报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现稳健增长,2024年第一季度延续稳健经营,其中餐饮业务表现亮眼 [1][2] - 2023年公司实现营收49.01亿元,同比增长19.17%;实现归母净利润5.50亿元,同比增长5.21% [1] - 2024年第一季度公司实现营业收入10.12亿元,同比增长10.04%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长2.22% [1] - 2023年公司月饼、速冻和餐饮业务分别实现营收16.69亿元、10.61亿元和12.63亿元,同比增长9.88%、0.33%和65.66% [1] - 2024年第一季度,公司月饼营收同比下降20.09%,速冻食品营收同比下降4.1%,其他食品业务营收同比增长27.56%,餐饮营收同比增长13.33% [1] 公司财务数据分析 - 2023年公司毛利率为35.63%,同比基本持平;销售费用率为10.32%,同比下降0.42个百分点;管理费用率为9.51%,同比上升0.27个百分点;研发费用率为1.78%,同比下降0.27个百分点;归母净利率为11.22%,同比下降1.42个百分点 [2] - 2024年第一季度公司毛利率为29.74%,同比下降2.65个百分点;销售费用率为9.78%,同比下降0.33个百分点;管理费用率为8.40%,同比下降0.73个百分点;研发费用率为1.78%,同比上升0.04个百分点;归母净利率为7.02%,同比下降0.48个百分点 [2] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为1.15元、1.39元和1.60元 [3] 公司发展情况 - 2023年公司湘潭基地速冻生产车间建成试产,为公司速冻食品业务发展提供支撑 [2] - 公司广州基地提容项目获批,园区最高容积率由1.549提升至3.5 [2] - 利口福公司在广州市番禺区选址筹建肉制品深加工基地,完善以肉制品为核心的产业布局,优化产品矩阵 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司一季度实现营业收入10.12亿元，同比增长10.04%；实现归母净利润7078.16万元，同比增长2.22% [3] - 公司月饼系列产品及速冻产品分别实现营收903.29万元/2.95亿元，在去年高基数下同比下滑20.09%/4.10%；其他食品制造产品及餐饮服务业务分别实现营收2.99/3.84亿元，同比增长27.56%/13.33%，反映了春节旺季带来的高景气增长 [3] - 公司费用端管控良好，期间费用率19.34%，同比下降2.25pct，达到历年一季度最低水平 [3] - 公司省外市场布局深化显成效，境外营收1224万元，同比增长70.54% [4] - 公司预计2024-2026年，归母净利润分别为6.47/7.52/8.49亿元 [5] 财务数据总结 - 2024年一季度，公司实现营业收入10.12亿元，同比增长10.04%；实现归母净利润7078.16万元，同比增长2.22% [3] - 公司一季度毛利率和净利率分别为29.81%/7.96%，同比下降2.58/0.61pct [3] - 公司预计2024-2026年，归母净利润分别为6.47/7.52/8.49亿元，对应当前股价的PE分别为16X/14X/12X [5]

一季度业绩符合预期，静待渠道调整与消费复苏 ——广州酒家 24 年一季报点评 广州酒家（603043.SH）/商 证券研究报告/公司点评 2024年05月07日 社 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Finance1] 评级：买入（维持） 公司盈利预测及估值 市场价格：18.56 元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4,112 4,901 5,398 5,948 6,441 分析师：郑澄怀 增长率 yoy% 5.7% 19.2% 10.1% 10.2% 8.3% 执业证书编号：S0120521050001 归母净利润（百万元） 520 550 590 676 762 Email：zhengch@zts.com.cn 增长率 yoy% -6.7% 5.8% 7.2% 14.6% 12.8% 每股收益（元） 0.91 0.97 1.04 1.19 1.34 每股现金流量 1.47 1.83 1.19 1.58 1.70 分析师：张友华 净资产收益率 15% 14% 14% 14% 14% 执业证书编号：S0740523 ...

公司报告 | 季报点评 广州酒家（603043） 证券研究报告 2024年05月 04日 投资评级 24Q1 业绩符合预期，预计全年稳健增长 行业 食品饮料/休闲食品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 18.3元 事件概述： 目标价格 元 公司发布 24 年一季报，24Q1 实现营收 10.1 亿元/yoy+10.0%；归母净利 基本数据 0.7亿元/yoy+2.2%；扣非净利0.7亿元/+1.2%。 A股总股本(百万股) 568.77 收入端： 流通A股股本(百万股) 568.77 A股总市值(百万元) 10,408.51 月饼速冻同比下滑，餐饮稳健增长。 流通A股市值(百万元) 10,408.51 每股净资产(元) 6.55 ◆分产品：24年Q1月饼/速冻/餐饮/其他收入分别为0.1/3.0/3.8/3.0亿元 、 资产负债率(%) 37.71 分别同比-20.1%/-4.1%/+13.3%/+27.6%。 一年内最高/最低(元) 31.60/15.55 ◆分渠道： 24年 Q1直销/经销实现收入1.9/4.1 亿元，yoy+9.0%/+9.0%。 作者 经销商数量来看，24Q1 经销商数量净减少 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 广州酒家是粤菜餐饮老字号,通过品牌和研发优势赋能食品业务,双主业协同发展 [1][2][4] - 公司渠道端已建成线上+线下销售体系,并不断推动省外市场布局,支撑食品业务增长,同时多餐饮品牌预计将有效承接消费者餐饮需求释放 [1][2][4] - 尽管短期受国内宏观消费环境疲软影响,公司食品业务增速有所放缓,但中长期看,随着公司速冻产能持续放量以及餐饮品牌门店加速异地扩张,后续增长动能强劲,业绩有望持续兑现 [1][2][3] 报告分类总结 公司业务情况 - 2024Q1公司实现营收10.1亿元,同比+10.0%;归母净利润0.7亿元,同比+2.2% [1] - 食品业务营收为6.0亿元,同比+9.0%;餐饮业务营收为3.8亿元,同比+13.3% [1] - 公司持续调整优化经销商,经销商数量净减少42家,其中广东省内净减少15家,境内广东省外净减少28家,境外净增加1家 [2] - 公司目前拥有广东广州、茂名、梅州和湖南湘潭四大食品生产基地,湘潭速冻生产项目基本完成,未来产能仍有扩容空间 [2] 财务数据分析 - 2024Q1公司毛利率为29.8%,同比-2.6pp;净利率为8.0%,同比-0.6pp [1] - 公司销售/管理/研发费用率分别为9.8%/8.4%/1.8%,分别同比-0.4/-0.7/+0.1pp,公司加强费用管控,销售和管理费用率均有小幅改善 [1] - 预测2024-2026年公司营收分别为56.63亿元、64.44亿元、72.00亿元,归母净利润分别为6.45亿元、7.43亿元、8.42亿元 [3][4][6] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年20倍PE,对应目标价22.6元 [4] - 公司2024-2026年EPS分别为1.13元、1.31元、1.48元,ROE分别为15.04%、15.42%、15.57% [6]

休闲食品 广州酒家（603043.SH） 增持-A(维持) 餐饮业务持续增长，费用优化效果显著 2024年4月28日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2024年一季度财报，期内实现营收10.12亿元/+10.04%，归母 净利润0.71亿元/+2.22%，扣非归母净利润0.67亿元/+1.15%，EPS0.12元。 本期收到政府补助259.89万元。 事件点评  餐饮业务延续增长势头。公司食品制造业务/餐饮业务分别实现营收6.03 亿元/3.84亿元，同比分别+8.99%/+13.33%；其中食品制造业务月饼/速冻/其 他分别营收0.09亿元/2.95亿元/2.99亿元，同比分别-20.09%/-4.1%/+27.56%， 市场数据：2024年4月26日 营收占比分别-0.31pct/-4.34pct/+2.1pct，月饼收入下滑明显，春节假期人员流 收盘价（元）： 18.00 动完全恢复、走亲访友带动酥饼、腊味销售快速增长。 年内最高/最低（元）： 31.60/15.55  海外业务恢复、省外营收规模有序扩张。直销/经销与代销分别营收1.93 流通A股/总股本（亿股）： 5 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业务表现 - 公司2024年一季度实现营业收入10.12亿元,同比增长10.04%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长2.22% [1] - 餐饮业务持续恢复良好,上半年公司有望持续拓店,促进餐饮业务量价齐升 [1] - 月饼业务为淡季,本季度月饼收入同比下降为合理波动 [1] 销售渠道 - 公司食品制造业务直销与经销代销同频发展,双轮驱动赋能公司持续拓展市场 [3] - 公司省外食品业务发展迅速,在省外市场不断进行试点销售,落地新城市经销体系,带动公司产品市场扩容 [3] 费用管理 - 公司2024年一季度销售费用率和管理费用率较去年同期有所减少,精细化管理推动费用率优化 [3] 财务预测 - 我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.58/7.43/8.22亿元,对应当前股价PE分别为16/14/13倍 [4] - 给予公司24年20倍PE,下调目标价至23.14元 [4]

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 26 日 广州酒家 (603043) 公 司 研 究 ——餐饮业务增长势能持续，省外布局继续推进 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  公司公布 2024年一季报，业绩符合预期。据公司公告，24Q1 公司实现营业收入 10.12 亿元，同比增长 10.04%，同比 19年增加 90.09%，实现归母净利润 0.71亿元，同比增 证 市场数据： 2024年04月26日 长2.22%，同比19年增长55.54%。 券 收盘价（元） 18 研 一年内最高/最低（元） 31.6/15.55  食品业务稳步增长，餐饮经营增长势能持续，优化经销商网络并提高供应链效率。据公司 究 市净率 2.8 公告，24 年第一季度月饼系列产品/速冻食品/其他产品及商品分别实现营收 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 10238 9.03/295.1/299.3 百万元，分别同比-20.09%/-4.10%/+27.56%。公司持续调整优化经 上证指数/深证成指 3088.64/9463.91 销网络，深化供应链优势，24Q1直接 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业/社会服务 [ Table_Main[广ITnaf 州bol]e 酒_Ti家tle]( 603043) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩符合预期，关注月饼与速冻修复 目标价格： 22.60 上次预测： 22.60 公 ——广州酒家2024Q1 年业绩点评 当前价格： 18.00 司 刘越男(分析师) 庄子童(研究助理) 2024.04.27 更 021-38677706 021-38032683 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com zhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880122050050 52周内股价区间（元） 16.20-30.69 报 总市值（百万元） 10,238 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 569/569 流通 B股/H股（百万股） 0/0 24Q1 业绩符合预期，收入增长来着腊味、预制菜、餐饮等其他业务增长拉动，月饼 流通股比例 100% 结构性占比下降导致利润增速 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 增持 研 营收平稳增长，餐饮扩张利润承压 (下调) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——广州酒家（603043）点评报告 2024年04月26日 [报Ta告ble关_S键um要m素ar:y ] [基Ta础ble数_B据ase Data] 4月25日，公司发布2024年一季报。报告显示，2024年Q1公司实现 总股本（百万股） 568.77 营业收入 10.12 亿元（YoY+10.04%），实现归母净利润 0.71 亿元 流通A股（百万股） 568.77 （YoY+2.22%），实现扣非归母净利润0.67亿元（YoY+1.15%）。 收盘价（元） 18.26 公 总市值（亿元） 103.86 司 投资要点: 流通A股市值（亿元） 103.86 点 ⚫ 食品业务表现低迷，餐饮稳健增长。从产品分类来看，2024 年一季度 [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 产品增速分化，其中月饼产品实现营收903.29万元（ ...