报告公司投资评级 密尔克卫的投资评级为"买入"(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 2024Q3 公司业绩同比较快增长,主要受益于货代高景气、产能逐步爬坡[4] 2) 2024Q3 公司毛利率同比略降0.29pct至10.80%,期间费用率同比/环比分别+0.44pct/+0.01pct至4.35%[2] 3) 公司收并购、产能爬坡或均一定程度贡献增长[4] 4) 公司全球化布局初见规模,看好多元业务持续兑现[5] 5) 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,维持"买入"评级[6][7] 财务数据总结 1) 2024Q1-3公司实现营收95.53亿元,同比+25.26%;归母净利润4.90亿元,同比+21.68%;扣非归母净利润4.49亿元,同比+18.10%[3] 2) 2024Q3单季营收35.61亿元,同比+14.90%;归母净利润1.79亿元,同比+19.88%;扣非归母净利润1.62亿元,同比+15.61%[3] 3) 预计2024-2026年营业收入分别为124.93亿元、138.90亿元和152.75亿元,归母净利润分别为6.44亿元、7.40亿元和8.14亿元[7] 4) 预计2024-2026年EPS分别为3.98元、4.57元和5.03元,对应PE分别为14.76倍、12.86倍和11.68倍[7]