业绩总结 - 公司2023年营业收入为5078.43亿元，同比增长6.9%[1] - 天翼云保持领先地位，2013年收入达972.3亿元，同比增长67.9%[1] - 公司2023年资本开支为988.38亿元，同比增长6.82%[1] - 公司市值管理成效显著，2023年底市值较2020年底提升2.2倍[2] - 公司响应国资委号召，承诺将派息率逐步提升至75%以上[2] 未来展望 - 预测中国电信2024-2026年实现营收分别为5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元[3] - 预测中国电信2024-2026年归母净利润分别为338.94亿元、381.26亿元、435.91亿元[3] - 预测中国电信2024-2026年EPS分别为0.37、0.42、0.48[3] 风险提示 - 风险提示包括产业数字化发展不及预期、公有云市场发展进度不及预期、市场竞争加剧、用户流失风险[5] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到9269.47亿元，呈现逐年增长的趋势[7] - 预计2026年营业利润将达到610.11亿元，营业收入将达到6975.21亿元，营业利润率呈逐年增长趋势[7] - ROE（净资产收益率）预计在2026年将达到8.5%，呈现逐年增长的趋势[7] - 预计2026年每股收益将达到0.48元，P/E比率将为12.3，P/B比率将为1.1[7] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收5078亿元，同比增长6.9%[3] - 归母净利润304亿元，同比增长10.3%[3] - 移动通信服务收入同比增长2.4%[4] - 固网及智慧家庭服务收入同比增长3.8%[4] - 天翼云实现营收972亿元，同比增长67.9%[4] - 公司完成资本开支988亿元，同比增长6.8%[5] - 公司派息率提升至71%[6] - 传统业务ARPU提升不及预期[10] - 5G应用爆发可能影响移动业务ARPU增长[10] 未来展望 - 公司2024年指引资本开支960亿元[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为331亿元、356亿元、380亿元[8] - 公司2026年预计营业总收入为599,196百万元，较2023年增长17.9%[13] - 预计2026年净利润为38,120百万元，较2023年增长25.4%[13] - 公司2026年预计每股收益为0.42元，市盈率为14.64[13] - 公司2026年预计总资产周转率为0.67，资产负债率为47.3%[13] 市场扩张和并购 - 产业数字化业务竞争加剧[11] - 可能导致运营商竞争加剧[11] 其他新策略 - 公司派息率将逐步提升至75%以上[6] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员[19] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[19] - 投资者应独立评估信息并自主做出决策[19] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5078亿元，同比增长6.9%[1] - 公司2023年移动通信服务收入为1957亿元，同比增长2.4%[1] - 公司2023年智慧家庭服务收入为1231亿元，同比增长3.8%[1] - 公司2023年产数业务收入为1389亿元，同比增长17.9%[1] - 公司2023年累计完成资本开支988亿元，其中移动网投资348亿元，产业数字化投资355亿元[1] - 公司2024年计划资本开支960亿元，同比减少2.9%[1] - 公司2023年全年派发股息为每股0.2332元（含税），全年派发股息总额同比增长19.0%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为332/360/388亿元，维持“增持”评级[3] 市场表现 - 公司2023年市盈率(P/E)从20.16下降至18.27，市净率(P/B)从1.29下降至1.26，市销率(P/S)从1.17下降至1.10[3] - 公司2023年EV/EBITDA从2.00上升至2.63，2024年预计为2.62[3] 财务状况 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到223,336.86百万元，较2022年增长了193.04%[4] - 预计2026年营业收入将达到625,692.86百万元，较2022年增长了31.79%[4] - 营业利润率预计2026年将达到8.23%，较2022年增长了1.84个百分点[4] - 预计2026年净利率将达到6.20%，较2022年增长了0.39个百分点[4] - 预计2026年ROIC将达到18.32%，较2022年增长了8.62个百分点[4]

业绩总结 - 公司2023年营收达5078亿，同比增长6.9%[1] - 公司推出5G手机直连卫星、5G量子密话、5G云电脑等产品，移动通信服务收入同比增长2.4%[1] - 公司产数业务收入同比增长17.9%，占服务收入比达到29.9%，天翼云收入同比增长67.9%[2] - 公司智算新增8.1EFLOPS，达到11.0EFLOPS，增幅279.3%[3] - 公司服务收入三年复合增长率高于行业平均，净利润连续三年实现双位数增长[4] 未来展望 - 2023年中国电信的营业收入预计将增长6.92%至507842.67百万元[10] - 2023年中国电信的净利润预计为30428.41百万元，ROE为6.87%[10] - 中国电信的资产负债率预计在2026年将保持在46.81%左右[10] - 中国电信的每股收益预计将在2026年达到0.43元[10] - 中国电信的P/E比率预计在2026年为13.79[10] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及收入可能会波动，过去表现不代表未来表现，投资者可能会损失本金[18] - 报告强调期货、期权及其他衍生工具交易存在重大市场风险，不适合所有投资者[18] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[19]

业绩总结 - 公司2023年营收为5078.43亿元，同比增长6.9%[1] - 公司2023年归母净利润为304.46亿元，同比增长10.3%[1] - 公司2023年移动通信服务收入为1956.60亿元，同比增长2.4%[2] - 公司移动用户总数达4.08亿户，移动用户ARPU达到45.4元，同比增长0.4%[2] - 公司天翼云收入达到972亿元，同比增长67.9%[3] - 公司2023年全年研发费用为130.52亿元，同比增长23.6%[4] - 公司资本开支988.38亿元，预计2024年资本开支为960亿元[4] 投资评级 - 公司证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[9] - 公司行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方观点[11]

财务数据 - 公司2023年全年营收达到5078亿元，主营业务收入为4650亿元，归母净利润为304亿元，ROE为6.9%[1] - 公司2023年资本开支达到988亿元，预计2024年资本开支将降至960亿元，产数业务投资占比38.5%[1] - 公司预计2024年至2026年的营业收入分别为5437亿元、5795亿元和6143亿元，对应EPS为0.37元、0.40元和0.43元/股，给予公司2024年1.5x PB，A股每股合理价值为7.34元，H股每股合理价值为4.98港币，维持公司A/H股买入评级[2] 业绩展望 - 2026年中国电信的经营活动现金流预计为130,669百万元，较2022年略有下降[3] - 2026年中国电信的净利润预计为39,629百万元，呈逐年增长趋势[3] - 2026年中国电信的ROE预计为8.4%，ROIC预计为7.4%，表现稳健[3] 风险提示 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[10] - 本报告仅面向授权客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，接收人具有保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现，报告内容不构成特定客户的投资建议[15]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为5078.43亿元，同比增长6.92%[1] - 公司2023年归母净利润为304.46亿元，同比增长10.34%[1] - 公司2023年第四季度营业收入为1267.40亿元，同比增长8.21%[1] - 公司2023年第四季度归母净利润为33.45亿元，同比增长9.66%[1] - 公司2023年服务收入同比增长6.9%至4650亿元[2] 用户数据 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为334.96、368.56、405.19亿元[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到6631.74亿元，较2023年增长30.5%[7] - 预计2026年净利润为404.96亿元，同比增长33.2%[7] - 公司的营业利润增长率逐年提升，2026年预计达到8.9%[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年研发费用同比增长23.59%至130.52亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年资本开支约988.38亿元，预计2024年同比下降2.9%至960.00亿元[3] 其他新策略 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[12] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所造成的任何损失承担责任[12] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[13] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入5078亿元，同比增长6.9%[1] - 公司全年股息为每股人民币0.2332元，同比增长19.0%[1] - 公司2024年预测营业收入为537448万元，净利润为33110万元，EPS为0.36元[2] - 中国电信2026年预计营业收入将达到5905.02亿元，较2022年增长24.3%[3] 用户数据 - 公司移动通信业务收入1957亿元，同比增长2.4%，净增1659万户，ARPU为45.4元，同比增长0.4%[2] - 公司固网及智慧家庭业务收入1231亿元，同比增长3.8%，净增926万户，ARPU为47.6元，同比增长2.8%[2] - 公司产数业务收入1389亿元，同比增长17.9%，其中天翼云收入972亿元，同比增长67.9%[2] 未来展望 - 公司计划2024年资本开支960亿元，同比下降2.9%，预计资本开支占收比下降至20%以下[2] - 公司计划自24年起，三年内现金分红比率提升至75%以上[2] - 公司预测24-25年归母净利润为331/360亿元人民币，26年归母净利润为389亿元[2] 新产品和新技术研发 - 中国电信2026年预计每股销售收入为6.45元[3] - 中国电信2026年预计PE为14，PB为1.1[3] 市场扩张和并购 - 中国电信2026年预计ROE为8.1%[3] - 中国电信2026年预计资产负债率为46%[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5078.43亿元，同比增长6.92%[1] - 公司2023年实现归母净利润304.46亿元，同比增长10.34%[2] - 公司2024年预计营业收入为5429.27亿元，同比增速6.91%，归母净利润为337.11亿元，同比增速10.73%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到620287百万元，较2022年增长30.4%[4] 用户数据 - 公司2023年全年智算新增8.1 EFLOPS，达到11.0 EFLOPS，增幅279.30%[3] 未来展望 - 公司2026年预计净利润率为6.70%，较2022年提升0.87个百分点[4] - 公司2026年预计ROE为8.25%，较2022年增长1.86个百分点[4] - 公司2026年预计资产负债率为44.71%，较2022年下降1.26个百分点[4] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入5078.43亿元，同比增长6.9%[1] - 公司2023年归母净利润304.46亿元，同比增长10.3%[1] - 公司连续三年净利润实现双位数增长，2023年派息率预计超过70%[1] - 公司2023年全年派发股息为每股人民币0.2332元，同比增长19.0%[1] - 公司2023年产数业务收入达1389亿元，同比增长17.9%[2] 未来展望 - 公司2024年智能算力规模预计将达21 EFLOPS，加速推动数字信息基础设施智能化发展[2] - 公司预计2024年-2026年营业收入分别为5504.6/5936.6/6367.1亿元，归母净利润分别为339.7/377.5/418.2亿元[3] - 公司2026年营业收入预计达到6367.1亿元，较2022年增长34.0%[4] - 公司2026年净利润预计达到418.2亿元，较2022年增长51.6%[4] - 公司2026年ROIC预计为35.6%，较2022年增长26.0个百分点[4] - 公司2026年P/S比率预计为0.8，较2022年下降0.3个百分点[4] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]