财务表现 - 2024年第一季度，中国交建营业收入为1769.04亿元，同比增长0.18%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为61.41亿元，同比增长10.00%[5] - 加权平均净资产收益率为2.16%，较上年同期增加0.04%[6] - 公司新签合同额为5072.98亿元，同比增长10.81%[9] - 营业利润实现93.25亿元，同比增长10.10%[9] - 公司2024年1-3月新签合同金额为5072.98亿元，同比增长10.81%，完成年度目标的25.49%[16] - 公司境外地区新签合同额为912.35亿元，同比增长9.37%，约占新签合同额的18%[17] - 公司基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为4644.26亿元、101.31亿元、292.19亿元和35.22亿元[16] 财务状况 - 公司税金及附加增加31.37%，主要由个别子公司缴纳土地增值税增加所致[10] - 公司财务费用增加37.43%，主要由于部分投资类项目进入运营期所致[11] - 公司短期借款增加86.27%，主要为满足日常经营需要[11] - 公司应付债券增加30.22%，主要为满足日常经营需要[11] 资金流向 - 2024年第一季度，中国交建经营活动产生的现金流量净额为-39.63亿人民币，较去年同期的-25.63亿人民币有所增加[25] - 2024年第一季度，中国交建投资活动产生的现金流量净额为-21.95亿人民币，较去年同期的-22.78亿人民币有所减少[25] - 2024年第一季度，中国交建筹资活动产生的现金流量净额为89.55亿人民币，较去年同期的74.47亿人民币有所增加[25] - 2024年第一季度，中国交建现金及现金等价物净增加额为27.62亿人民币，较去年同期的26.29亿人民币有所增加[25] - 2024年第一季度，中国交建期末现金及现金等价物余额为137.98亿人民币，较去年同期的129.49亿人民币有所增加[26]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入1769亿元，同比增长0.2%[1] - 公司Q1减值少计提5.9亿，减值占收入比下降0.2%，毛利率同比提升0.3%[1] - 公司2024Q1新签合同额5073亿元，同比增长10.8%，其中基建业务新签合同额4644亿元，同比增长16%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为256/273/289亿元，分别增长7.6%/6.4%/6.2%[1] - 公司2024年预计营业收入将持续增长，分别为821.8亿元、878.7亿元和931.1亿元[2] 财务展望 - 公司净利润预计在2024年至2026年间稳步增长，分别为3,242.2万元、3,501万元和3,702.1万元[2] - 公司资产负债率在2022年至2026年间呈现逐年下降趋势，分别为71.8%、72.7%、71.7%、70.9%和69.7%[2] - 公司每股收益预计在2024年至2026年间逐年增长，分别为1.57元、1.67元和1.78元[2] - 公司ROE在2022年至2026年间保持稳定，分别为5.9%、6.6%、6.7%、6.8%和6.7%[2] 投资建议 - 报告中指出，投资建议的评级标准是公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[7] - 评级分为买入、增持、持有、减持和中性五个等级，根据相对同期基准指数涨跌幅来确定[7] - 不同市场（A股、新三板、香港市场、美股）有不同的基准指数，评级标准也有所不同[7]

财务业绩 - 公司2023年营收同比增长5.1%[1] - 公司扣非归母净利润同比增长58.2%[1] - 公司2023年实现经营活动产生的现金流量净额为120.7亿元，较上年增加116.3亿元[14] 新签合同及海外业务 - 公司新签合同额稳健增长，海外订单显著回暖，海外新签合同额同比增长47.5%[8] - 公司2023年新签合同额稳健增长，海外业务回暖[15] 投资结构与特许经营 - 公司投资结构持续优化，城市综合开发成为主导，投资类项目中建安比例下降[9] - 公司特许经营类运营收入同比增长8.8%[11] 股票评级与财务预测 - 公司2023年收现比为94.5%，付现比为92.1%，公司收付现比差额扩大，保持在90%以上相对健康的水平[14] - 公司2024-2025年归母净利润预测由248.9/284.3亿元上调至277.6/312.7亿元，维持“买入”评级[15] 财务预测与估值指标 - 公司2022-2026年的财务预测显示现金及现金等价物、营业收入、营业成本、营业税金及附加、管理费用等数据变化情况[16] - 公司2022-2026年的关键财务与估值指标包括每股收益、ROIC、ROE、P/E、P/B、EV/EBITDA等数据[16]

业绩总结 - 公司2023年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为7586.8/238.1/216.5亿元，同比增长分别为5.1%/23.6%/58.2%[1] - 公司23年销售毛利率/净利率分别为12.6%/4.0%，同比增长0.94/0.54百分点[2] - 公司23年利润总额为363.6亿元，同比增长16.3%，净资产收益率/研发投入强度/营业现金比率分别为8.85%/3.65%/1.59%[4] - 中国交建2026年预计营业收入将达到938,419百万元，净利润预计为36,260百万元[11] - 2022年经营活动现金流为442百万元，2023年增至12,074百万元[11] 用户数据 - 公司23年新签合同额为17532.2亿元，同比增长13.7%，海外新签合同额同比增长47.5%[3] 未来展望 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[12] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[16] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[16] 市场扩张和并购 - 公司23年利润总额为363.6亿元，同比增长16.3%[4] 其他新策略 - 分析、估值方法的局限性说明指出本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[16]

业绩总结 - 公司23fy年报显示，收入为7,587亿，归母净利润为238亿，扣非归母净利润为217亿，业绩增长超预期[1] - 公司23fy末在手订单为34,507亿，为同期收入的4.5倍，特许经营类项目进入运营期31个，运营收入77亿[1] - 公司23fy毛利率为12.6%，较去年同期提升0.9个百分点，23q4毛利率为16.0%，较去年同期提升2.8个百分点[1] - 公司23fy经营性现金流同比多流入109亿至净流入121亿，投资性现金流净额同比多流出90亿至净流出559亿[2] - 公司预计24-26年收入分别为8,300/9,140/10,097亿元，归母净利润分别为261/287/318亿，维持目标价14.28元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到1009738百万元，增长率为10.47%[3] - 2024年预计归母净利润为26055百万元，增长率为9.42%[3] - 2025年预计每股收益为1.76元，市盈率为5.0[3] - 公司的营业收入预计在2026年将达到1009.7亿元，呈逐年增长趋势[4] - 营业利润在2023年达到最高值363.83亿元，之后有所下降，但整体呈现增长态势[4] - 公司的净利润率在2024年预计将达到4.05%，较之前几年有所提升[4] - 公司的每股收益在2026年预计将达到2.0元，呈现逐年增长的趋势[4] 其他新策略 - 公司的投资活动现金流呈现下降趋势，分别为-46679、-55885、-51248、-50825、-50548[5] - 公司的股权融资在过去几年中呈现波动，分别为0、98、16、0、0[5] - 公司的市盈率逐年下降，分别为7.6、6.1、5.5、5.0、4.5[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7586.76亿元，同比增长5.10%[1] - 公司2023年毛利率同比增长0.89个百分点至12.54%[3] - 公司2023年净利率同比增长0.54个百分点至3.98%[3] - 公司2024年新签合同额目标计划同比增速不低于13.5%[4] - 公司2024年收入目标计划同比增速不低于8.2%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到996220百万元，同比增长10.3%[7] - 公司2026年预计净利润为31460百万元，同比增长10.2%[7] - 公司2026年全面摊薄EPS预计为1.93元[7] - 公司2026年预计毛利率将保持在12.9%[7] - 公司2026年预计净资产收益率为8.4%[7] 用户数据 - 中国电建（601669.SH）2024年预计PE为5.63倍，较2023年下降了0.95倍[8] - 中国中铁（601390.SH）2024年预计EPS为1.53元，较2023年增长了0.18元[8] - 中国中铁（601390.SH）2024年预计PE为4.58倍，较2023年下降了0.62倍[8] - 可比公司均值2024年预计EPS为1.21元，较2023年增长了0.15元[8] - 可比公司均值2024年预计PE为5.11倍，较2023年下降了1.78倍[8] 未来展望 - 公司2024年新签合同额目标计划同比增速不低于13.5%[4] - 公司2024年收入目标计划同比增速不低于8.2%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到996220百万元，同比增长10.3%[7] - 公司2026年预计净利润为31460百万元，同比增长10.2%[7] - 公司2026年全面摊薄EPS预计为1.93元[7] 新产品和新技术研发 - 2026年中国交建预计每股收益为1.93元，每股净资产为22.94元[10] - 2026年中国交建预计营业总收入将达到996,220百万元，营业成本为867,570百万元[10] - 2026年中国交建预计P/E为4.46倍，P/B为0.38倍[10] - 2026年中国交建预计净利润率为3.2%，资产负债率为73.5%[10] - 2026年中国交建预计现金比率为0.12，存货周转天数为45.13天[10] 市场扩张和并购 - 公司股票研究范围包括中国交建在内的多家公司[12] 其他新策略 - 投资评级标准分为优于大市、中性、弱于大市和无评级四类[12] - 行业整体回报标准分为优于大市、中性和弱于大市三类[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7586.76亿元，同比增长5.1%[1] - 公司2023年实现归母净利润238.12亿元，同比增长23.61%[1] - 公司实现经营性现金流净额120.74亿元，较上年同期大幅增加109亿元[2] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为260.9亿元、281亿元、294.5亿元[3] - 公司2024年营收同比增速不低于8.2%、净利润复合增长率不低于8.5%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7586.76亿元，同比增长5.10%[1] - 公司2023年实现归母净利润238.12亿元，同比增长23.61%[1] - 公司2023年扣非归母净利润216.55亿元，同比增长58.18%[1] - 公司2023年净利率为3.98%，同比增长0.54个百分点[1] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为净流入120.74亿元，同比大幅增长[1] 股利政策 - 公司拟向全体股东每10股派送现金红利人民币2.9253元，股利支付率为20.00%[1] 业务展望 - 公司2023年全年营收主要来自基建建设和疏浚业务，营收增速分别为5.24%和4.92%[1] - 公司2023年海外新签合同额3197.46亿元，同比增长47.5%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为8193.71亿元、8767.27亿元和9380.97亿元，同比增长7.0%[2] 评级展望 - 公司2024年动态PE为5.5倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价10.29元[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7586.8亿元，同比增长5.1%[1] - 公司2023年新签合同为17532.2亿元，同比增长13.7%，完成年度目标的104%[2] - 公司2023年毛利率为12.6%，同比增长0.9%，净利率为4.0%，同比增长0.6%[3] - 公司2023年的净利润预计为30,224百万元，2026年预计将达到39,003百万元[4] 未来展望 - 2023年中国交建的营业总收入预计将达到978,054百万元，2026年预计将达到900,038百万元[4] - 公司的ROE分别为7.9%、8.0%、8.1%和8.2%（2023A、2024E、2025E、2026E）[4] - 公司的ROIC分别为13.9%、13.9%、12.3%和12.0%（2023A、2024E、2025E、2026E）[4] - 公司的资产负债率分别为72.7%、71.8%、71.4%和70.9%（2023A、2024E、2025E、2026E）[4] 投资评级 - 华创证券提供了中国交建（601800）2023年报点评[9] - 华创证券设定了公司投资评级体系，包括强推、推荐、中性和回避四个等级[11] - 华创证券还设定了行业投资评级体系，包括推荐、中性和回避三个等级[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入同比增长5.1%[1] - 公司归母净利润同比增长23.6%[1] - 公司费用管控得当，净利率受毛利率改善影响显著提升，归母净利润同比增长24.6%[1] - 公司经营性现金流大幅增加，2023年经营活动净现金流为120.7亿元，同比增加[1] - 公司资产负债率为72.7%，同比增长0.9个百分点[1] 业务展望 - 公司海外业务持续发力，2023年海外业务占比同比增加至15%[1] - 公司2023年新签合同额为17532亿元，同比增长13.7%[1] - 公司海外新签合同额同比增长47.5%，占总新签合同额比重同比增加4个百分点至18%[1] - 公司在手订单总量为34507亿元，订单充足[1] 财务预测 - 公司24-25年归母净利润预测上调至258/276亿元，26年新增归母净利润预测为294亿元[2] - 公司3月29日收盘价对应24-26年PE分别为5.4/5.1/4.8倍，维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括“一带一路”提振海外业务不及预期、基建投资增速不及预期和国企改革推进不及预期[3] 股价及估值 - 公司P/B（现价）在过去几年中呈现逐渐下降的趋势，分别为0.53、0.50、0.46和0.43[1] 其他 - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月个股涨跌幅相对基准的预期进行评级[7] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月内行业指数相对基准的预期进行评级[8]