报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现稳健增长,2024年第一季度延续稳健经营,其中餐饮业务表现亮眼 [1][2] - 2023年公司实现营收49.01亿元,同比增长19.17%;实现归母净利润5.50亿元,同比增长5.21% [1] - 2024年第一季度公司实现营业收入10.12亿元,同比增长10.04%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长2.22% [1] - 2023年公司月饼、速冻和餐饮业务分别实现营收16.69亿元、10.61亿元和12.63亿元,同比增长9.88%、0.33%和65.66% [1] - 2024年第一季度,公司月饼营收同比下降20.09%,速冻食品营收同比下降4.1%,其他食品业务营收同比增长27.56%,餐饮营收同比增长13.33% [1] 公司财务数据分析 - 2023年公司毛利率为35.63%,同比基本持平;销售费用率为10.32%,同比下降0.42个百分点;管理费用率为9.51%,同比上升0.27个百分点;研发费用率为1.78%,同比下降0.27个百分点;归母净利率为11.22%,同比下降1.42个百分点 [2] - 2024年第一季度公司毛利率为29.74%,同比下降2.65个百分点;销售费用率为9.78%,同比下降0.33个百分点;管理费用率为8.40%,同比下降0.73个百分点;研发费用率为1.78%,同比上升0.04个百分点;归母净利率为7.02%,同比下降0.48个百分点 [2] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为1.15元、1.39元和1.60元 [3] 公司发展情况 - 2023年公司湘潭基地速冻生产车间建成试产,为公司速冻食品业务发展提供支撑 [2] - 公司广州基地提容项目获批,园区最高容积率由1.549提升至3.5 [2] - 利口福公司在广州市番禺区选址筹建肉制品深加工基地,完善以肉制品为核心的产业布局,优化产品矩阵 [2]