报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 盈利增速基本稳定 - 24Q1-3归母净利润同比增长10.8%,增速较24H1上升0.2pc;营收同比增长3.2%,增速较24H1下降1.1pc [2] - 整体来看,成都银行盈利增速稳定,营收增速放缓主要源于规模增速、非息收入小幅放缓 [2] 单季息差环比改善 - 24Q3单季息差(期初期末口径)环比上升2bp至1.59%,主要得益于负债端成本改善,资产端收益率稳定 [3] - 24Q3资产收益率环比持平于3.74%,24Q3负债成本率环比下降4bp至2.21%,主要受存款利率调降利好释放,以及同业负债成本随市场利率下降而改善 [3] 资产质量指标稳定 - 24Q3末不良率、关注率环比24Q2末分别持平、-1bp至0.66%、0.43%,资产质量稳定,在上市银行中处于较优水平 [4] - 24Q3末拨备覆盖率环比增加1pc至497%,风险抵补能力略有增强 [4] 财务数据总结 盈利能力 - 预计2024-2026年成都银行归母净利润同比增长10.15%/5.54%/6.22% [5] - 对应BPS 19.54/22.03/24.68元 [5] 资产质量 - 24Q3末不良率0.66%,关注率0.43%,资产质量稳定 [4] - 24Q3末拨备覆盖率497%,风险抵补能力略有增强 [4] 资本充足 - 24Q3末核心一级资本充足率8.40%,一级资本充足率9.11%,资本充足率13.40% [7]

财务指标 - 2024年1-9月营业收入为172.41亿元，同比增长3.23%[5] - 2024年1-9月净利润为90.39亿元，同比增长10.81%[5] - 2024年9月30日总资产为12,216.38亿元，较2023年末增长11.95%[6] - 2024年9月30日发放贷款和垫款总额为7,223.12亿元，较2023年末增长15.43%[6] - 2024年9月30日吸收存款为8,746.72亿元，较2023年末增长12.08%[6] - 总资产达12,216.38亿元，较上年末增长11.95%[15] - 存款总额8,746.72亿元，较上年末增长12.08%[15] - 贷款总额7,223.12亿元，较上年末增长15.43%[15] - 实现营业收入172.41亿元，同比增长3.23%[15] - 实现归属于母公司股东的净利润90.38亿元，同比增长10.81%[15] - 基本每股收益2.37元，同比增长0.21元[15] - 资产利润率1.04%，加权平均净资产收益率13.16%[15] - 不良贷款率0.66%，较上年末下降0.02个百分点[16] - 拨备覆盖率497.40%[16] - 贷款拨备率3.29%[18] - 吸收存款总额为874,672,477千元，较上年末增加94,251,188千元[21] - 发放贷款和垫款总额为722,312,222千元，较上年末增加96,570,003千元[21] - 核心一级资本充足率为8.40%，一级资本充足率为9.11%，资本充足率为13.40%[22] - 杠杆率为6.03%[24] - 流动性覆盖率为267.34%[25] - 正常类贷款占比为98.91%，不良贷款率为0.66%[26] - 资产总额为1,221,637,564千元，较上年末增加130,394,495千元[28] - 2024年9月30日负债总额为11,445.74亿元，较2023年12月31日增加12.21%[29] - 2024年9月30日股东权益总额为770.64亿元，较2023年12月31日增加8.08%[29] 现金流 - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-199.45亿元[34] - 2024年1-9月客户贷款和垫款净增加额为974.98亿元[34] - 2024年1-9月为交易目的而持有的金融资产净增加额为350.74亿元[34] - 2024年1-9月收取利息、手续费及佣金的现金为283.64亿元[34] - 2024年1-9月客户存款及同业存放款项净增加额为876.35亿元[34] - 2024年1-9月拆入资金净增加额为52.06亿元[34] - 2024年1-9月收回投资收到的现金为81,474,067千元[35] - 2024年1-9月取得投资收益收到的现金为8,675,039千元[35] - 2024年1-9月投资活动现金流入小计为90,152,274千元[35] - 2024年1-9月投资活动现金流出小计为49,237,688千元[35] - 2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为40,914,586千元[35] - 2024年1-9月发行债券收到的现金为199,482,875千元[35] - 2024年1-9月筹资活动现金流出小计为185,358,653千元[35] - 2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为14,124,222千元[35] - 2024年1-9月现金及现金等价物净变动额为35,070,487千元[35] - 2024年9月30日期末现金及现金等价物余额为75,590,426千元[35] 其他收益和损益 - 2024年1-9月手续费及佣金支出下降40.20%，主要是代理及其他手续费支出减少[9] - 2024年1-9月其他收益下降51.72%，主要是政府补助收入减少[9] - 2024年1-9月资产处置损益增加147.29%，主要是资产处置收益增加[9] - 2024年1-9月其他资产减值损失下降100%，主要是抵债资产减值计提减少[10] - 2024年1-9月重新计量设定受益计划变动额增加76.75%，主要是退休福利精算变动[10]

报告公司投资评级 - 报告维持成都银行"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年,成都银行营收和利润均实现正增长,营收同比增长4.3%,归母净利润同比增长10.6% [5] - 公司业务规模稳步扩大,贷款和存款均保持较快增长,分别同比增长22.8%和14.6% [5] - 非息收入增长显著,同比增长13.9%,其中理财及资产管理业务同比增长58.6% [6] - 资产质量保持平稳,不良率维持在0.66%,拨备覆盖率为496.02% [6] 财务数据总结 - 预测2024-2026年EPS分别为3.37元、3.71元、4.15元,归母净利润增速为10.03%、10.04%、11.90% [7] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为19.46-19.93元,对应2024年PE为5.78-5.92倍 [6][9] - 公司2023-2025年的PB估值分别为0.67倍、0.65倍、0.56倍,低于同业平均水平 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予成都银行"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩承压，净利息收入为主要拖累因素 - 2024Q2单季营收增速为2.45%，较一季度下滑3.8个百分点 [1] - 单季归母净利润增速为8.75%，较一季度下滑4.1个百分点 [1] - 主要是净利息收入下滑拖累业绩表现，量价双重因素形成拖累，价格拖累更为明显 [1] 非息净收入的贡献有所增加 - 2024Q2单季度其他非息收入增速为23.5%，较一季度明显提升27个百分点，主要是债券转让收入增加 [2] - 手续费及佣金净收入增速为43.1%，较一季度明显提升27.3个百分点，理财及资产管理、担保及承诺、银行卡业务都有较大增长 [2] 资产质量整体保持稳定 - 截至2024Q2末，不良率较Q1末持平，关注率较Q1末小幅抬升4个百分点 [3] - 零售领域面临一定资产质量压力，个人购房贷款不良率较年初抬升18个百分点 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年营收增速分别为5.96%、7.67%、10.77%，归母净利润增速分别为10.53%、10.99%、11.50% [4] - 给予公司目标2024年PB 0.8倍，对应目标价15.48元，维持"买入"评级 [4]

报告评级 - 报告给予成都银行"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 成都银行2024年二季度在信贷增速放缓、息差下降的情况下净利息收入环比负增,不过中收在理财规模增长的带动下表现较好,其他非息受债市走牛也对收入提供了一定支撑,营收整体累计同比增速较一季度下降2个百分点至4.3%;公司资产质量继续保持优秀水平,拨备计提力度基本稳定,净利润累计同比增速较一季度下降2.2个百分点至10.6% [9] - 2024年上半年,成都银行新增大部分由对公端基建类贷款贡献,上半年基建类贷款保持了较高的增长,新增基建类贷款占总新增贷款的比重为84%,较2023年提升了28.9%,是对公新增的主要力量 [33] - 成都银行中收上半年同比增长31.9%,主要是得益于理财业务相关的管理费收入增长较多,上半年理财产品规模增长至823.77亿元,增长规模接近百亿,因此理财手续费收入同比增长58.5%,带动中收实现较快增长 [39] 财务数据总结 盈利能力 - 2024E/2025E净利润预测为128.5/139.2亿元 [50] - 2023A-2026E净息差分别为1.75%/1.56%/1.42%/1.35% [51] - 2023A-2026E ROAA分别为1.16%/1.09%/1.01%/0.95%,ROAE分别为19.36%/18.44%/17.58%/17.03% [51] 资产负债 - 2023A-2026E贷款余额增速分别为28.33%/28.00%/20.00%/20.00% [53] - 2023A-2026E存款余额增速分别为19.22%/18.00%/18.00%/18.00% [53] - 2023A-2026E资本充足率分别为13.07%/12.22%/11.55%/11.03%,核心资本充足率分别为8.45%/8.27%/8.15%/8.07% [54] 资产质量 - 2024年二季度不良率为0.66%,较年初基本保持稳定 [43] - 2024年二季度拨备覆盖率为496.04%,较年初下降7.71个百分点,拨贷比为3.28%,较年初下降6个百分点 [43]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [49] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年二季度净利息收入环比下降4%,主要是由于资产端收益率下降和信贷增速放缓 [20][21][22][23] - 上半年营收、PPOP、归母净利润分别同比增长4.3%、3.3%、10.65% [9][10][11][12][13][14] - 业绩增长主要受规模、净手续费、其他非息等因素的正向贡献,而净息差的下降对业绩形成一定拖累 [15][16][17][18][19] 资产负债情况 - 信贷增速有所放缓,主要投放集中在基建类贷款 [27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 存款增速有所放缓,但居民存款增长较快 [28][29][36][37] 资产质量 - 资产质量整体保持优秀水平,不良率、逾期率、拨备覆盖率等指标均保持稳定 [43][44] 其他 - 中收和其他非息收入表现较好,分别同比增长31.9%和10.5% [39][40][41][42] - 成本收入比有所上升,核心一级资本充足率有所下降 [46][47] 根据报告目录的其他内容总结 盈利能力 - 2024-2026年净息差、贷款收益率、ROAA、ROAE等指标预计将有所下降 [51] - 2024-2026年营收、净利润等指标预计将保持增长 [52][53] 资本状况 - 2024-2026年资本充足率、杠杆率等指标预计将有所下降 [54] 风险提示 - 经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时 [50]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 业绩增速小幅回落,非息收入边际改善 [3] - 政信金融优势稳固,贷款增速超20% [3] - 资产质量整体稳健,拨备覆盖率维持高位 [3] 公司主要财务信息 - 2022年营业收入为202.41亿元,同比增长13.1% [5] - 2022年归属母公司净利润为100.42亿元,同比增长28.2% [5] - 2022年每股收益为2.69元,每股净资产为14.67元 [5] - 2022年总资产收益率为1.2%,平均净资产收益率为19.5% [5] - 2022年市盈率为5.44倍,市净率为1.00倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 盈利能力 - 24H1 归母净利润同比增长10.6%,较24Q1下降2.2pct,主要受到营收增速回落拖累 [2] - 支出端,24H1末成本收入比23.8%,保持较低水平;24H1资产减值损失同比-20.5%,对利润增速表现起到一定支撑 [2] 收入结构 - 24H1营收同比增长4.3%,较24Q1下降2.0pct,主要是净息差延续下行趋势,净利息收入增速承压 [2] - 24H1公司净利息收入、中收、其他非息收入同比分别+1.9%、+31.9%、+10.5%,增速较24Q1分别变动-6.1pct、+16.1pct、+14.4pct [2] 资产质量 - 24H1末不良率为0.66%,与24Q1末持平,占比较高的租赁商务服务业贷款不良率继续保持较低水平 [2] - 24H1末拨备覆盖率、拨贷比分别为496%、3.3%,较23年末变动-7.8pct、5BP,风险抵补能力较强 [2] 资产负债 - 24H1总资产、贷款总额、存款总额同比分别增长16.7%、22.8%、14.6%,增速较23年分别-2.9pct、-4.2pct、-2.2pct [2] - 24H1净息差1.66%,与23年相比下降15BP,主要是贷款收益率下降 [2] - 24H1存款成本较23年下降2BP,对公与个人存款成本均有所下降,下半年存款成本仍有改善空间 [2] 其他 - 区域内国家重大战略稳步推进,带来旺盛信贷需求,支撑成都银行业绩表现 [2] - 分红比例不低于30%写入公司章程,股息回报较为丰厚 [2]

报告公司投资评级 公司维持"强烈推荐"评级[5] 报告的核心观点 息差下行拖累营收，资产质量保持优异 - 公司2024年上半年营收增速较1季度下滑2.0个百分点至同比增长4.3%，拖累盈利增速较1季度下滑2.2个百分点至同比增长10.6%。拆分营收结构来看，半年度净利息收入同比增长1.9%，利差收窄导致2季度净利息收入增速下滑比较明显[4] - 公司2024H1净息差为1.66%，我们按照期初期末余额测算公司2024Q2单季度净息差环比1季度下行14BP至1.51%，定价水平下行是拖累息差收窄的主要因素[4] - 公司2024H1不良率持平2024Q1达到0.66%，绝对水平预计仍处于可比同业领先地位。拨备方面，公司2024H1拨备覆盖率和拨贷比分别环比2024Q1下降7.79pct/5BP至496%/3.28%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[9] 规模扩张速度边际放缓 - 公司2024H1总资产规模同比增长16.7%，其中贷款同比增长22.8%，扩张速度虽边际下滑，但绝对水平仍保持稳健。从2季度增量来看，对公贷款（含贴现）贡献占比达到82%，零售需求相对不足的背景下对公业务支撑规模扩张速度保持平稳[9] - 公司2024H1存款规模同比增速达到14.6%，增速水平整体保持平稳[9] 根据相关目录分别进行总结 利润表 - 公司2024年上半年实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润实现61.67亿元，同比增长10.6%[3] - 公司2024年上半年净利息收入同比增长1.9%，其他非息收入上半年同比增长10.5%，主要是来自于债券投资收益的增长[4] - 公司2024年上半年手续费及佣金净收入同比增长31.9%，理财和资管业务收入增长支撑中收业务增速略有抬升[4] 资产负债表 - 公司2024H1总资产规模达到1.20万亿元，较年初增长9.99%，其中贷款总额较年初增长13.11%，存款总额较年初增长9.77%[3] - 公司2024H1对公贷款（含贴现）贡献占比达到82%，零售需求相对不足的背景下对公业务支撑规模扩张速度保持平稳[9] - 公司2024H1存款规模同比增速达到14.6%，增速水平整体保持平稳[9] 资产质量 - 公司2024H1不良率持平2024Q1达到0.66%，绝对水平预计仍处于可比同业领先地位[9] - 公司2024H1关注率较2024Q1上升4BP至0.45%，逾期率较年初上升10BP至0.90%，环比虽有所上升，但绝对水平仍处低位[9] - 公司2024H1拨备覆盖率和拨贷比分别环比2024Q1下降7.79pct/5BP至496%/3.28%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[9] 盈利能力 - 公司2024年上半年实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润实现61.67亿元，同比增长10.6%[3] - 公司2024年上半年净利息收入同比增长1.9%，其他非息收入上半年同比增长10.5%[4] - 公司2024年上半年手续费及佣金净收入同比增长31.9%，理财和资管业务收入增长支撑中收业务增速略有抬升[4]

报告公司投资评级 公司维持"中性"评级[3] 报告的核心观点 1) 收入利润增速回落。公司2024上半年实现营业收入116亿元，同比增长4.3%，增速较一季度回落2.0个百分点；实现归母净利润62亿元，同比增长10.6%，增速较一季度回落2.2个百分点。上半年年化加权ROE18.0%，同比下降1.0个百分点。[2] 2) 资产维持较快增长。公司2024年二季度末总资产同比增长16.7%至1.2万亿元，资产增速基本维持稳定，且增速快于行业整体水平。其中存款同比增长17.0%。[2] 3) 不良生成率有所上升，拨备覆盖率维持高位。我们测算的2024上半年不良生成率同比上升0.15个百分点至0.31%；2023年二季度末不良率为0.66%，较年初持平；关注率为0.45%，较年初增加0.04个百分点。公司2024年二季度末拨备覆盖率为496%，较年初降低8个百分点，但仍保持在较高水平。[4] 4) 我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润129/142/159亿元，同比增速10.6%/9.9/11.8%；摊薄EPS为3.31/3.64/4.08元；当前股价对应的PE为4.5/4.1/3.7x，PB为0.77/0.67/0.59x。[4] 财务指标总结 1) 营业收入方面，公司2024年预计为223.09亿元，同比增长2.8%；2025年和2026年分别为244.87亿元和275.78亿元，同比增长9.8%和12.6%。[1] 2) 归母净利润方面，公司2024年预计为129.05亿元，同比增长10.6%；2025年和2026年分别为141.82亿元和158.52亿元，同比增长9.9%和11.8%。[1] 3) 每股收益方面，公司2024年预计为3.31元，2025年和2026年分别为3.64元和4.08元。[1] 4) 总资产收益率方面，公司2024年预计为1.09%，2025年和2026年分别为1.02%和1.01%。[1] 5) 净资产收益率方面，公司2024年预计为25.5%，2025年和2026年分别为17.8%和17.6%。[1] 6) 市盈率方面，公司2024年预计为4.5倍，2025年和2026年分别为4.1倍和3.7倍。[1] 7) 市净率方面，公司2024年预计为0.77倍，2025年和2026年分别为0.67倍和0.59倍。[1] 资产质量指标总结 1) 不良贷款率方面，公司2024年预计为0.68%，2025年和2026年保持不变。[6] 2) 信用成本率方面，公司2024年预计为0.16%，2025年和2026年分别为0.14%和0.15%。[6] 3) 拨备覆盖率方面，公司2024年预计为445%，2025年和2026年分别为412%和399%。[6] 其他 1) 公司研究报告历史[5] 2) 国信证券投资评级标准[8][9] 3) 国信证券研究所联系方式[12] 4) 免责声明[7][10][11]