2023年年报点评:海外业务表现亮眼,经营性现金流大幅增加

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入同比增长5.1%[1] - 公司归母净利润同比增长23.6%[1] - 公司费用管控得当,净利率受毛利率改善影响显著提升,归母净利润同比增长24.6%[1] - 公司经营性现金流大幅增加,2023年经营活动净现金流为120.7亿元,同比增加[1] - 公司资产负债率为72.7%,同比增长0.9个百分点[1] 业务展望 - 公司海外业务持续发力,2023年海外业务占比同比增加至15%[1] - 公司2023年新签合同额为17532亿元,同比增长13.7%[1] - 公司海外新签合同额同比增长47.5%,占总新签合同额比重同比增加4个百分点至18%[1] - 公司在手订单总量为34507亿元,订单充足[1] 财务预测 - 公司24-25年归母净利润预测上调至258/276亿元,26年新增归母净利润预测为294亿元[2] - 公司3月29日收盘价对应24-26年PE分别为5.4/5.1/4.8倍,维持“买入”评级[2] 风险提示 - 风险提示包括“一带一路”提振海外业务不及预期、基建投资增速不及预期和国企改革推进不及预期[3] 股价及估值 - 公司P/B(现价)在过去几年中呈现逐渐下降的趋势,分别为0.53、0.50、0.46和0.43[1] 其他 - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级,根据未来6个月个股涨跌幅相对基准的预期进行评级[7] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级,根据未来6个月内行业指数相对基准的预期进行评级[8]