%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨中海油服（601808.SH） [Table_Title] 上半年业绩显著提升，部分暂停平台获新合同 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报。 2024 年上半年实现营收 | | | 润 15.92 亿元，同比增长 18.92% ；单二季度实现营收 | | | 净利润 9.57 亿元，同比增长 2.34% 。行业景气度持续提升， | | | 发挥全产业链优势，各项业务拓展顺利；部分暂停平台重获合同，降低对公司经营影响；海洋 | | | 油气资源潜力巨大，中海油增储上产提高资本开支公司有望充分受益。 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 赵智勇 王岭峰 臧雄 SFC：BUT964 SFC：BRP550 SAC：S0490520080009 SAC：S0490517110001 S ...

行业景气度及资本开支 - 全球海上油气开采处于景气周期，叠加国家能源安全政策调控，中海油及全球海洋油气企业资本开支预计持续增长[1] - 原油供需存在缺口、宏观经济复苏、地缘政治紧张等因素共同推动油价未来将继续保持高位震荡[1] - 中海油资本开支预计2024-2026年分别为1451亿元、1668亿元、1835亿元，同比增长20%、15%、10%[2] 公司业务表现 - 公司营收与中海油资本开支趋势高度一致，受益国内外景气度双轮驱动[2] - 公司在海外市场布局广泛，截至2024年6月30日共有18座钻井平台遍布中东、美洲、欧洲北海等高端市场[2] - 公司自研电动机械切割仪首次外销获得海外客户认可，成功签订东南亚钻完并液、电缆测井等项目[2] 财务预测 - 浙商证券预计公司2024-2026年归母净利润为40.1亿元、50.3亿元、60.6亿元，同比增长33%、25%、21%[2] - 公司2024-2026年PE预计为18倍、14倍、12倍[2] 钻井业务弹性 - 公司钻井业务毛利率和日费率、利用率关系较大，相比全球平均水平有较大修复空间[5] - 公司半潜式钻机日费率为13.3万美元/日，全球平均为37.5万美元/日；自升式钻机日费率为7.4万美元/日，全球平均为11.4万美元/日[10][11] 轻资产转型 - 公司油田技术服务板块以技术服务为主，固定成本占比较低，抗油价波动能力增强[5] - 油田技术服务板块已成为公司第一大营收和利润来源，2023年营收占比58%[5] - 公司油田技术服务板块折旧成本占比仅5.8%[8]

中海油田服务股份有限公司 关于参加 2024 年度天津辖区上市公司半年报业绩说明会 暨投资者网上集体接待日活动的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，中海油田服务股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由天津证监局、天津上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 的"2024 年度天津辖区上市公司半年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动"， 现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号"全景财经"，或下载"全景路演"APP， 参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 3 日（周二）13:30-16:40（其中公司与 投资者线上交流时间为 15:00-16:30）。 届时公司将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投 资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 中海油田服务股份有限公司 董 事 会 2024 ...

2024 年 08 月 28 日 中海油服 (601808) —— 24H1 业绩同比显著提升，中东订单利空影响有所 改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司公告：2024 年上半年公司实现营业收入 225.29 亿元，同比增长 19.4%；归母净利润 | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------------------------| | 市场数据： 收盘价（元） 一年内最高/最低（元） | 2024 年 08 月 27 14.36 20.01/13.32 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 1.46 | | 流通 A 股市值（百万元） | 42,512 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 ...

http://www.cindasc.com 1 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 | [Table_Title]Q2 业绩同比小幅增长，中东暂停平台部分锁定合同 | | | [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 28 日 | | 公司研究 | | | | [Table_S 事件： ummary] 2024 年 8 月 27 日晚，中海油服发布 2024 年半年度报告。2024 年 | | 公司点评报告 Table_ReportType] | 上半年，公司实现营收 225.29 亿元，同比+19.4%；实现归母净利润 15.92亿元，同比+18.9%；扣非后归母净利润16.04亿元，同比+2 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 27 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：14.36 元 中海油服（601808）石油石化 目标价：——元（6 个月） 平台日费持续修复，24H1 业绩快速增长 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，2024H1 公司实现营业收入 225.3亿元，同比 增长 19.4%，实现归母净利润 15.9亿元，同比增长 18.9%。2024Q2公司实现 营业收入 123.8 亿元，同比增长 18.8%，实现归母净利润 9.6 亿元，同比增长 2.3%。公司上半年业绩实现高速增长。 各板块业务开展顺利，钻井平台日费持续修复。2024H1，公司在全力保障国内 增储上产基础上，不断深化国际市场开拓能力，各板块主要业务工作量明显增 加。2024H1，公司钻井服务营收 64.2 亿元，同比+18.2%，其中自升式、半潜 式钻井平台作业天数同比分别+3.4%、-3.0%，日费同比分别+7.2%、+8.9%； 油田技术服务营收 128.3 亿元，同比+20.8%；船舶服务营收 21.8 亿元，同比 +14.2%； ...

报告公司投资评级 - 公司A股评级为"买入"，H股评级为"增持"[3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业总收入225亿元，同比增长19.37%，实现归母净利润16亿元，同比增长18.92% [11] - 2024年第二季度单季公司实现营业总收入124亿元，同比增长18.85%，环比增长22.00%；实现归母净利润9.57亿元，同比增长2.34%，环比增长50.57% [11] - 公司现金流和ROE指标明显改善，2024年上半年实现经营现金流17.15亿元，同比增长49%，年化ROE为7.6%，同比增长0.8个百分点 [14] 业务发展情况 - 公司钻井服务业务营业收入为64亿元，同比增长18.2%，钻井平台作业天数为8961天，同比增加2.0% [15] - 公司技术服务业务营业收入为128亿元，同比增长20.8%，持续推进自主创新能力建设 [15] - 公司深化国际市场开拓能力，推动海外市场新签合同金额不断增加，成功签订东南亚钻完井液、电缆测井等项目服务合同 [18] 公司战略与管理 - 公司聚焦主责主业，突出价值创造，不断深化改革和提质增效，以运营管理能力提升为切入点，围绕"价值勘探""稳产增产"主营主业，聚焦技术产业化能力建设 [16] - 公司以高效的现代化公司治理体系为保障，持续推进精益管理，发挥数字化对资源配置的优化作用 [17] - 公司坚持国际化经营战略，与主要国际石油公司和国家石油公司建立了长期稳定的客户关系，全球化运营稳步推进 [18] 盈利预测与估值 - 我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为39.16、48.28、56.57亿元，对应的EPS分别为0.82、1.01、1.19元/股 [20] - 维持对公司A股的"买入"评级和H股的"增持"评级 [20]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩快速增长 - 2024H1公司实现营业收入225.3亿元,同比增长19.4%;实现归母净利润15.9亿元,同比增长18.9% [2] - 2024Q2公司实现营业收入123.8亿元,同比增长18.8%;实现归母净利润9.6亿元,同比增长2.3% [2] 各业务板块表现良好 - 钻井服务营收64.2亿元,同比增长18.2%;自升式、半潜式钻井平台作业天数同比分别增长3.4%、下降3.0%,日费同比分别增长7.2%、8.9% [3] - 油田技术服务营收128.3亿元,同比增长20.8% [3] - 船舶服务营收21.8亿元,同比增长14.2% [3] - 物探采集和工程勘察服务营收11.0亿元,同比增长20.4% [3] 盈利能力持续提升 - 2024H1公司毛利率为16.4%,同比提升1.6个百分点 [4] - 2024Q2公司毛利率为17.2%,同比提升0.8个百分点 [4] 行业景气度向好 - 2024年全球油田服务市场规模将同比增长7.1%,行业发展势头强劲 [5] - 高油价驱动上游资本开支提升,油服行业景气度有望持续提升 [5] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.9、47.7、55.1亿元,对应当前股价PE为18、14、12倍 [6] - 未来三年归母净利润复合增速为22% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 行业景气度持续提升 - 钻井平台日费持续上涨,自升式和半潜式钻井平台平均日费分别为7.4/13.4万美元/天,同比分别增长7.2%/8.9% [2] - 2024H1自升式和半潜式钻井平台可用天使用率分别为87.3%和80.9%,较同期分别增加1.5个百分点和下降11.1个百分点 [10] 受沙特暂停事件影响的2个平台重获新签订单 - 2个受沙特暂停影响的平台已获得新订单合同,分别为振海6号和SEEKER钻井平台 [3] 油田技术服务板块延续高成长性 - 2024H1公司油田技术服务作业量及业绩保持高成长性,收入128.3亿元,同比增长20.8% [4] - 公司突破巴西市场,与巴西客户签订钻井平台钻井、修井作业项目中的服务合同 [4] 财务预测 - 由于沙特暂停平台和墨西哥补缴税收的影响,下调2024-2026年归母净利润预测为35/46/52亿元,对应A股PE为20/15/13倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司A股评级为"买入"，H股评级为"增持"，维持原有评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业总收入225亿元，同比增长19.37%；实现归母净利润16亿元，同比增长18.92% [11] - 2024年第二季度单季公司实现营业总收入124亿元，同比增长18.85%，环比增长22.00%；实现归母净利润9.57亿元，同比增长2.34%，环比增长50.57% [11] - 公司现金流和ROE等指标明显改善，2024年上半年实现经营现金流17.15亿元，同比增长49%；年化ROE为7.6%，同比增长0.8个百分点 [14] 公司经营情况 - 公司钻井服务业务营业收入为64亿元，同比增长18.2%；钻井平台作业日数为8961天，同比增加2.0% [15] - 公司技术服务业务营业收入为128亿元，同比增长20.8%，持续推进自主创新能力建设 [15] - 公司深化改革聚焦技术驱动，持续提升运营管理能力和治理水平 [16][17] 公司国际化战略 - 公司坚持国际化经营战略，国际市场开拓卓有成效，海外市场新签合同金额不断增加 [18] - 公司自研电动机械切割仪首次外销获得海外客户认可，国际外销业务水平不断提升 [18] 行业及公司前景 - 油田服务行业景气度高企，2024年全球油田服务市场规模有望同比增加7.1%，公司有望持续获得工作量保障 [19] - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为39.16、48.28、56.57亿元，对应EPS为0.82、1.01、1.19元/股 [20]