报告公司投资评级 公司维持"强烈推荐"评级[5] 报告的核心观点 息差下行拖累营收，资产质量保持优异 - 公司2024年上半年营收增速较1季度下滑2.0个百分点至同比增长4.3%，拖累盈利增速较1季度下滑2.2个百分点至同比增长10.6%。拆分营收结构来看，半年度净利息收入同比增长1.9%，利差收窄导致2季度净利息收入增速下滑比较明显[4] - 公司2024H1净息差为1.66%，我们按照期初期末余额测算公司2024Q2单季度净息差环比1季度下行14BP至1.51%，定价水平下行是拖累息差收窄的主要因素[4] - 公司2024H1不良率持平2024Q1达到0.66%，绝对水平预计仍处于可比同业领先地位。拨备方面，公司2024H1拨备覆盖率和拨贷比分别环比2024Q1下降7.79pct/5BP至496%/3.28%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[9] 规模扩张速度边际放缓 - 公司2024H1总资产规模同比增长16.7%，其中贷款同比增长22.8%，扩张速度虽边际下滑，但绝对水平仍保持稳健。从2季度增量来看，对公贷款（含贴现）贡献占比达到82%，零售需求相对不足的背景下对公业务支撑规模扩张速度保持平稳[9] - 公司2024H1存款规模同比增速达到14.6%，增速水平整体保持平稳[9] 根据相关目录分别进行总结 利润表 - 公司2024年上半年实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润实现61.67亿元，同比增长10.6%[3] - 公司2024年上半年净利息收入同比增长1.9%，其他非息收入上半年同比增长10.5%，主要是来自于债券投资收益的增长[4] - 公司2024年上半年手续费及佣金净收入同比增长31.9%，理财和资管业务收入增长支撑中收业务增速略有抬升[4] 资产负债表 - 公司2024H1总资产规模达到1.20万亿元，较年初增长9.99%，其中贷款总额较年初增长13.11%，存款总额较年初增长9.77%[3] - 公司2024H1对公贷款（含贴现）贡献占比达到82%，零售需求相对不足的背景下对公业务支撑规模扩张速度保持平稳[9] - 公司2024H1存款规模同比增速达到14.6%，增速水平整体保持平稳[9] 资产质量 - 公司2024H1不良率持平2024Q1达到0.66%，绝对水平预计仍处于可比同业领先地位[9] - 公司2024H1关注率较2024Q1上升4BP至0.45%，逾期率较年初上升10BP至0.90%，环比虽有所上升，但绝对水平仍处低位[9] - 公司2024H1拨备覆盖率和拨贷比分别环比2024Q1下降7.79pct/5BP至496%/3.28%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[9] 盈利能力 - 公司2024年上半年实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润实现61.67亿元，同比增长10.6%[3] - 公司2024年上半年净利息收入同比增长1.9%，其他非息收入上半年同比增长10.5%[4] - 公司2024年上半年手续费及佣金净收入同比增长31.9%，理财和资管业务收入增长支撑中收业务增速略有抬升[4]