——成都银行 2024 年中报点评 [table_Authors] 刘源(分析师) 021-38677818 liuyuan023804@gtjas.com 登记编号 S0880521060001 本报告导读： 成都银行 2024 上半年业绩表现符合预期，营收及净利润增速较 24Q1 回落主因 23Q2 基数较高，资产质量整体保持稳健。下调目标价至 18.65 元，维持增持评级。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：成都银行位于重大国家战略叠加实施的重点区域，信贷 需求相对强劲，规模增速领先同业。在巩固政务金融传统优势的同 时，公司积极发展实体业务、零售消费贷和财富管理，布局长远。 考虑到未来行业贷款增速放缓、息差拐点未现，调整公司 2024-2026 年净利润增速预测为 13.0%、14.1%、14.6%，对应 BVPS 为 19.63(- 0.54)、22.49(-1.20)、25.77(新增)元/股，下调目标价至 18.65 元，对 应 2024 年 0.95 倍估值，维持增持评级。 23Q2 高基数下（营收+12.5%，归母净利润+32.2%），24Q2 营收及 利润增速符合预期。2 ...

2024 年 08 月 27 日 成都银行(601838.SH) 事件：成都银行披露 2024 年中期报告，2024 年上半年营收增 速为 4.28%（一季度为 6.27%）；拨备前利润增速为 3.35%（一季 度为 6.08%）；归母净利润增速为 10.60%（一季度为 12.83%），业 绩表现符合预期，我们点评如下： 2024 年第二季度成都银行归母净利润同比增长 8.75%，业绩增 长的主要驱动因素为规模扩张、非息收入增长、拨备释放，净息 差收窄、成本收入比微升则对业绩形成拖累。 量：规模保持较快扩张，对公贷款形成支撑 具体来看，成都银行规模扩张主要受到对公投放支撑，二季度对公贷 款（含贴现）新增 138 亿元，贡献总资产增量的 63.88%。二季度末， 对公贷款（含贴现）占生息资产余额比重较年初上升 2.27pct 至 47.19%，零售贷款比重小幅提升 0.07pct 至 10.38%；二者占总贷款 比重则分别为 81.97%、18.03%。上半年末，成都银行生息资产中金融 投资占比环比下降 1.18pct 至 26.33%，后续债券投资规模将随市场 波动灵活调整。 对公需求环比基本稳定。一方面， ...

成都银行(601838) 报告日期：2024 年 08 月 27 日 利润较快增长 ——成都银行 2024 年中报点评 投资要点 ❑ 成都银行 24H1 利润同比+11%，不良指标保持行业较优水平。 ❑ 数据概览 成都银行 24H1 归母净利润同比增长 10.6%，增速较 24Q1 放缓 2.2pc；营收同比 增长 4.3%，增速较 24Q1 放缓 2.0pc。24Q2 末不良率环比 Q1 持平于 0.66%，拨备 覆盖率环比下降 8pc 至 496%。 ❑ 盈利略有放缓 成都银行 24H1 归母净利润同比增长 10.6%，增速较 24Q1 放缓 2.2pc；营收同比 增长 4.3%，增速较 24Q1 放缓 2.0pc，基本符合市场预期。驱动因素来看，息差 下行是主要拖累项，其他非息高增支撑盈利。①息差：24Q2 息差（期初期末口 径，下同）环比 24Q1 下降 13bp 至 1.57%；②其他非息：24H1 其他非息同比增长 10.5%，增速环比提升 14pc，判断是把握住了二季度债市行情。 展望全年，息差降幅有望趋缓，带动营收增速企稳、利润增速维持两位数快增。 ❑ 息差环比下行 24Q2 息差环比下降 1 ...

成都银行股份有限公司 2024 年半年度报告 成都银行股份有限公司 BANK OF CHENGDU CO., LTD. （股票代码：601838，可转债代码：113055） 二○二四年半年度报告 二〇二四年八月 1 成都银行股份有限公司 2024 年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法 律责任。 公司法定代表人、董事长王晖，行长（代为履职）徐登义，财务部门负责人吴聪敏 保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本公司第八届董事会第四次会议于2024年8月27日审议通过《关于成都银行股份有限 公司2024年半年度报告及摘要的议案》。本次会议应出席有表决权董事10名，王晖、何 维忠、郭令海3名董事现场出席，甘犁、邵赤平、宋朝学、樊斌、陈存泰5名董事通过视 频连线方式参加会议。董事王永强先生、马晓峰先生因公务原因无法出席会议，委托董 事长王晖先生代为出席并行使表决权。 1.2 会计师事务所出具审计报告情况 公司半年度报告未经审计，但经毕马威华振会计师事 ...

证券代码：601838 证券简称：成都银行 可转债代码：113055 可转债简称：成银转债 成都银行股份有限公司投资者关系活动记录表 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他： 投资者关系 活动类别 中信证券、海通证券、中金公司、浙商证券、开源证券、美 银证券、国泰君安、中信建投证券、申万宏远、华泰证券、 平安证券、广发证券、中泰证券、国盛证券、方正证券、嘉 实基金、高毅资产、工银瑞信基金、博时基金、大成基金、 汇添富基金、银华基金、财通基金、银河基金、长盛基金、 西部利得基金、华安基金、天弘基金、永赢基金、鹏华基金、 国泰基金、景顺长城基金、安信基金、长信基金、交银施罗 德基金、泰康基金、中欧基金、浦银理财、宁银理财、南银 理财、高盛集团、Fidelity、GIC、GuoLine Advisory Pte Ltd、UBS Wealth Management、Allianz Global Investors、 JP Morgan等 参与单位 时间 2024年5月至2024年7月 地点 成都银行总行会议室、线上交流 本公司接待人员 董事会秘书，董事会办 ...

报告公司投资评级 - 成都银行发布2023年度报告及2024年一季报,公司维持"优于大市"评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024Q1仍保持双位数增长,营收同比+6.3%,归母净利润同比+12.8% [2] - 资产质量各项指标表现优异,不良率持续下降至0.66% [3] - 资产负债平稳增长,资产总额+8.0%,贷款+10.4%,存款+6.9% [4] - 数字化转型加快,手机银行月活客户规模达117.35万户,同比增长约30% [5][6] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为3.39、3.8、4.25元,归母净利润增速为10.73%、12.00%、11.99% [7] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司2024年合理价值为19.48-20.41元 [7][11] - 2023年和2024Q1不良率分别为0.68%和0.66%,拨备覆盖率超500% [3] - 2023年和2024Q1资本充足率分别为12.89%和13.36% [16]

报告公司投资评级 成都银行维持"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 1) 成都银行2023年和2024年一季度业绩保持强劲增长,营收和利润均实现双位数增长。2023年Q4营收同比增长0.1%,归母净利润同比增长6.8%;2024年Q1营收同比增长6.3%,归母净利润同比增长12.8%。[2][3] 2) 资产质量各项指标表现优异,不良率持续下降至0.66%,拨备覆盖率保持在500%以上,位居上市银行前列。[3][4] 3) 资产负债平稳增长,2024年Q1资产总额较上年末增长8.0%,贷款增长10.4%,存款增长6.9%。存贷比为83.2%,较2022年Q4提高5.63个百分点,资产结构持续优化。[4] 4) 数字化转型加快,手机银行月活客户规模达117.35万户,同比增长约30%,全行数字渠道业务交易量占比约99%。[4] 5) 预计2024-2026年EPS分别为3.39元、3.8元、4.25元,归母净利润增速为10.73%、12.00%、11.99%。根据DDM模型和PB-ROE模型,给予合理价值区间为19.48-20.41元,维持"优于大市"评级。[5] 财务数据分析 1) 2023年和2024年一季度营业收入、归母净利润保持双位数增长,分别同比增长7.22%和12.8%。[2][3] 2) 2023年和2024年一季度不良率分别为0.68%和0.66%,持续下降,拨备覆盖率维持在500%以上,资产质量优异。[3][4] 3) 2024年一季度资产总额、贷款、存款分别同比增长8.0%、10.4%、6.9%,资产负债结构持续优化。[4] 4) 预计2024-2026年EPS分别为3.39元、3.8元、4.25元,ROE维持在18%左右,盈利能力较强。[5] 5) 资本充足率、核心资本充足率分别为12.89%和8.98%,满足监管要求,风险可控。[14]

业绩总结 - 振兴内一季度可能完成全年任务的50%以上[1] - 小微贷款和各贷业务投放量增长，2024年目标是同比多增[2] - 公司贷款今年占比可能达到八到九成，振兴内占比可能达到65%[8] - 公司贷款占比可能会达到65%左右[9] - 银行将保持稳健的利润增长，波倍水平预计稳定在500以上[14] 用户数据 - 异地分行的不良率可能会比成都本部高一些[10] 未来展望 - 实体端客户需求感受到资产价格和新发放贷款利率持续下降[4] - 银行将加大债券配置，以利率债为主[12] - 预计房地产上下游今年仍会面临风险暴露，银行业整体也会面临风险，但公司会根据市场情况适时介入优质项目[20] 新产品和新技术研发 - 按揭业务逐渐转变为以二手房和一手房并重，部分城市房价跌幅超过50%[3] 市场扩张和并购 - 公司航长职位由王辉董事长代行，预计近期将公布新航长人选，对公司经营业绩影响不大[22] 负面信息 - 振兴内信用风险问题不用担心，房地产行业风险暴露可能在今年和明年出现[5] - 预计房地产行业风险可能持续释放[19] 其他新策略和有价值的信息 - 内源性资本补充和新规实施对资本节余有正向贡献[11] - 手续费收入占比相对较低，未来可能会在代销、托管等方面有增长空间[15] - 理财业务仍在筹备阶段，会根据监管政策变化适时启动相关工作[16] - 成都本部市场的理财产品具有很高的竞争力和受认可程度[17] - 最近两年的理财产品收益高于基准，保持稳定发展态势[17] - 理财代销目前只做自营理财，暂时不考虑保险代销，投行托管主要作为提供综合化金融服务的辅助手段[17] - 按揭贷款提前还款情况相对平稳，今年计划在区域上进一步发力，包括在省内的部分地市州介入[18] - 对公房地产贷款规模不大，风险可控，资产质量相对稳定[19]

报告公司投资评级 - 报告给予成都银行"增持-A"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年成都银行营收增速为7.22%,拨备前利润增速为6.20%,归母净利润增速为16.22% [1] - 2024年一季度,成都银行营收增速为6.27%,拨备前利润增速为6.08%,归母净利润增速为12.83% [1] - 成都银行业绩实现稳健增长,主要驱动因素为生息资产规模扩张、拨备计提力度减轻 [1] 资产负债情况 - 资产端方面,2023年四季度成都银行贷款同比增速达28.33%,创历史新高 [1] - 负债端方面,成都银行坚持"稳定存款立行",2023年末、2024年一季度末存款余额占总负债比重分别为77.21%、76.16% [1] 净息差情况 - 整个银行业因LPR下行、存量按揭利率下调的影响,净息差承压 [1] - 2023年以来,成都银行零售贷款收益率明显下降,同时存款定期化导致整体存款成本上行,2023年全年净息差为1.81% [1] - 预计2024年一季度,由于涉政业务投放力度大,净息差环比将有所改善 [2] 非息收入情况 - 2023年四季度,成都银行净非息收入同比增长6.39%,主要是手续费及佣金净收入形成支撑 [2] - 2024年一季度,成都银行掉期业务估值波动导致汇兑损益大幅增加,净非息收入同比下滑1.18% [2] 资产质量情况 - 2023年末,成都银行不良率降至0.68%,在已公布业绩的银行中最低 [1] - 2024年一季度,成都银行不良率继续下降至0.66%,资产质量前瞻指标关注率为0.41% [1] - 成都银行资产质量持续优化,风险抵御能力仍保持上市银行第一梯队 [1] 投资建议 - 成都银行的成长性一方面受益于成渝双城经济圈建设,涉政类基建贷款上量带来的突出成长性 [1] - 另一方面,成都银行积极发力实体业务,对接本部优势产业,同时进一步推动异地分行贡献度提升 [1] - 预计2024年成都银行营收增速为5.01%,归母净利润增速为13.71% [1]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2023年和2024年一季度营业收入分别同比增长7.2%、6.3%，归母净利润分别同比增长16.2%、12.8% [1] - 2023年贷款同比高增28.3%，2024年一季度贷款较期初增长10.4%，反映区域优势和资产端能力 [1] - 不良率历史新低，不良净生成率保持极低水平，资产质量非常优异 [1][4][5] - 成都银行是典型的红利增长型银行，每年分红比例均不低于30%，业绩强劲和稳定高分红，意味着动态股息率有望每年持续上行 [2][6] 营业收入和利润情况 - 2023年和2024年一季度营业收入分别同比增长7.2%、6.3% [1] - 2023年和2024年一季度归母净利润分别同比增长16.2%、12.8% [1] - 2023年利息净收入同比增长6.9%，2024年一季度同比增长8.1% [1] 资产质量情况 - 2023年末和2024年3月末不良贷款率分别为0.68%、0.66%，资产质量非常优异 [1][4][5] - 2023年不良贷款净生成率低至0.18%，逾期贷款比例较6月末下降2BP至0.80%，关注类贷款比例环比持平于0.41% [5] - 2023年末、2024年一季度末拨备覆盖率分别为504.29%、503.81% [5] 业务发展情况 - 2023年贷款同比高增28.3%，2024年一季度较期初增长10.4%，其中企业贷款较期初高增长12.8% [1][4] - 2023年存款同比增长19.2%，2024年一季度较期初增长7.0%，其中公司存款和个人存款分别较期初增长3.9%、10.9% [4] - 预计全年贷款增速仍将保持上市银行领先，包括政府基建类、制造业贷款的对公贷款是核心增长点 [4] - 预计随着经济复苏推进，居民信心逐步恢复，活期存款占比有望逐步提升，支撑负债成本率的改善 [4] 净息差情况 - 2023年全年净息差较上半年下降11BP至1.81%，贷款收益率下降12BP至4.61% [4] - 2024年一季度利息净收入同比增长8.1%，考虑到按揭贷款占比为14.7%，预计一季度净息差受贷款重定价影响继续下行 [4] - 预计银行业净息差仍将承压，资产端新发放贷款利率依然在低位，零售贷款利率还在明显下降 [4] - 不过今年存款付息率有望小幅下行，缓释一部分净息差压力 [4]