行业或公司 * 中国交建（中国交建） 核心观点和论据 * 海外订单持续增加：海外订单的持续增加是公司业绩增长的主要动力，特别是在拉美和澳洲地区的复合性项目开展加速，海外订单比重逐级提升[2]。 * 国内订单复苏：由于中国内地政策调整和化债政策的逐步落地，国内订单在年底出现一定复苏机会，订单情况基本达到年初计划要求[3]。 * 毛利率稳健：公司毛利率保持稳定，得益于供应链、经贸商等方面的考量，以及提前大增的机构采购和项目管理[4]。 * 费用率控制得当：公司费用率，尤其是管理费用率，控制得当，财务费用率也在控制范围内，使得净利润率保持行业较好水平[4]。 * 运营质量提升：公司加快回款，提升资产质量，通过证券化、股权出售等方式调整资产，改善资产运营质量减轻资金压力[5][6]。 * 长效资金引入：公司关注证监会和国资委的政策方向，筹划引入长效资金和实质管理[6]。 * 分红政策：公司实施中期分红方案，并考虑提升分红比例，以回报股东[8]。 其他重要内容 * 行业趋势：港口内河码头建设增速乏力，公路投资回落，城市端、水利、机场、环保等领域项目仍有一定活力[10]。 * 市场竞争：央企集团之间差异化越来越小，全产业链发展成为趋势[11]。 * 运河项目：公司参与运河项目的筹划和设计，关注江西干流项目推进情况，预计明年可能有所实质性进展[16][17]。 * 化债政策：公司认为化债政策对央企背景上市公司不太提倡，会进一步摊薄盈利水平[21]。 * 海外市场：非洲市场贡献约40%，亚洲及东南亚地区贡献约20%，澳洲地区贡献有所增加[23]。 * 一带一路项目：海外项目以市场化运作为主，国家在金融政策支持方面给予优惠[25][26]。 * 高速公路运营项目：疫情期间受影响较大，但疫情过后逐步恢复，未来关注公路转货运发展[32][33]。 * 股权激励：公司将继续推进中长期多元式激励计划，需要大股东、实际控股人、投资人的支持[32]。