报告公司投资评级 公司维持增持评级 [2][3] 报告的核心观点 1) 公司发布2024年中报业绩：24H1营业收入59.92亿元（同比+32.35%）；归母净利润3.11亿元（同比+22.74%）；扣非归母净利润2.87亿元（同比+19.55%）[6] 2) 分季度看：24Q1/24Q2,营业收入分别为28.96亿元（同比+23.26%)/30.97亿元（同比+42.15%)；毛利分别为3.367/3.370亿元；期间费用分别为1.338/1.342亿元；归母净利润分别为1.51亿元（同比+40.62%）/1.60亿元（同比+9.58%）；环比看，Q2环比Q1，收入+6.93%、毛利+0.09%、期间费用+0.30%、归母净利润+5.86% [7] 3) 后续展望看：1)传统业务盘整夯实；2)新业务积极拓展寻求突破；3)成本费用改善持续，管理体系优化提升；4)全球化布局初见规模 [8] 4) 盈利预测与投资建议：因化工景气度处于摩底阶段，审慎预计2024-2026年公司归母净利润6.0/7.1/8.7亿元，对应8月2日收盘价PE13.4/11.4/9.3倍。公司核心物流业务资产和运营壁垒突出，业绩确定性正在逐步明朗，估值等待修复，建议耐心跟踪化工景气度和公司业务成长进展 [10] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为9753/12096/14079/16010百万元，同比增长-15.7%/24.0%/16.4%/13.7% [1] 2) 2023-2026年归母净利润分别为431/603/711/872百万元，同比增长-28.7%/39.7%/17.9%/22.8% [1] 3) 2023-2026年毛利率分别为11.8%/10.8%/11.0%/11.2% [1] 4) 2023-2026年ROE分别为10.7%/13.2%/13.8%/14.8% [1] 5) 2023-2026年每股收益分别为2.63/3.67/4.33/5.31元 [1] 6) 2023-2026年市盈率分别为18.7/13.4/11.4/9.3倍 [1]