报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 货代景气提升,分销品类拓展较快,货代及分销业务同比增长显著 [5] - 分销业务毛利率改善明显,货代业务毛利率有望修复 [6] - 费用管控持续发力,费用率同比下滑 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为6.2/7.4/8.9亿元,对应PE分别为13.1/10.9/9.1x,公司为化工物流龙头,商业模式清晰,多业务并举综合物流服务能力持续增强,服务链条延伸推动盈利能力持续上涨 [7] 财务数据总结 - 2024年H1公司实现营收59.92亿元,同比增长32.4% [5] - 2024年H1公司毛利率约为11.2%,同比下降0.9个百分点 [6] - 2024年H1公司期间费用率为4.5%,同比下降1.1个百分点 [7] - 预计2024-2026年营业总收入分别为11,576/13,251/15,483百万元,同比增长33.9%/35.9%/16.8% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为605/616/744百万元,同比增长40.2%/42.9%/20.8% [9]