报告评级 - 维持目标价189.13元,维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年股票期权激励考核目标彰显了公司对未来增长的经营信心,对应2024-2026年营收分别不低于140亿元、165亿元、200亿元,年复合增长率19.5% [5] - 两轮多个全新平台蓄势待发,包括四缸500SR、三缸仿赛675SR,双缸250SR-R、公升级超跑等,新增多个排量段,强产品周期下两轮有望延续强劲表现 [5] - 四轮市场修复叠加公司产品结构升级,奠定扎实的收入业绩基础,新能源方面拓宽产品谱系,强化渠道建设,逐步进入收获期 [5] - 自主品牌加速出海,出口需求保持超高景气,公司持续受益,产品结构升级进一步增强公司品牌竞争力,出口叠加产品结构升级,盈利能力不断优化 [5] 财务数据总结 - 维持公司2024-2026年EPS预测为8.29/10.41/12.65元 [5] - 2024-2026年营收分别不低于140亿元、165亿元、200亿元,年复合增长率19.5% [5] - 2024-2026年净利润分别为1,255/1,576/1,916百万元,归母净利润分别为1,255/1,576/1,916百万元 [11] - 2024-2026年净资产收益率分别为21.2%/22.5%/23.0% [11]

证券所究报告 条风动力 (603129 CH) 股权激励计划发布，助力长期发展 牟 养 研究是新娘各 2024 年８月０7 日 | 中国内地汽车拿新件 殿权兼廟计划革案发布，参见发展体心 公司８月６日发布 2024 年股予期权激励计划（辛案）,拟向激励对象校予股 意期权 350 万份（约占公告当日股本总领 2.34%） 校予价格为 106 元/股。 本次计划拟校予激励对象 1310 人，将通过公司业绩和个人绩效两个尽函进 行考核，公司总面主要考核 24-26 年营收增长，彰显公司长期发展估心。我 们看好公司摩托业务提升海外市场份领，考虑 24 年国内销查复苏，预计 24-26 辛归寻净利分别为 12.7/15.9/19.8 亿元（前值 12.1/15.9/19.9 亿元）, 可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 19.6 倍, 我们给予公司 24 年 19.6 倍 PE，目标价 164.25 元（前位 165.83 元），维持"买入"详级。 股权激励考核营收增长，助力公司提升竞争力 本次股票期权缴助计划的缴助对象为在公司（含子公司）任职的核心管理人 员、核心技术（业务）人员，公司总面的考核指标 ...

春风动力（603129.SH）系列点评四 股权激励+员工持股方案出炉 成长加速 2024 年 08 月 06 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年股票期权激励计划（草案）：拟授予激励对象的股 票期权数量为 355.0 万份，占公司当前总股本的 2.3%。首次授予激励对象共计 1,310 人，主要包括核心管理及技术人员。 公司同时发布 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案）：方案实施对象范围包 括：董事、高级管理人员、公司总经理、中心总经理、总经理助理在内的核心管 理人员，预计总人数不超过 29 人。 ➢ 股票期权激励方案出炉 保障公司长远发展。公司发布 2024 年股票期权激 励计划（草案）：拟授予限制性股票 355.0 万份，占公司股本总额 2.3%，首次 授予 337.3 万份，预留 17.8 万份；授予价格 106.0 元/股，相较现价折价 17.5%； 首次授予对象 1,310 人，主要包括核心管理人员及核心技术（业务）人员。预计 2024-2027 年股票期权成本摊销金额将分别为 0.13/0.47/0.25/0.11 亿元。 公司层面 2024-2026 年业绩考核要求：2024 年营收 ...

会议主要讨论的核心内容 行业整体情况 - 中大排量摩托车(250cc以上)今年4月份开始同比转正,增速持续走高,6月份同比增长100%左右 [1][2] - 行业整体表现超越2019年,呈现明显的上升趋势 [2] 中大排量摩托车需求分析 - 中大排量摩托车的需求主要来自于新进入该行业的消费者,而非消费升级 [3][4][5][6] - 新消费者选择中大排量主要是出于休闲娱乐需求,而非奢侈品消费 [3][4] - 250cc和450cc车型都是新消费者的首选,450cc车型占比较高 [5][6] 春风公司情况 - 春风公司产品结构以250cc和450cc为主,450cc车型占比约70% [7] - 450SR车型是春风最畅销车型,主要为双摇臂低配版 [7] - 春风产品供给基本能满足需求,等车周期较短 [8] - 春风不主动参与价格战,优惠幅度较小 [9] - 春风近期推出了250CLC、500SR等新车型,其中500SR初期销量一般 [10][11][12] - 春风即将推出675SR车型,预计将受到较高关注 [12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 四缸仿赛上市,多个全新平台蓄势待发 ——春风动力 2024 年春风日及新车发布点评 [table_Authors 吴晓飞](分析师) 管正月(分析师) 0755-23976003 021-38032026 wuxiaofei@gtjas.com guanzhengyue@gtjas.com 登记编号 S0880517080003 S0880521030003 本报告导读: 春风年度重磅活动春风日发布多款新车,全新四缸平台的首款车型 500SR 发布价 格,250 双缸、675 三缸亮相,多个全新平台车型蓄势待发,产品矩阵不断丰富。 投资要点: [Table_Summary 维持目标价]189.13 元,维持增持评级。维持公司 2024-2026 年 EPS 预 测为 8.29/10.41/12.65 元,维持目标价 189.13 元,对应 2024 年 23 倍 PE,维持增持评级。 春风日盛大召开,全新四缸平台首款车型 500SR 发布上市。7 月 13 日春风召开春风日,吸引了 2000 多名摩友参与,活动内容丰富,经销 商、供应商、车主用户 ...

春风动力系列深度:高端全地形及中大排量二轮摩托车自主龙头,经营周期拐点 &海外拓展助成长提速 春风动力(603129.SH)/汽车 证券研究报告/公司深度报告 2024 年 07 月 10 日 [Table_Title] 评级:买入(首次) 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|------------|----------------------------------------|-----------------|----------|--------|--------|--------| | 市场价格:149.38 元 | | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师:何俊艺 | | 营业收入(百万元) | 11,378 | 12,110 | 14,500 | 17,378 | 20,322 | | 执业证书编号:S0740523020004 | | 增长率 yoy% | 4 ...

报告评级 - 报告维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 公司持续完善两轮仿赛车型产品矩阵,从单缸机平台持续向双缸机、多缸机升级,排量段亦持续突破,本次公升级别V4超跑惊艳亮相,将公司超跑车型提升至全新高度 [3][4] - 公司大排量与多缸车型布局持续推进,首款四缸仿赛车型500SR VOOM上市,具有强劲动力和较外资品牌的明显性价比优势 [3] - 公司高性能三缸675SR-R和双缸250SR-R亮相,带来极致驾驶体验,有望成为1,000cc以下摩托车动力性能"天花板" [4] - 公司计划用量产车参加WSBK,展现公司超跑车型实力 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为152.0/195.9/237.0亿元,归母净利润分别为13.23/17.29/20.95亿元,EPS为8.74/11.42/13.83元 [5] - 公司盈利能力持续提升,2024-2026年毛利率分别为32.95%/33.18%/33.35%,净利率分别为8.70%/8.83%/8.84% [8] - 公司资产负债率维持在53%左右,财务结构较为稳健 [8]

报告概要 公司投资评级 报告给予春风动力"买入"评级[11] 报告的核心观点 1. 两轮车国内份额提升,外销高歌猛进[1] 2. 全地形车构筑公司基本盘,结构优化驱动盈利改善[2][3] 3. 公司业绩持续超预期,盈利能力明显改善[3][7][8] 分组总结 两轮车业务 1. 两轮车外销持续放量,内销稳健增长[6][9] 2. 两轮车毛利率有望稳步提升[9] 全地形车业务 1. U/Z系列新品推出,产品结构优化带动均价上涨[7][9] 2. 全地形车业务有望保持稳健增长[7][9] 3. 全地形车毛利率有望持续改善[9] 整体业绩 1. 公司业绩持续高增长,营收和利润均实现大幅增长[3][7][8] 2. 盈利能力明显改善,毛利率和净利率持续提升[7][8]

业绩总结 - 公司发布的23年报和24年一季报显示，收入分别为121.10亿元和30.61亿元，同比增长6.44%和6.31%[1] - 归母净利润分别为10.08亿元和2.78亿元，同比增长43.65%和31.97%[1] - 公司的净利率在1Q24同比提升1.97个百分点至9.51%[3] - 预计公司24-25年净利润将分别为12.24亿元和15.23亿元，同比增速分别为21.5%和24.4%[4] - 春风动力公司2026年预计每股收益将达到12.57元，较2023年增长87.9%[8] 公司信息 - 公司分析师郭庆龙具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[9] - 分析师负责的股票研究范围包括喜临门、江山欧派等公司，投资评级分为优于大市、中性和弱于大市三类[10] - 市场基准指数比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三类，分别以海通综指、恒生指数和标普500为基准[11] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

公司业绩 - 公司2023年营收121.1亿元，同比+6.44%[4] - 归母净利润10.1亿元，同比+43.65%[4] - 四轮车营收65.04亿元，同比-4.88%[1] - 两轮车营收44.8亿元，同比+32.85%[1] 市场趋势 - 全球2021年全地形车销量开始下滑，2023年预计回暖[13] - 公司全地形车出口金额占全国总金额的70.79%[14] - 美国四轮车销量占全球的84%[15] - 中国有领先的电动化和智能化基础设施配套，为国产四轮车实现弯道超车提供机遇[27] - 国产大排量摩托车出口增速持续高达50%+[28] 市场份额 - 公司主营全地形车和两轮摩托车业务中，北美市场份额占比超过8成[11] - 公司四轮车占全球市场销量份额为14%[19] - 公司在国内全地形车出口额连续多年稳居第一，海外市场市占率逐年提升[20] 产品和技术 - 公司产品矩阵持续完善，覆盖三大细分市场，400-1000cc排量段[20] - 公司ATV和UZ产品具备较强性价比，发动机技术仍有进步空间[22] - 公司的UFORCE 1000 XL是唯一指导售价低于10万元人民币的UTV车型，具有极高性价比[24] 预测展望 - 预计公司2024/2025/2026年实现营收138.76/157.99/180.05亿元，归母净利润12.54/14.80/18.71亿元[77] - 公司2024年预计PE估值为22倍，目标价183.29元[79] - 2026年预测主营业务收入为人民币18,005百万元，增长率为14.0%[84]