报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司上半年收入同比有所下滑,主要系国内基建增速放缓,但境外收入同比有所增长 [5] - 上半年订单稳健增长,境外工程与城市建设业务发展势头较好 [5] - 上半年毛利率与费用率同步提升,减值有所收窄,整体盈利能力有所提升 [6] - 上半年现金流流出同比增多,应收账款规模提升 [6] - 公司积极筹划市值管理体系,中期分红落地,增加未来发展信心 [6] 分业务情况总结 基建业务 - 基建建设业务新签合同额为8633.78亿元,同比增长 [5] - 基建设计业务新签合同额为326.56亿元 [5] - 基建业务中,城市建设同比增长22% [5] 疏浚业务 - 疏浚收入同比增长3.27% [5] - 疏浚业务新签合同额为596.83亿元 [5] 境外业务 - 境外收入上半年同比增长23.54% [5] - 境外新签合同额为1960.65亿元,同比增长38.88% [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年实现收入3574亿元,同比下降2.5%;归母净利润114亿元,同比下降0.6% [1] - 公司上半年实行中期分红,拟派发现金红利总计约22.80亿元,分红比例20% [1] - 公司海外营收实现高增长,同比增长23.5% [1] - 公司新签订单稳步增长,同比增长8.4% [1] - 公司费用未能有效摊薄,期间费用率同比上升0.78个百分点 [2] - 公司经营性现金流有所改善,收付现比同比提升 [2] 分业务表现 - 基建建设业务收入3181亿元,同比下降3%;毛利率10.63%,同比上升0.63个百分点 [1] - 基建设计业务收入173亿元,同比下降10%;毛利率18.69%,同比上升1.51个百分点 [1] - 疏浚业务收入269亿元,同比增长3%;毛利率11.37%,同比上升1.43个百分点 [1] - 其他业务收入112亿元,同比增长13%;毛利率9.92%,同比上升4.2个百分点 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为251亿元、278亿元、310亿元 [1] - 给予公司2024年7倍PE,对应目标价10.81元 [1]

投资评级和报告核心观点 - 报告给予中国交建"买入"评级 [1] - 报告认为公司各业务板块毛利率同比增长,境外业务表现突出 [3] 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营收3574.5亿元,同比下滑2.5% [6] - 公司上半年实现归母净利润114.0亿元,同比下滑0.6% [6] - 公司上半年新签合同额为9608.7亿元,同比增长8.4% [6] - 公司境外业务新签合同额同比增长38.9%,占比约20% [6] - 公司基建投资项目新签额同比下降49%,投资类基础设施项目建设有所放缓 [6] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为256.9、279.4、307.5亿元,对应EPS为1.58、1.72、1.89元 [7] - 当前股价对应PE为4.8、4.4、4.0倍 [7] - 公司2024-2026年毛利率预计为12.7%、12.8%、12.9% [7] - 公司2024-2026年ROE预计为6.7%、6.8%、7.0% [7]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 03 日 中国交建(601800.SH) Q2 营收承压，毛利率提升，海外营收 高增 事件： 公司发布 2024 年中报，2024H1，公司实现营业收入 3574.48 亿元 （yoy-2.52%），归母净利润 113.98 亿元（yoy-0.59%），扣除非经 常性损益的归母净利润 106.23 亿元（yoy-3.02%）。 基建业务承压 Q2 营收下滑，海外业务持续高增。2024H1 公司实 现营收同比-2.52%，主要由于 Q2 营业收入增长承压，24Q1、Q2 公 司营收分别同比+0.18%、-5.02%，或由于国内基建项目实施进度 和回款节奏放缓。在业务结构上，24H1 公司基建建设业务和基建 设计业务营收同比下滑，其中基建建设营收同比-2.74%，主要由 于国内基建增速放缓，基建设计业务营收同比-10.29%，主要由于 公司业务结构调整，收缩 EPC 业务，疏浚业务营收同比正向增长， yoy+3.27%。公司海外业务营收维持高增，24H1 同比+23.54%，营 收占比为 19.48%，同比+4.07pct。 各业务毛利 ...

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司收入为3,574亿元,同比下降3%;归母净利润为114亿元,同比下降1% [8] - 疏浚业务保持稳健增长,基建建设和基建设计阶段承压,境外收入保持快速增长 [8] - 基建建设和疏浚业务毛利率有所改善,主要系原材料价格下降以及业务结构调整 [8] - 费用和营业外支出增加对利润形成拖累,两金周转有所放缓,回款压力阶段偏大 [8] - 公司首次派发2024年中期现金股利,预计未来3年收入和利润保持稳定增长 [8][9] 分业务总结 基建建设 - 2024H1收入为3,181亿元,同比下降3% [8] - 毛利率为10.6%,同比提升0.6个百分点 [8] 基建设计 - 2024H1收入为173亿元,同比下降10% [8] - 毛利率为18.7%,同比提升1.5个百分点 [8] 疏浚 - 2024H1收入为269亿元,同比增长3% [8] - 毛利率为11.4%,同比提升1.4个百分点 [8]

公司点评报告 ·建筑行业 tfl 2024年9月2日 ● ● 事件:公司发布 2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收 3574.48 亿元,同比下降2.52%;实现归母净利润 113.99亿元,同比下降 0.59%。 业绩符合预期,疏浚和其他业务收入增速快。2024H1,公司实现营收 3574.48亿元,同比下降2.52%;其中,基建建设/基建设计/疏浚/其他业务的 收入分别为 3180.89 亿元、173.39 亿元、268.86 亿元、111.61 亿元,分别同 比-2.74%/-10.29%/3.27%/12.59%。公司实现归母净利润 113.99亿元,同比 下降 0.59%;实现扣非净利润106.23亿元,同降 3.02%。公司实现经营活动 现金净流量-741.61 亿元,同比多流出247.83 亿元,主要由于经营活动支出增 加所致。 ● 盈利能力有所提高。2024H1 公司毛利率为 11.65%,同比提高 0.89pct;净 利率为 4.06%,同比提高 0.1pct。期间费用率为5.7%,同比提高 0.78pct。 销售费用率为 0.39%,同比提高 0.13pct。管理费用率为 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 国内基建建设增速放缓致使公司收入略有下滑,但各业务毛利率有所改善 [2] - 期间费用率受分母端影响小幅提升,信用减值损失计提减少 [2] - 经营活动净流出增加,资产负债率略降 [2] - 境外工程、城市建设等需求增加,保障公司新签订单增长 [2] 分业务总结 - 基建建设/基建设计/疏浚业务/其他主营业务分别实现营收 3181/173/269/112 亿元,同比分别-2.7%/-6.3%/+3.3%/+13.4%,毛利率分别为 10.6%/18.7%/11.4%/9.9%,同比分别+0.6/+2.1/+1.4/+4.4pct [2] - 境内/外分别实现收入 2878/696 亿元,同比分别-7.0%/+23.5% [2] 盈利预测与估值 - 公司 24-26 年归母净利润预测为 258/275/293 亿元,9 月 2 日收盘价对应 24-26 年 PE 分别为 4.9/4.6/4.3 倍 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

港股通 毛利率同比提升，境外新签高增长 华泰研究 中报点评 1800 HK 601800 CH 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 龚劼 SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 风险提示：基建投资增速放缓，地产恢复低于预期，毛利率提升不及预期。 24H1 营收/归母净利同比-2.5%/-0.6% ，A/H 维持 "买入" 公司 24H1 实现营收/归母净利/扣非归母净利 3574 /114/106 亿元，同比 -2.5%/-0.6%/-3.0%，24Q ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收3574亿元,同降2.5%;实现归母净利润114亿元,同降0.6% [1] - 毛利率有所改善,综合毛利率11.65%,同比提升0.9pct [1] - 市政及海外业务高增驱动订单维持稳健增长,新签合同额9609亿元,同增8.4% [1] - 公司拟每股派发现金红利0.14元,分红率20%,较2023年全年持平 [1] 分业务总结 基建建设业务 - 营收3181亿元,同比-3% [1] - 新签合同额8634亿元,同增9.4%,其中港口/路桥/铁路/市政/境外工程订单分别同增5%/-32%/-33%/22%/44% [1] 基建设计业务 - 营收173亿元,同比-10% [1] - 新签合同额327亿元,同比+22% [1] 疏浚业务 - 营收269亿元,同比+3% [1] - 新签合同额597亿元,同比-4% [1] 其他业务 - 营收112亿元,同比+13% [1] - 新签合同额52亿元,同比-39% [1]

公司代码：601800 公司简称：中国交建 中国交通建设股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 30 日 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人王彤宙、主管会计工作负责人刘正昶及会计机构负责人（会计主管人员）江峰 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年中期分红派息预案：公司拟向全体股东每10股派送现金红利人民币1.4005元（含 税），以2024年8月30日总股本16,278,611,425股为基数，合计拟派发现金红利约22.80亿元 （含税）。本次利润分配将以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，如在实施权益 分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对 ...