][8][9] - 华创证券研究所设有北京总部、广深分部和上海分部，分别位于北京市、深圳市和上海市[17] - 华创证券研究所的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，用于评估公司和行业的投资前景[12][13] - 华创证券研究所强调报告中所载资料的准确性和完整性，提醒投资者对证券市场的风险有清醒认识[16]