报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业务表现 - 公司2024年一季度实现营业收入10.12亿元,同比增长10.04%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长2.22% [1] - 餐饮业务持续恢复良好,上半年公司有望持续拓店,促进餐饮业务量价齐升 [1] - 月饼业务为淡季,本季度月饼收入同比下降为合理波动 [1] 销售渠道 - 公司食品制造业务直销与经销代销同频发展,双轮驱动赋能公司持续拓展市场 [3] - 公司省外食品业务发展迅速,在省外市场不断进行试点销售,落地新城市经销体系,带动公司产品市场扩容 [3] 费用管理 - 公司2024年一季度销售费用率和管理费用率较去年同期有所减少,精细化管理推动费用率优化 [3] 财务预测 - 我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.58/7.43/8.22亿元,对应当前股价PE分别为16/14/13倍 [4] - 给予公司24年20倍PE,下调目标价至23.14元 [4]